诺唯赞机构调研纪要

公司概况与业务板块

南京诺唯赞生物科技股份有限公司是一家专注于酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料研发和产品开发的生物科技企业，拥有自主建立的关键共性技术平台，进入生物科研、体外诊断、生物医药等多个业务领域。公司拥有400余人的研发创新团队，其中50%以上的研发人员拥有硕士及以上学历。公司主要业务板块包括生命科学、生物制药和体外诊断。

2025年度与2026年第一季度经营情况

• 2025年全年：公司实现营业收入13.78亿元，同比基本持平；经营性现金流入净额超过2.3亿元。生命科学业务收入10.55亿元，同比增长基本略有增长；海外业务收入1.69亿元，同比增长约67.30%，实现盈亏平衡。生物制药业务收入1.62亿元，小核酸业务开始商业化尝试。体外诊断业务收入1.59亿元，获得7张神经系统疾病诊断试剂注册证。
• 2026年一季度：生命科学业务实现营收2.44亿元，同比增长约14%；国际业务继续保持60%以上的高速增长。

重点业务与未来规划

• AD检测业务：2026年仍是公司重点业务，聚焦医院布局与产品落地，筛查指标主推P-tau217，鉴别诊断采用组套策略，单指标定价预计280-350元/项，计划分步进入医保。
• 生命科学业务：NGS业务近期实现4项重大技术突破，2026年仍将持续作为海外业务增长引擎。小核酸业务预计两三年内成为重要增长点。
• 生物制药业务：小核酸业务开始商业化尝试，已与国内头部小核酸药企合作。
• 体外诊断业务：围绕脑科学领域推进相关业务，2026年将继续获得更多注册证。

主要交流问题及答复

1. AD检测产品装机量及入院目标：截至2026年一季度末，化学发光免疫分析仪已完成300余家机构装机，AD血检试剂产品完成130余家医院入院。
2. AD检测产品定价策略：筛查市场主推P-tau217，鉴别诊断市场采用组套形式，定价280-350元/项，预计2027年推动部分省份进入乙类医保。
3. 生命科学板块价格竞争与需求展望：2025年面临价格战和增值税上调压力，利好持续创新企业。行业集中度将进一步提升，公司凭借持续研发投入保持优势。
4. GLP-1产品销售情况：核心竞争力在口服制剂市场，原料药成本重要性凸显，产能充沛，可保障下游客户稳定供应。
5. 三大业务板块毛利率及利润预测：生命科学板块毛利率预计小幅上升，生物制药板块综合毛利率维持在70%以上，体外诊断板块毛利率随商业化推进明显抬升。
6. 海外市场拓展情况：收入主要来源于企业客户，客户更关注产品创新度，2026年国内核心增长驱动因素包括AD检测业务、呼吸道病原体检测业务和生命科学业务新产品。
7. 小核酸业务规划：公司采用生物法技术提升产能，降低成本，已与头部大产值企业达成战略合作，预计未来两三年成为重要增长点。

风险提示

公司AD检测试剂业务、多肽类原料业务与核酸药物原料业务占比不高，相关产品的商业化进程受多重因素影响，敬请投资者理性投资，注意投资风险。