国债周报：债期或延续震荡格局

主要观点

国债期货市场本周呈现"先扬后抑、高位震荡"格局。周初延续强势，30年期主力合约TL2606创年内新高113.79元，但周四市场情绪转弱，周五超长端显著收跌。全周30年期主力合约收于113.28元，微跌0.10%；10年期主力合约T2606收于108.72元，微跌0.01%；5年期和2年期合约基本持平。市场成交活跃度下降但持仓量维持高位，多空分歧加剧。核心交易逻辑包括：特别国债供给冲击定价博弈（首批特别国债将于4月24日发行）、资金面宽松与监管预期角力（DR001持续在1.22%附近）、技术面阻力与获利了结压力（TL合约创年内新高后调整）。

研究结论

基于当前市场环境，国债期货后市预计呈现"短期承压、中期偏强"震荡格局。短期面临技术性调整与供给冲击压制，监管传闻及地缘风险加剧谨慎情绪。中期支撑坚实：资金面极度宽松（DR001历史低位）、宏观经济"生产强于需求"矛盾未解，货币政策不具备收紧条件。配置型资金可利用波动分批增配超长端品种锁定中长期价值。需关注特别国债发行节奏、资金价格中枢变化及地缘冲突进展，这些因素可能引发市场波动率上升。

关键数据

• 30年期主力合约TL2606：最高113.79元，收于113.28元，微跌0.10%
• 10年期主力合约T2606：收于108.72元，微跌0.01%
• DR001：持续在1.22%附近运行
• 特别国债：首批4月24日发行（20年期340亿，30年期850亿）

图表信息

报告包含流动性跟踪、国债收益率及利差、国债期货套利指标（净基差、IRR、隐含利率）等图表数据，但未详细展开。