2025年公司营业收入67.15亿元，同比+18.41%；归母净利润2.59亿元，同比-22.75%。主要受外部环境（智能家居和海外仓行业竞争加剧、汇率升值）和内部因素（分销和线下经销渠道前期亏损）影响，呈现增收不增利。
分业务来看：
- 海外仓业务：2025年营收33.10亿元，同比+36.57%，毛利率11.79%；2026年一季度营收7亿元，同比-10%，毛利率9.5%。计划通过自建仓优化成本，提升利用率，逐步改善毛利。
- 跨境电商业务：2025年营收22.71亿元，同比+12.09%；2026年一季度营收5.4亿元，同比+9%，毛利率68%，保持稳定。
- 代工业务：2025年营收8.8亿元，同比-5.6%；2026年一季度营收1.7亿元，同比-17%，下滑原因包括行业竞争加剧、关税影响及汇率风险。
- 内销业务：2025年营收2亿元，同比-1.9%，毛利率45.7%；2026年一季度营收4000万，同比下滑2%，毛利率47.9%，受益于营销优化。
2026年一季度利润下滑主因：
- 汇兑亏损约4000万（较2025年一季度盈利1000多万，差异约6000万）。
- 美国线下经销渠道增亏约1200万元。
计划通过逐步锁汇、调整贷款货币等措施应对汇率风险，目标2026年实现美国线下经销渠道盈亏平衡。
中东战争影响：
主要导致海运运费上涨，但美西航线运价预计维持在2000-4000美元低位，欧洲航线绕行好望角导致备货时间延长，整体影响可控。
越南出口关税及美国退税政策：
- 越南出口关税已降至10%，跨境电商业务需承担3%-5%成本。
- 代工业务关税和海运费主要由客户承担，部分客户协商分担。
公司正在申请美国退税，关税下调及退税将利好跨境电商业务。
欧美海外仓经营与规划：
- 欧洲仓：利用率80%-90%，持续盈利；扩仓原则谨慎，自用比例30%-40%，仅英国、德国对外开放；定价模式综合成本加合理利润。
- 美国仓：2025年下半年盈利改善，竞争趋稳；海关检查严格导致退货柜增多，卖家更谨慎选择海外仓。
长期展望：
公司通过海外仓和智能家居双轮驱动，实现业务协同（跨境电商赋能海外仓，海外仓提供优惠配送）。核心资产（美土地储备）持续升值，计划建成150万平方米海外仓，降低运营成本，部分自建仓出租获现金流。公司正构建全球电商与物流运营体系，逐步释放长期价值。
