海外战略进入收获期；业绩加速增长、新业务多点开花

核心观点与关键数据

艾迪精密近期发布2025年年报及2026年Q1季报，显示公司进入“主业稳增+新业务放量”的双重增长周期。盈利质量稳健提升，2025年毛利率29.25%，境外业务毛利率达40.72%。主业高端液压件高速增长，2025年实现营收20.81亿元，同比增长54.77%；海外业务持续突破，2025年收入4.98亿元，占主营收入15.91%，泰国工厂一期已投产，德国工厂完成收购。新业务多点开花，机器人、刀具、储能等进入放量期，2025年机器人业务收入6483.52万元，同比增长58.26%；硬质合金刀具收入3894.19万元，同比增长10.78%。

研究结论与投资建议

公司进入“主业稳增+新业务放量”的双重增长周期。工程机械行业复苏与国产替代长期趋势明确，叠加公司全球化布局推进，主业增长确定性强；机器人、刀具、储能等新业务加速落地，有望成为新增长极。预计公司2026-2028年营收分别为45.29、59.22、73.87亿元，归母净利润分别为5.53、6.87、8.36亿元，EPS分别为0.67、0.83、1.01元，对应26年4月24日收盘价PE分别为34、27、22倍。首次覆盖，给予“增持-A”评级。

风险提示

宏观经济周期波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治及贸易壁垒风险、新业务拓展不及预期风险。