可靠股份：2025年年度报告

2025年年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及除以下存在异议声明的董事、高级管理人员外的其他董事、高级管理人员均保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 董事鲍佳对公司2025年年度报告及其摘要投反对票，无法保证本报告内容的真实、准确、完整，相关理由详见第五届董事会第二十次会议决议公告，请投资者特别关注。 公司负责人金利伟、主管会计工作负责人李超楠及会计机构负责人(会计主管人员)李超楠声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告中如有涉及公司未来计划等前瞻性陈述，均不构成公司对任何投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司面临市场竞争日益加剧和原材料价格大幅度波动等风险，具体详细内容见本报告“第三节、管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分，敬请广大投资者注意投资风险。 公司无需遵守特殊行业的披露要求。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以实施2025年度利润分配 方案时股权登记日的总股本扣除公司回购专用证券账户中已回购股份后的总股本（公司现有总股本271,860,000股扣除公司回购专用证券账户中的股份5,435,800股后的总股本为266,424,200股）为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。 目录 第一节重要提示、目录和释义........................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标....................................................................................................7第三节管理层讨论与分析..............................................................................................................10第四节公司治理、环境和社会......................................................................................................35第五节重要事项...............................................................................................................................53第六节股份变动及股东情况..........................................................................................................79第七节债券相关情况......................................................................................................................85第八节财务报告...............................................................................................................................86 备查文件目录 一、载有法定代表人签名的2025年年度报告文本原件。 二、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 三、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 四、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 五、以上备查文件备置地点：公司董事会办公室。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构□适用不适用公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用不适用 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是否 六、分季度主要财务指标 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 单位：元 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司主营业务情况 报告期内，公司主营业务未发生变化，主要从事一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，产品包括成人失禁用品、婴儿护理用品、女性卫生用品和宠物卫生用品等。公司坚持“自主品牌+ODM”双轮驱动发展模式，将产品创新和工艺创新作为企业发展的核心驱动力，以产品研发和用户为导向，拓展品牌、抢占市场、突破行业空白点，满足市场需求。 在自主品牌领域，公司深耕成人失禁用品领域，产品包括成人纸尿裤、成人拉拉裤、成人尿片、护理垫、产妇巾、经期裤、吸水巾等系列产品，拥有“可靠”“吸收宝”“安护士”等品牌，产品品类丰富，覆盖高、中、低各个市场定位，在同类市场竞争中处于领先地位，品牌认可度不断提高。 在ODM业务领域，公司致力于精品制造和高端制造，充分利用深耕行业二十余年的技术积累和行业洞见优势，通过深入洞察客户需求、提供定制化解决方案，建立常态化客户拜访机制，与国内外诸多知名护理用品品牌商建立起了深度紧密的合作模式。公司为品牌商提供了全面的解决方案，并有序推进潜在客户的挖掘与培育工作，实现了品牌方供货稳定与工厂端库存水平的有效控制。 目前，公司自主品牌的主要产品如下表所示： 12 （二）公司主要经营模式 公司采取“研、产、供、销”一体化的经营模式，覆盖从产品研发设计、原材料采购、生产到销售等各个环节，实现了对产业链各个环节直接、及时和有效地协同控制。 1、研发模式 公司研发体系以客户需求为核心导向，深耕一次性卫生用品主营业务，持续推进技术创新、产品迭代升级及新品孵化，高效实现研发成果的市场化转化与价值落地。公司坚持自主研发、原始创新的核心研发战略，核心产品体系与关键核心技术均依托内部创新与自主研发形成。同时，公司紧密追踪终端用户需求变化与行业前沿技术演进趋势，持续保障产品创新能力与市场需求的高度适配。在具体实施层面，公司通过客户、战略合作伙伴及第三方研究咨询机构等多元渠道，系统性采集市场需求信息，并开展深度市场分析与行业趋势研判；以中国制浆造纸研究院有限公司、浙江工业大学等专业科研机构为技术支撑，搭建了行业内首家浙江省成人失禁护理卫生用品省级重点企业研究院。研究院依据既定研发战略与技术路线图，统筹整合产品规划、产品运营、技术服务及供应链等多部门资源组建专项研发项目组，有序开展产品定义、方案设计、性能验证与测试评价等全流程研发工作，最终通过产品线平台完成研发成果的规模化产品化落地，构建可持续的技术壁垒与市场竞争优势。 2、采购模式 公司拥有完善的采购管理制度，以市场为导向，根据销售计划、生产计划和物料需求计划以及原材料库存情况等因素，采购部门经过严格的采购需求分析和市场行情分析，制定合理的采购计划。采购以生产用主、辅料为主，主要为绒毛浆、高分子、无纺布、底膜、胶、纸箱和包装袋等。公司坚持与品牌供应商合作，拥有一批稳定而质优的供应商，确保产品质量的可靠性和供应的稳定性。 3、生产模式 公司自有品牌产品主要采取MTS（备货型生产），ODM业务主要采取MTO（订单型生产）。生产管理部门根据市场需求计划、安全库存标准或销售订单等因素，结合设备产能及状态制定车间生产计划，并下达车间，同时导入ERP系统（企业资源计划）生成生产物料需求清单，仓库根据需求清单备料，生产部门根据生产计划向仓库领用原材料后有序生产。 4、销售模式 公司自有品牌业务以成人纸尿裤系列产品为主，ODM业务以婴儿纸尿裤系列产品为主。其中，自有品牌业务主要销售模式分为线上和线下，其中线下包括地区经销商、KA、机构等不同渠道。 经销商渠道方面，公司在各个地区选择信誉度高、分销实力强、内部管理完善并且认可公司经营理念的经销商签署年度经销合同。公司通过定期举办核心经销商交流共创会，持续加强对经销商的服务支持与培训赋能，有效提升终端动销效率。 KA渠道方面，公司与KA客户签订年度框架销售合同，由KA客户采用委托代销的方式直接向终端消费者销售公司产品。目前主要的合作KA客户包括大润发、家家悦、物美等国内外知名大型连锁超市和大卖场。 机构渠道方面，主要包括各种康养机构、养老机构、各地残联、红十字会等。公司大力推进“医院攻坚战”与“长护险”布局，医院周边店及院内便利店覆盖数量持续增加，与核心区域头部连锁药房的合作取得突破性进展，在多个试点城市形成可复制的业务模型。 线上销售方面，公司在天猫、京东、拼多多等电商平台上开设官方旗舰店或专营店向消费者销售商品，拓展电商分销体系；同时，积极拓展直播带货、社区团购、抖音、快手以及其他垂直平台等新兴渠道。 跨境销售方面，公司通过海外主流线上平台开展跨境电商业务，覆盖北美、欧洲、日本、澳洲等区域市场。 （三）业绩驱动因素 1、老龄化的总体趋势及代际转换因素 《〈中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议〉辅导读本》中明确指出，当前我国总体上已由人口增量发展转向减量发展阶段，人口发展呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化等趋势性特征，我国65岁及以上人口占比，将最终超过0-14岁人口占比。同时，受婴儿潮一代进入老年期、人均预期寿命稳步提升、生育率长期处于低位、人均受教育水平持续提高等因素影响，养老服务需求持续放大，亿万老年群体蕴含世界上规模最大的银发消费市场。随着中国消费者生活水平的不断提高，老龄化社会进程持续加快，再加上国家对老龄工作的系统部署，长护险政策逐步扩容、养老机构数量与规模快速增长，以及医疗保障等社会福利政策相继落地，不仅为养老行业带来渠道增量机遇，也加速了成人失禁用品市场扩容与渗透率提升。与此同时，公司也在产品的抗菌、消臭、吸收性能等方面持续改进，推出更多消费者认可的品质产品，带动了成人纸尿裤产量、工厂销售额及消费量的上升。 2、国家政策驱动 2024年12月30日，中共中央、国务院发布《关于深化养老服务改革发展的意见》，该意见系我国首次以党中央、国务院名义印发的养老服务领域纲领性文件。意见提出到2029年养老服务网络基本建成、到2035年养老服务体系成熟定型的双重目标，明确构建县乡村三级养老服务网络，贯通居家、社区、机构三类服务形态，强化以