- 事件与核心数据：2026年1季度人身保险业利率研究专家咨询委员会例会发布预定利率研究值为1.93%，较前值1.89%首次提升4bps（分析师测算值为1.91%）。此提升反映外部环境触底回暖，与5年期LPR（3.5%）、5年定期存款基准利率（1.3%）及10年期国债到期收益率（1.82%）等长期利率挂钩。
- 利率趋势分析：2025年以来长端利率底部企稳并震荡上行，预定利率研究值从降幅收窄至企稳回升。自4季度起，研究值变化幅度分别为-21bps、-14bps、-9bps、-1bps和+4bps，显示2H25长端利率回暖带动研究值持续提升。
- 委员会会议要点：延续4季度积极肯定表述，认可宏观经济韧性，强调资产负债管理与降本增效。新增讨论内容包括推动养老金融和商业健康保险高质量发展，完善产品适当性管理以保护消费者权益。同时，客观指出行业仍面临供强需弱、外部冲击等挑战。
- 未来预测与分红险分析：若市场利率不变，2026年末预定利率研究值模拟测算值为1.89%，与在售产品最高限（2.0%）差距7bps，短期内上限调整可能性不高。但监管可能结合市场波动和险资经营情况调整。部分险企推出1.25%预定利率分红险，显示差异化经营思路；分红险演示利率上限由3.9%降至3.5%，公司需在6月30日前完成变更。
- 投资建议：预定利率研究值回升指向外部环境改善，关注分红险预定利率与演示利率差异化匹配。保险板块年初表现与市场错位，股价和估值回至2025年起涨点，建议把握超跌反弹布局机会，关注中国太保、中国财险、新华保险和中国平安。
- 风险提示：预定利率下降可能降低产品吸引力，销售难度增加；研报测算与实际存在偏差；信息更新不及时等。
