钢材：多空因素均衡，钢价偏强震荡

市场回顾与展望
本周螺纹钢市场在政策与产业驱动下偏强运行，全国均价周环比上涨1.13%。宏观上，国务院发布节能降碳新政策，强化供给约束预期；产业上，钢材呈现“供需双增，去库加快”格局，产量微增但绝对水平处于近四年同期低位，表观需求显著回暖，库存去化顺畅。短期市场处于“补库预期、成本支撑”与“需求见顶、供应微增”的博弈中，政策预期、成本支撑及节前补库行为构筑价格下方支撑，但需求触顶限制上行空间，价格可能以震荡缓步形式展开。

基本面数据周度变化

• 产量：钢厂日均铁水产量239.32万吨，微降0.08%。
• 库存：螺纹钢厂库存187.35万吨，降6.61%；社会库存579.16万吨，降3.70%；热卷钢厂库存82.41万吨，升2.86%；社会库存333.16万吨，降1.97%。

期货市场回顾
螺纹&热卷主力合约价格震荡，05-10价差及卷螺差波动，投机度（成交量/持仓量）变化反映市场情绪。

现货市场回顾
螺纹钢华东价（上海）上涨，热轧4.75mm现货价稳定，基差变化显示市场供需互动。

基本面数据深度分析

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量持续监测。
• 利润：螺纹钢高炉利润波动。
• 供需趋势：螺纹钢及热卷供需趋势图显示需求回暖但供应边际走弱。
• 库存季节性：钢厂及社会库存季节性分析显示当前去库节奏正常。

研究结论
短期钢价偏强震荡，核心支撑来自政策预期、成本及节前补库，但需求见顶限制上行空间，建议关注宏观政策、成材需求、钢材出口等风险因素。