纺织服装行业周报20260419-20260424：家纺板块Q1表现靓丽

评级及分析师信息 ►主要观点： 本周裕元发布预警，Q1净利预计下滑50-55%，主要由于：1）品牌客户下单谨慎、单价虽有小幅提升但部分被 关税让利的负面影响抵消，制造收入同比-5.5%，导致反杠杆作用；2）人工成本上升低单位数；3）春节错期导致产能利用率下降。本周A股财报：一季报超预期：罗莱、水星、富安娜净利 均实现双位数增长，富安娜在低基数基础上收入也实现双位数增长，得益于电商加大投入+加盟商去库存完成；罗莱和 水星尽管收入增长个位数，但线上提价带动毛利率提升（罗莱/水星+3/4PCT）导致净利增速较高。健盛集团Q1净利 端也 超预期，但收入增长低于预期，特别是无缝持平，但这主要由于春节错期的发货节奏问题，Q2和全年增长预期不变。舒华 体育Q1收入+28%、净利+213%，主要来自出口贡献。报喜鸟Q1收入/归母净利/扣非净利+10%/39%/5%，得益于HAZZYS和乐飞叶双位数增长，收入和净利增速转正。投资建议：推荐Q1业绩有望超预期：（1）上游：推荐百 隆东方、富春染织。（2）中游：尽管市场担心升值、原 材料价格上涨、海外需求放缓，但仍推荐困境反转型个股，推荐兴业科技、健盛集团；（3）品牌类：我们预计3月流水增速弱于1-2月，但不排除未来通胀传导。品牌优选利润弹性，推荐锦泓集团、三夫户外、富安娜。►原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦 纶本周 变动3.00%/-0.78%/2.53%/3.84%/-2.73%，年初至今累计变动13.57%/15.89%/22.75%/14.99%/28.99%。 截至4月24日，中国棉花3128B指数为17700元/吨，区间上涨3.00%，中等进口棉价格指数(1%关税)为15261元/吨，区间上涨1.18%，内棉价格高于外棉价格2439元/吨。从美棉现货价来看，截至4月24日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为14984元/吨，区间下降0.78%。从美棉期货价来看，截至4月24日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为79.36美分/磅，区间上涨2.53%。截至4月24日，锦纶中国华东市场价为17800元/吨,区间下降2.73%。截至4月24日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1895澳分/公斤、折合人民币元92551.00元/吨（1澳元=4.88元人民币），区间上涨3.84%。►行业新闻 美邦服饰与国企合资成立服装智造基地，lululemon创始人成 立新投资机构，扶持“运动领域的小品牌，韩国潮牌Mardi关闭淘宝抖音旗舰店，迪桑特在上海恒隆广场开设全新概念店。►风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点....................................................................................62.行情回顾：低于上证综指0.07PCT...............................................................63.行业数据追踪................................................................................83.1.原材料相关数据............................................................................83.1.1.本周中国棉花价格指数上涨，年初至今上涨13.57%;锦纶市场价上涨，年初至今上涨28.99%...........83.1.2.羊毛价格26年初至今涨幅14.99%............................................................93.1.3. USDA：2026年4月棉花总产预期同比上升0.81%，需求端同比增速为2.68%........................113.1.4. 26年3月全国棉花商业库存同比增加7.01万吨...............................................133.2.出口相关数据.............................................................................143.2.1. 26年3月纺织服装出口同比变化-28.92%.....................................................143.2.2.出口帐篷：2月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比上升44.87%，2025年1-2月累计同比上升9.69%....153.2.3. 26年3月越南鞋类出口金额同比上升2.48%，2026年至今出口金额同比上升0.87%..................153.2.4.运动制造台企月度数据....................................................................163.3.终端消费相关数据.........................................................................173.3.1.淘宝天猫平台26年3月箱包增速有所提升，Balabala Shoes增速最高...........................183.3.2. 26年3月服装行业线上销售额341.42亿元，同比下降5.74%....................................253.3.3. 2026年3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，2026年1-3月网上零售额同比增长8.0%............253.3.4. 2026年1-3月全国房屋竣工面积累计同比下降25.0%...........................................273.3.5.美国26年2月总零售额同比增长3.71%......................................................283.3.6.海外库存情况跟踪：26年2月美国服装及服装面料批发商库存同比上升2.94%.....................293.4.高端消费跟踪.............................................................................304.行业新闻...................................................................................304.1.美邦服饰与国企合资成立服装智造基地........................................................314.2. lululemon创始人成立新投资机构，扶持“运动领域的小品牌”....................................314.3.韩国潮牌Mardi关闭淘宝抖音旗舰店..........................................................314.4.迪桑特在上海恒隆广场开设全新概念店........................................................325.风险提示...................................................................................32 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）..................................................................7图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）..........................................................7图3本周纺织服装行业A股跌幅后5个股（%）..........................................................7图4 5日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）.....................................................7图5 5日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）.....................................................7图6本周纺织服装行业市场表现排名...................................................................8图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况...............................................................8图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）.......................................................9图92020年至今COTLOOKA国际棉花指数（元/吨）........................................................9图10 2020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）....................................10 图112020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）.............................10图12 2020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）............................10图13服装及衣着附件月出口量及累计同比（亿美元，%）................................................14图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比（亿美元，%）...........................................15图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速.............................................................15图16越南鞋出口金额及增速.........................................................................16图17丰泰企业营收及增速（亿新台币）...............................................................16图18裕元集团营收及增速（亿美元）.................................................................16图19钰齐企业营收及增速（亿新台币）...............................................................17图20广越企业营收及增速（亿新台币）...............................................................17图21儒鸿营收及增速（亿新台币）...................................................................17图22聚阳营收及增速（亿新台币）