行情回顾
上周商品市场整体收涨0.44%，其中黑色系领涨1.58%，能化和农产品分别上涨1.32%和1.08%，贵金属和有色金属分别下跌3.56%和0.2%。具体品种方面，燃料油、焦炭和棕榈油涨幅居前，分别为3.28%、3.09%和3.01%；白银、苹果和铝跌幅较大，分别为5.76%、5.11%和2.57%。商品市场20日平均波动率大幅下降，各板块品种均以降波为主。资金方面，上周全市场规模增幅放缓，仅有色和贵金属有小幅资金流出。
要点分析
- 贵金属：美伊谈判未明确进展，战争前景不确定性强，沃什听证会释放偏鹰基调，降息路径不确定性高，短期贵金属跟随相关信息震荡运行。
- 有色金属：中东局势继续影响市场风险偏好，但影响逐渐减小，地缘导致的供应短缺及运输成本上升对板块形成支撑。价格高位运行压制下游采购，短期板块或偏稳运行。
- 黑色系：螺纹表需环比回暖，产量小幅回升，去库加快。高炉复产节奏放缓，铁水产量下降并低于去年同期，钢厂长假前仍有一定原料补库预期。原材料方面，铁矿国内到港量反弹，港口库存去库，长协谈判取得进展。焦炭盘面升水，蒙煤通关数据维持高位，对盘面仍有拖累作用。短期板块或震荡运行。
- 能源：美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡石油运输量有限。EIA数据显示美国原油库存意外增加，汽油和馏分油库存减少，出口攀升至纪录高位。美国计划在停火协议破裂后对伊朗发动打击，油价短期继续高位宽幅震荡。
- 化工：聚酯链上游偏强，需求疲弱。霍尔木兹海峡封锁，PX和PTA后市检修量较大，PTA由累库转为去库，节前下游或适度增加备货，短期或震荡偏强。沥青短期供需双弱，但低供应、低库存对价格支撑作用明显，或相对抗跌。
- 农产品：受中东局势影响，农产品种植成本抬升，后期大豆种植生长期需去验证。棕榈油中期需关注厄尔尼诺天气影响，历史规律显示强厄尔尼诺会导致东南亚棕榈油减产。印尼B50生物柴油政策已强制实施。豆油受益于美国生物柴油政策落地，表现偏强。
结论
美伊谈判陷入僵局，商品或继续震荡运行。短期需关注美伊局势、地缘政治风险、供需变化及宏观经济数据等因素对商品市场的影响。
