基本金属行业周报：沃什鹰派定调，金属价格短期承压

有色金属 2026-04-26 晏溶,陈宇文华西证券 SoftGreen

金价回落：COMEX黄金下跌2.56%至4,725.40美元/盎司，主要受美联储理事沃什鹰派言论影响，市场对降息预期下调，转而担忧能源价格高企带来的通胀粘性。中东局势虽有反复，但避险溢价已边际递减。
白银下跌：COMEX白银下跌6.48%至75.69美元/盎司，与黄金逻辑相似，受宏观和基本面因素共振影响。
金银比上升：本周金银比上涨4.20%至62.44。
ETF持仓减少：SPDR黄金ETF持仓减少367,370.17金衡盎司，SLV白银ETF持仓减少5,024,025.50盎司，显示资金流出贵金属市场。
长期看好：中长期看，美元地位下降和全球货币与债务担忧将支撑黄金价格。白银兼具工业属性，供需缺口和工业需求将推动银价上涨。

铜价承压：LME铜下跌0.45%至13,289.00美元/吨，SHFE铜上涨0.17%至102,460.00元/吨。沃什鹰派言论压制降息预期，铜价承压。供应端，硫酸出口禁令担忧和矿山产量下修限制供应；需求端，下游提货意愿走弱，但新能源等领域刚性需求强劲。
铝价震荡：LME铝上涨1.30%至3,591.00美元/吨，SHFE铝下跌2.57%至24,865.00元/吨。沃什言论施压宏观情绪，但成本走强和结构性消费支撑铝价。
锌价窄幅震荡：LME锌上涨0.98%至3,462.50美元/吨，SHFE锌上涨0.85%至24,225.00元/吨。宏观鹰派言论和矿端偏紧支撑锌价，但需求疲软限制上涨空间。
铅价冲高回落：LME铅下跌0.10%至1,960.50美元/吨，SHFE铅下跌0.63%至16,670.00元/吨。宏观压制和淡季逻辑共振，铅价冲高回落。
中长期看好：铜作为能源转型关键金属，具备战略配置价值；铝供给收缩确定性极强，下跌空间有限；锌矿端偏紧，成本支撑坚实。