瓶片（PR）
- 观点小结：盘面价格高位震荡，基差震荡，月差结构back保持。现货价格高位波动，周内稳定在8600-8900元/吨；外盘价格（FOB）均价在1215美元/吨左右。2025年底进行产能基数修正，2026年1月起产能基数调整为2147万吨/年。本周瓶片负荷至80.9%。原料MEG进口问题持续，聚合成本小幅震荡，在7100-7300元/吨左右，瓶片加工费高位，现货在1400-1500元/吨。出口利润按照内盘聚合成本计算约合1900-2200元/吨左右，出口溢价拉大。国内聚酯瓶片工厂库存整体平均至7天略偏下附近。装置检修情况：华东地区三房巷一套年产75万吨装置1月上旬停车检修，重启时间未知；华南地区逸盛海南一套25万吨装置停车检修，福建腾龙因原料短缺降负50%运行，福建百宏一套年产35万吨装置4月初重启出料。下游开工整体偏强，饮料企业大多开工在80-100%不等运行，片材方面华东工厂开工持稳至7-9成不等，华南地区目前至4-5成不等，食用油工厂平均开工在5-6成附近。饮料零售环比上行，同比中性偏弱；餐饮收入增速同比提升。片材需求中性有支撑。瓶片全球贸易流向：中国出口主要贸易流为东南亚-南亚、中亚、俄罗斯、东欧、韩国、墨西哥、中东等地转口-北美、非洲、南美。本周海运费持稳。一季度出口基本持稳，3月单月微降，其中税则号39076910同比增长9.0%，39076110同比增长1.7%。大部分目的地出口情况较好，印度BIS取消后环比增速较快，韩国、越南受9月美国取消豁免影响。瓶片平衡表推演：若海峡2周内解封，瓶片保持小幅去库至8月份，9月转回累库；若4月底解封，4-6月去库幅度较大，7月起逐步转向紧平衡，9月开始累库；若封锁持续2个月以上，至8月月均去库幅度在10-15万吨。
短纤（PF）
- 短纤估值：基差大幅波动，跟随原料回调月差back，盘面加工费保持偏低。开工：工厂减产，短纤开工进一步下滑，负荷86.2%，棉型负荷91.5%。装置动态：江阴优彩25万吨低熔点短纤停车检修，浙江华星停5万吨低熔点短纤装置，江浙个别工厂停300吨/天中空短纤，浙江某工厂10万吨直纺涤短装置重启，仪征化纤前期停车的70吨/天中空短纤重启。聚酯库存：高位产销持续不佳，聚酯库存总体累积。聚酯出口：3月出口同比保持较高增速。聚酯利润：长丝、短纤利润承压，瓶片利润高位，切片利润偏弱。短纤下游：纱线负荷小幅下行，利润较弱，再生提负。织造开工：负荷总体稍降，江浙加弹综合开工率维持在67%，江浙织机综合开工率降至58%，江浙印染综合开工率下降至79%。织造库存：原料备货低位维持，坯布库存低位，价格环比暂稳过渡，名义现金流亏损维持。中国纺织服装零售：3月总体产销总体中性偏强。纺织服装出口：3月出口同比走弱，环比修复。
