锦浪科技机构调研纪要

调研日期: 2026-04-27 锦浪科技股份有限公司是一家专业从事光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务的高新技术企业。该公司成立于2005年,于2019年3月19日在深交所成功上市,成为首家以组串式逆变器为最大主营业务的A股上市企业。锦浪科技在逆变器领域拥有超过10年以上的技术研发经验与工程设计经验,被评为浙江省重点创新团队、国家企业技术中心、国家技术创新示范企业以及国家第二批智能光伏试点示范企业。该公司研发团队多人在逆变器领域拥有超过10年以上的技术研发经验与工程设计经验。锦浪科技正用国际的视野布局长远,坚持以产品为中心,设身处地的为客户着想,用技术的力量推动清洁能源成为全球主力能源。 Q:如何看待行业后续趋势,订单变化以及新品情况? A:3-4 月订单增长比较快,储能占新单较大比例。另外工商储逆变器今年平均每个月也在2,000-3,000 套,3-4 月订单达到3,000-4,000 套,也增长比较快。储能系统在过去几年做了大量的研发、认证工作,今年开始发货。目前客户小批量采购试用中,最近第一批发货开始逐步并网。户储系统4月会继续上市一些系列机型,目前开始正常出货。 Q:市场结构如何? A:全球都有布局,逆变器去年欧洲和亚洲占比约40%+。局势冲突之后,亚洲增加更加明显,总体是比较均衡。 Q:公司业务结构变化? A:公司储能业务呈现两大变化,一是储能逆变器占比变大,二是储能系统业务的加入。户储系统3月份已上市3个机型,其他几个机型二季 度上市,后续将按国家逐步推广;工商储系统3- 4月已推出三个大系列中的一个,另外两大系列二季度也上市。 Q:一季度发货情况? A:Q1 将近13 万台逆变器销售(并网储能各占一半)。目前月度接单是1-2 月的月度接单的2.5-3倍。Q1 储能逆变器发了6万多套。4月开始接单已经远超Q1 的总发货量且储能占比提升明显。发电收入减少,主要系发电小时数受气候和春节限电的影响。一季度储能系统确收非常少,不到2,000 万,二季度会明显增加。 Q:二季度市场展望? A:逆变器方面,特别是储能逆变器,从接单情况来看,会有非常快速的增长。发电方面,二季度是发电旺季,环比一季度会大幅增长。另外储能系统方面,二季度增量显著,在一季度发货的工商储系统二季度陆续确认收入,户储系统三月底开始发货也会逐步带来收入。 Q:工商储的毛利率? A:逆变器业务毛利率还是维持不错,工商储毛利率高于户储。Q1 储能逆变器毛利率同比增长了7-8%,并网增长 2-3%。一季度费用增加,特别是研发费增加,市场开拓力度加大,叠加发电业务表现一般,储能系统确收较少,影响一季度业绩表现。工商储逆变器客户对品牌的选择会比较慎重,大约在40%-50%的毛利率。 Q:电芯供应如何?配套产能能否跟上我们订单的增长? A:去年Q4 锁了一些电芯,但还是会受到市场波动的影响,预计价格波动可能会小一点。供应上目前不影响我们出货,也不排除如果后续订单再超预期,供应链出现影响。我们也在导入更多供方,后续会落地。 Q:工商储逆变器的渠道能否复用? A:渠道可以复用,欧洲和亚洲是主要市场,工商业并网逆变器目前还有20%-30%的毛利率。 Q:今年大储的指引? A:产品5月开始会逐步推出,主要做表后构网型,目前意向项目较多。 Q:工商储逆变器的价格情况? A:不同产品价格差比较大,户储逆变器均价是800-900 美金,工商储逆变器价格是3,000-6,000 美金不等。 Q:英国市场的节奏? A:英国一直是公司重点市场,目前还没准确预测补贴落地的时间。 Q:一体机和分体机都算系统?A:欧洲等发达国家倾向于一体化,亚非拉等价格敏感型的比较倾向于分体式。 Q:欧盟逆变器补贴取消的影响? A:公司参加的欧盟补贴项目比较少,影响有限。 Q:逆变器出口数据增长明显,二三季度我们费用率能否摊薄? A:一季度储能系统的确收比较少,但是投入已经是在做了,产品上市等费用开支较大,后面费用比较稳定。