纯碱周报：基本面压力依然突出

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1272-1232元/吨之间运行。 截至2026年4月24日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约上涨9元/吨，周度涨0.73%，报收1247元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率双增，截至2026年4月23日，当周国内纯碱产量79.84万吨，环比增加1.98万吨，涨幅2.54%。纯碱综合产能利用率84.30%，前值82.21%，环比增加2.09%。 库存情况变动不大，截至2026年4月23日，国内纯碱厂家总库存186.76万吨，较上周一下降0.48万吨，涨幅0.26%。其中，轻质纯碱91.84万吨，环比增加1.33万吨，重质纯碱94.92万吨，环比下降0.85万吨。 【综合分析】 供应端，周度产量及开工率环比明显回升，部分前期检修装置恢复运行，市场货源充裕。需求端表现平平，下游浮法玻璃产线冷修增多，重碱刚需支撑不足，企业采购以随用随采为主，新订单跟进一般。库存方面，厂家总库存虽有窄幅去化，但绝对水平仍处同期高位，同比增幅显著，去库进程缓慢。利润端，联碱法利润小幅下行，氨碱法亏损略有收窄，行业整体处于微利或亏损状态，成本支撑与高供应相互博弈。宏观层面，多城密集出台房地产新政，存量商品房收购及公积金优化持续推进，但政策向纯碱终端需求的传导仍需较长周期。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 综合来看，供应回升、高库存与弱需求格局未改，期价上行驱动不足，短期预计延续低位区间震荡。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截至2026年4月23日，国内纯碱产量79.84万吨，环比增加1.98万吨，涨幅2.54%。其中，轻质碱产量37.97万吨，环比增加2.13万吨。重质碱产量41.87万吨，环比下降0.15万吨。 纯碱综合产能利用率84.30%，前值82.21%，环比增加2.09%。其中氨碱产能利用率88.95%，环比下降0.76%；联产产能利用率75.72%，环比增加3.82%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.17%，环比增加1.32%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截至4月23日，国内纯碱厂家总库存186.76万吨，较上周一增加0.48万吨，涨幅0.26%。其中，轻质纯碱91.84万吨，环比增加1.33万吨，重质纯碱94.92万吨，环比下降0.85万吨。较前一周四下降1.18万吨，跌幅0.63%。其中，轻质纯碱91.84万吨，环比增加1.78万吨；重质纯碱94.92万吨，环比下降2.96万吨。去年同期库存量为169.10万吨，同比增加17.66万吨，涨幅10.44%。 （三）出货情况分析 截至4月23日，当周中国纯碱企业出货量79.04万吨，环比增加7.72%；纯碱整体出货率为101.52%，环比+2.25个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年4月23日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为210.50元/吨，环比下降3.66%。周内原料端矿盐及动力煤价格均呈现上移，成本端震荡走强；纯碱及副产品氯化铵价格持稳运行，故联碱法双吨利润窄幅下行。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年4月23日，中国氨碱法纯碱理论利润-20.38元/吨，环比增加2.82元/吨。周内原料端海盐价格微幅下移，无烟煤价格震荡上行，成本端呈现走低；而纯碱市场表现相对稳定，价格无明显波动，故氨碱法利润略有缓和，但仍处低位。 Page3 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业供给端 截至2026年4月23日，全国浮法玻璃日产量为14.49万吨，与4月16日持平。上周（20260417-0423）全国浮法玻璃产量101.43万吨，环比持平，同比-8.28%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存 截止到2026年4月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+38.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%。折库存天数34.9天，较上期+0.1天。 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表 四、综合分析 上周纯碱期货价格震荡整理，周尾小幅收涨，但基本面压力依然突出。 供应端，周度产量及开工率环比明显回升，部分前期检修装置恢复运行，市场货源充裕。需求端表现平平，下游浮法玻璃产线冷修增多，重碱刚需支撑不足，企业采购以随用随采为主，新订单跟进一般。 库存方面，厂家总库存虽有窄幅去化，但绝对水平仍处同期高位，同比增幅显著，去库进程缓慢。 利润端，联碱法利润小幅下行，氨碱法亏损略有收窄，行业整体处于微利或亏损状态，成本支撑与高供应相互博弈。 宏观层面，多城密集出台房地产新政，存量商品房收购及公积金优化持续推进，但政策向纯碱终端需求的传导仍需较长周期。 综合来看，供应回升、高库存与弱需求格局未改，期价上行驱动不足，短期预计延续低位区间震荡。 操作上建议： 单边:观望或区间操作。高库存与供应回升压制上方空间，但低估值及宏观政策预期提供底部支撑，可在关键支撑位与压力位之间高抛低吸，逢低布局需警惕估值风险。 套利:无 期权:可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，在震荡行情中增厚收益 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8