超节点专题报告一：国产超节点落地提速，供应链环节弹性可期

超节点性能优要求高，产品规格快速迭代中：超节点通过高速互联协议与专用交换芯片构建高带宽域，将数十至数百颗GPU芯片整合为低延迟、高带宽的协同计算系统。相比传统GPU集群，超节点在通信时延、算力密度、成本效率、机房空间利用和TCO总成本等方面具有优势，但对系统架构设计、信号完整性、供电、散热、深度耦合要求更高。

国内具备超节点全栈研发和规模化量产能力的公司包括浪潮信息、华勤技术、新华三、超聚变、中兴通讯，其中华勤技术和浪潮信息在头部互联网客户端更具优势：

• 华勤技术：拥有计算节点、网络节点全栈设计能力，预计2026Q2开始发货，2026H2规模交付，2026年预计超百亿收入。
• 浪潮信息：2025M8发布支持64路本土GPU芯片互联的超节点服务器元脑SD200，可实现单机内运行超万亿参数大模型，已率先实现商用。
• 新华三：推出H3C UniPoD S80000超节点产品，柜内卡间全互联通信，相比传统8卡服务器组网，卡间互联带宽提升8倍，单卡推理效率提升80%。

超节点机柜难度显著提升，供应链盈利能力有望改善：相较传统服务器方案，超节点方案包含计算节点、交换模块、管理节点等核心硬件组件，利润率提升。随着超节点产品进入规模放量阶段，整机方案商盈利能力有望改善。

投资建议：随着国产超节点逐步规模放量，整机方案商的价值重心有望由标准化组装上移至“系统级架构+高速互联+液冷+大规模交付”的全栈集成，格局有望持续改善。建议关注浪潮信息、华勤技术、紫光股份（控股新华三）。

风险提示：国产超节点进展不及预期；行业竞争加剧；技术创新不及预期。