晨光生物机构调研纪要

调研日期: 2026-04-25 晨光生物科技集团股份有限公司是以农产品为原料进行天然植物有效成分提取的出口创汇型企业，拥有22家子(分)公司，主要研制和生产天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然营养及药用提取物、油脂和蛋白等四大系列80多种产品。公司以“人与企业共发展”为核心文化理念，拥有一支以博士生、硕士生为核心、大学生为骨干、庞大专业人才为主体的开拓型、学习型队伍，并拥有先进的工艺设备和科学高效的技术创新管理体系。晨光生物是农业产业化国家重点领先企业、国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、国家“守合同重信用”企业、全国工业品牌培育示范企业、全国工业企业知识产权运用标杆，并建有国家认定企业技术中心、博士后科研工作站、国家地方联合工程实验室、院士工作站、省级工程技术研究中心等科研平台。公司拥有143项国家专利技术、3项国家重点新产品、32项省部级科技成果，并荣获21项省部级以上科技奖励。晨光生物的产品符合联合国粮农组织、世界卫生组织及国家标准要求，远销欧洲、美洲、澳洲及日、韩、南亚、东南亚、非洲部分国家和地区，出口创汇连年居中国植物提取物行业前列。晨光生物的发展目标是建成世界天然提取物产业基地，为人类健康做贡献。 一、公司 2026 年一季度经营情况介绍 二、投资者提问 1、赞比亚子公司后续收益恢复措施或者展望是什么?赞比亚子公司去年在种植期间遭受自然灾害影响,导致种植产量略有下降,属于偶发情况。2026 年赞比亚子公司将加强自然灾害预防措施的管控,新一季种植已开始,正常种植的农作物成本低于上年的特殊情况。 2、公司核心大单品价格趋势及目标是什么? 公司核心单品原材料在 2024—2025 年已完成战略储备,存货数量比较充足、成本相对较低。目前辣椒红、辣椒精市场相对平 稳,产品价格环比稳中有增。随着新一季原材料上市,产品价格预计呈略微上浮的趋势;叶黄素价格趋势类似,价格环比上浮。2026年将按照年初的目标,辣椒红色素要朝着占市场份额 4/5 的目标努力,辣椒精要按照全球市场份额的 2/3 方向进行业务开拓。 3、叶黄素调价后客户的接受度如何?后续价格? 叶黄素产品调价后由于市场库存量的影响,市场接受度偏弱,近期再次小幅上调,当前价格有望维持。目前产品价格相对处于历史低位,降价空间有限,长期呈缓慢向上的趋势,行业去库存周期需要结合新一季原材料上市后进一步明朗。 4、公司定制化产品收入占比情况及毛利率提升空间?产品定制化是公司提升市场竞争力的措施之一,可以拉开与普通产品品质或应用范围的差距,增加客户粘性。 今年一季度定制化产品表现亮眼,占比较去年稳中有增,辣椒红定制化产品销量同比增长 60%以上、辣椒精同比增长90%以上。未来公司会逐渐增加定制化产品的销售占比。 5、甜菊糖技改具体是指?改造完成后毛利率提升水平如何? 为支持甜菊糖业务的快速发展,公司决定对甜菊糖生产线进行扩能改造,预计三季度改造完成后产能提升近一倍。 改造完成后,规模化效应将更加明显,单位加工成本将降低。另外,随甜菊糖产出的绿原酸、叶绿素等也会为公司带来效益,促进甜菊糖生产的综合成本进一步降低。 6、公司万寿菊种植情况? 公司原材料协议种植主要分布在云南、新疆、印度、缅甸等国内外产区,目前已经开始育苗、移栽工作。今年计划重点拓展缅甸的万寿菊种植。 7、目前叶黄素的市场库存量大概是多少?市场需求增长如何,饲料级叶黄素和食品级叶黄素谁会增长更快? 过去几年,叶黄素经历了行业下行期,价格在低位徘徊,市场供应充足。随着大家对天然、健康的重视,预计食品级叶黄素增速相对较快,饲料级叶黄素预计呈稳中有增的趋势。 8、2025 年辣椒精销量增长较多,2026 年怎么看?公司如何保持辣椒精优势? 公司辣椒精原料采购主要有两个来源:一是印度辣椒、一个是国内云南魔鬼椒,目前印度辣椒价格上涨,竞争优势相对弱于国内。公司在云南建有辣椒精萃取线,可充分发挥国内原材料及工艺的优势。本生产季公司一是储备了战略库存,二是通过协议种植、长期合作的优质供应商,保证持续的优质原料供应。2026 年要发挥产能优势,积极开发国内外市场,进一步扩大市场份额。 9、预计今年上半年水飞蓟素的销量如何?是否会成为公司另一个大单品? 水飞蓟素是公司今年梯队产品中增速比较快的产品之一,公司已建有专门的生产线以保障水飞蓟业务的快速增长。2026 年要丰富产 品规格,朝着销售 1000 吨的目标努力,目前毛利率稳中略增。 10、为什么一季度辣椒红、辣椒精、叶黄素销量都出现了下滑? 一季度受客户去库存影响,产品收入阶段性略有下降。后续随着市场存货消化及公司定制化产品占比的提升,销量将逐渐恢复增长。 11、番茄红素的后续市场开拓思路及未来增速预期? 番茄红素目前主要用于保健食品,公司通过制剂/包埋/微囊化等技术扩展其在食品应用的范围,随着业务的开拓,番茄红素销量将逐渐增长。近期市场监督管理总局发布《保健食品原料目录番茄红素(征求意见稿)》,随着政策的落地将更有力的驱动番茄红素的销量增长。 12、保健食品扩产能后产能利用率及后续爬坡节奏? 目前公司保健食品主要分为两个方面,一是自有品牌的销售,公司自有品牌通过经销商进行销售;二是 OEM 业务,主要是为了创造利润为保健食品业务实现“自给自足”打基础,同时可提高产能利用率。公司今年签约了专业机构,对公司品牌进行系统搭建,包括产品形象、种类、渠道、包装等,随着渠道及客户的开拓,保健食品销售将逐渐增长。 13、定制化产品相对于传统原料型产品,未来价格、毛利及盈利能力可能带来的改变和展望? 公司定制化产品更多的是提升了客户粘性、增加了销量,不同的产品展现出来的对销量、毛利的影响略有不同,其中番茄红素定制化产品、 辣椒红/辣椒精超临界定制化产品、香辛料配方/复配类产品毛利高于普通产品。 14、公司对罗汉果业务的判断、增长潜力及未来规划是? 天然提取物代糖,目前市场上以甜菊糖、罗汉果提取物为主,公司建有甜菊糖生产线,随着业务发展进行了技改扩能。罗汉果业务是公司开拓的品类之一,公司计划在罗汉果主产区投建新的生产线,初始投资规模 8,000 万元,在当地进行采购、加工和销售。 15、公司研发情况如何? 公司研发主要聚焦四大方向:一是应用型产品、制剂产品开发,针对合成色素替代,持续开展辣椒红替代日落黄、番茄红素替代诱惑红、叶 黄素替代柠檬黄稳定性方面的研发,待结合各方反馈意见后对工艺进行完善;虾青素完成差异化产品微囊工艺开发,样品通过客户认可。二是战略布局合成生物学,番茄红素生物发酵开展发酵液制备试验,通过阶段性论证。三是资源综合利用,甜叶菊副产品提取叶绿素完成萃取中试开发,为后续精制中试做准备。四是育种方面,开展了万寿菊优良杂交种育苗、大块田地试种。 16、公司主要原材料新一季种植情况如何? 当前主原料种植已进入育苗、移栽阶段,万寿菊、辣椒种植面积同比略减。辣椒虽然种植面积减少,但品种改良带动亩产提升,价格预计温和改善、维持中低位水平;万寿菊方面,公司重点布局缅甸、赞比亚等优势产区,提升竞争力。