建邦科技专注于汽车后市场非易损零部件领域，拥有20年行业经验，以柔性化研发设计与供应链整合能力，打造辐射全球的汽配供应链核心力量。公司股权结构集中，由实际控制人钟永铎先生控股，并通过股权激励完善公司治理。公司深耕汽车后市场领域，产品涵盖制动系统、传动系统、电子电气系统、转向系统、发动机系统及汽车其他系统，客户资源丰富稳定，包括Cardone、Dorman、Arnott等全球知名汽车零部件企业，以及三头六臂、康众、途虎养车、开思汽配等国内连锁平台。
2025年公司实现营业收入7.8亿元，同比增长3.7%，营收规模连续多年保持增长，主要受益于公司持续推动汽车零部件产品迭代升级，加大非汽车领域产品（如泳池类、ATV/UTV等）投入，以及“线上线下相结合、境内境外相结合”四位一体销售模式逐步成型。利润端出现明显下滑，归母净利润同比下降19.6%至8559.5万元，主要受大客户CARDONE母公司进入破产保护程序、财务费用增长、泰国子公司亏损等因素影响。电子电气系统收入同比高增50.8%，成为公司主要增长来源。公司持续研发新品并加快产品的迭代升级，积极推动汽车电子类产品由代工生产转为自主生产，智能房车牵引机器人已实现首款产品量产。前装业务取得突破，有望带来增量空间，公司向某头部新能源车企的一级供应商提供了约3.1万块主动进气格栅电路板。公司持续加码非汽车零部件类产品，拓展产品外延，2025年实现非汽车零部件产品销售收入约11200.2万元，收入占比为14.4%，同比增长95.9%。
预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.0/1.2/1.3亿元，对应PE为17/15/13倍。虽然公司短期内受到大客户波动影响，以及泰国子公司产能需要时间爬坡，但考虑到汽车后市场随着汽车保有量和平均车龄增长而稳健增长，且具有弱周期性，同时公司积极布局资产汽车电子、前装以及非汽车产品，给予公司2026年25倍PE，对应目标价37.50元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：缺少生产管理经验风险、海外建厂引起的综合风险、中美贸易摩擦引起的经营风险、公司规模扩大引致的管理风险、市场竞争风险、客户集中度较高的风险、受汇率波动影响收益的风险、出口退税政策变动风险、实际控制人控制不当的风险、知识产权和技术保护风险等。
