通信行业研究：谷歌Next大会顺利举办，Deepseek发布V4大模型

通信周观点： 1）谷歌Next大会顺利举办：A）Google正式发布第八代张量处理单元（TPU）家族，推出TPU 8t与TPU 8i两款专用化芯片，彻底打破了通用AI加速器的设计范式。B）谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，通过客户直接使用API的方式，谷歌的模型每分钟处理超过160亿tokens，而上季度是100亿tokens。他预计到2026年，谷歌机器学习计算总投资的一半以上将用于云业务。C）Anthropic表示，谷歌承诺以3800亿美元的最新估值即刻投入100亿美元现金。谷歌将在Anthropic达成业绩里程碑后再追加投资300亿美元，同时大力扩充Anthropic的算力规模。 Anthropic是谷歌芯片和云服务的重要客户，而谷歌正大力拓展这些业务，以弥补其核心收入来源——搜索广告业务增长趋于成熟的不足。谷歌云将在未来五年内为Anthropic提供5吉瓦的算力，从2027年开始陆续上线，后续还可能追加数吉瓦。2）OpenAI正式发布新一代图像生成模型ChatGPT Images 2.0，官方将其定位为“从渲染工具到视觉系统”的跨越式升级。我们认为图像生成与推理激增将持续推动算力需求的增长。3）DeepSeek宣布全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，利好国内IDC行业与模型产业链发展。4）月之暗面发布并开源了其最新模型Kimi K2.6，该模型在代码编写、长程任务执行及Agent集群能力方面实现了全面升级。新架构实现跨数据中心预填充服务，有望推动国产芯片与模型深度融合，加速降本增效。5）新易盛发布1Q26业绩，略不及市场此前预期，我们认为主要系物料紧缺、产能爬坡需要时间。但截至3月31日，公司预付款余额达6.82亿元，与去年底的1695.87万元相比，增幅超过39倍，预示着公司正在为后续业务扩张储备资源。我们认为伴随2Q26起1.6T光模块的放量，公司的营收、利润增速将更加陡峭。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数+6.80%，本月以来，服务器指数+22.96%。OpenAI发布ChatGPT Images 2.0，官方将其定位为“从渲染工具到视觉系统”的跨越式升级。我们认为图像生成与推理激增将持续推动算力需求的增长。 光模块：本周光模块指数+0.12%，本月以来光模块指数+28.56%。新易盛发布1Q26业绩，略不及市场此前预期，我们认为主要系物料紧缺、产能爬坡需要时间。但截至3月31日，公司预付款余额达6.82亿元，与去年底的1695.87万元相比，增幅超过39倍，预示着公司正在为后续业务扩张储备资源。我们认为伴随2Q26起1.6T光模块的放量，公司的营收、利润增速将更加陡峭。 IDC：本周IDC指数-0.86%，本月以来，IDC指数+19.12%。DeepSeek宣布全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，利好国内IDC行业与模型产业链发展。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026年1-3月电信业务收入累计完成4394亿元，同比下降1.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8.3%。2026年3月我国光模块出口金额当月同比-16.6%；累计同比+2.8%。4Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为299亿/279亿/214亿/395亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。 投资建议与估值 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。 风险提示 AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数+10.06%，本月以来，服务器指数+9.69%。OpenAI正式发布新一代图像生成模型ChatGPT Images2.0，官方将其定位为“从渲染工具到视觉系统”的跨越式升级。我们认为图像生成与推理激增将持续拉高高端GPU需求，巨大的推理潮也会将服务器领域需求直接抬升至新量级。 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+0.12%，本月以来光模块指数+28.56%。新易盛发布1Q26业绩，略不及市场此前预期，我们认为主要系物料紧缺、产能爬坡需要时间。但截至3月31日，公司预付款余额达6.82亿元，与去年底的1695.87万元相比，增幅超过39倍，预示着公司正在为后续业务扩张储备资源。我们认为伴随2Q26起1.6T光模块的放量，公司的营收、利润增速将更加陡峭。 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周IDC指数-0.86%，本月以来，IDC指数+19.12%。DeepSeek宣布全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，利好国内IDC行业与模型产业链发展。 图表3：IDC指数(866052.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳健增长 截至3月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.36亿户，比上年末净增920.1万户。其中，5G移动电话用户达12.54亿户，比上年末净增4953万户，占移动电话用户的68.3%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 一季度，移动互联网累计流量达1044亿GB，同比增长19.1%。截至3月末，移动互联网用户数达16.23亿户，比上年末净增1348万户。3月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到23.4GB/户·月，同比增长13.8%，比上年底高0.36GB/户·月。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 一季度，移动电话去话通话时长完成4683亿分钟，同比下降5.6%；固定电话主叫通话时长完成132.6亿分钟，同比下降21.2%。一季度，全国移动短信业务量同比下降3.5%；移动短信业务收入同比下降12.2%。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 截至3月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.6亿个，比上年末净增1328万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到12.2亿个，比上年末净增1217万个，占互联网宽带接入端口的96.7%。截至3月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达3201万个，比上年末净增38.7万个。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：工信部，国金证券研究所 光模块数据：2026年3月我国光模块出口数据同比-16.55%；1-3月累计同比+2.83%。 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 物联网数据：截至3月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.48亿户，比上年末净增5954万户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.1亿户，比上年末净增188.7万户。 来源：工信部，国金证券研究所 来源：国金证券数字未来实验室，RFID世界网，C114通信网，国金证券研究所 三、本周行情 回顾本周行情（4月20日-4月24日），参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为-0.09%，排名全行业第14。 来源：wind，国金证券研究所 从个股情况来看，本周永鼎股份、中天科技、移为通信、恒信东方、日海智能为通信（申万）涨幅前五大公司，涨跌幅分别为+18.67%、+18.02%、+17.77%、+16.52%、+14.08%。通信（申万）跌幅前五为立昂技术、铭普光磁、天孚通信、映翰通、实达集团，涨跌幅分别为-144.18%、-14.38%、-14.61%、-20.42%、-29.91%。 来源：wind，国金证券研究所 四、本周重要新闻 4.1行业新闻 日前，亚马逊方面宣布与AI初创公司Anthropic深化战略合作，并将向后者追加40亿美元投资，以进一步增强AmazonBedrock上的Claude系列模型性能、安全性及隐私性。 据双方所达成的协议，Anthropic将继续使用亚马逊云科技（AWS）作为其主要的模型训练合作伙伴，以及云服务提供商。同时Anthropic将利用Amazon Trainium和Amazon Inferentia芯片来训练、部署其未来的基础模型，并协助AWS不断提升Trainium芯片的硬件和软件能力。值得一提的是，此次合作还将让AWS的客户能够尽早使用自己的数据对Anthropic模型进行微调，以及“AWS客户将在每个新的Claude模型上独享一段时间的定制优势”。 在Google Cloud Next大会上，Google Cloud正式发布了第八代Tensor Processing Unit（TPU）。在Nvidia等巨头主导的市场里，Google用自研芯片持续发力，推动AI基础设施在能耗、成本和规模上实现实质突破。 4.2公司新闻 新易盛： 新易盛发布公告，2026年第一季度营收为83.38亿元，同比增长105.76%；净利润为27.8亿元，同比增长76.80%。 主要系报告期受益于终端客户算力投资持续增长，销售收入较上年同期大幅增加。 同日公告，2025年营业收入248.42亿元，同比增长187.29%。净利润95.32亿元，同比增长235.89%。公司董事会审议通过的利润分配预案为：以9.94亿为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)，送红股0股(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。 中际旭创： 财联社4月23日电，早盘光模块龙头中际旭创涨近3%，成为继工业富联后第二只总市值突破1万亿的算力硬件股，该股自去年4月22日以来累计上涨超1000%。消息面上，中际旭创发布的2026年第一季度财报显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润为57.35亿元，同比增长262.28%，环比增长56.48%。截至3月末，公司预付款项14.88亿元，相比上期（去年12月末预付款项为1.34亿元）增长1009.48%。 太辰光： 太辰光（300570）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.41亿元，同比下降8.04%，归母净利润6577.88万元，同比下降17.12%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.41亿元，同比下降8.04%，第一季度归母净利润6577.88万元，同比下降17.12%。本报告期太辰光应收账款上升，应收账款同比增幅达73.92%。 本次财报公布的各项数据指标略不及市场此前预期，毛利率37.8%，同比减10.2%，净利率19.78%，同比减10.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计3480.67万元，三费占营收比10.21%，同比增23.09%，每股净资产7.79元，同比增8.26%，每股经营性现金流-0.41元，同比减196.41%，每股收益0.29元，同比减17.14% NVIDIA： 4月24日，英伟达(NVDA.US)盘中快速拉升现涨近4%，本月已累计大涨18%，股价创2025年10月底以来新高，总市值重新站上5万亿美元。消息面上，据报道，AI初创公司正面临英伟达GPU价格上涨及长达数月的排队等待。此外，英特尔绩后暴涨超23%，突破约26年前创下的历史高点，带动费城半导体指数实现创纪录的18连涨。 4.3海内外大厂重点跟踪 字节跳动： 4月20日，知情人士透露，2025年字节跳动净利润同比下滑幅度超过70%，净利润率出现显著收缩。核心原因在于，公司在2025年三、四季度大幅加码人工智能领域的资源投入，直接拖累了全年盈利表现。 知情人士透露，2025年字节跳动整体营收延续增长态势，其中国内营收同比增幅约20%，海外营收同比增长近50%，海外业务营收占比从2024年的25%提升至三成以上，创下历史新高。其中，TikTok电商