量化指增为何再度走强？

排排网财富产品研究中心 2026年4月23日 一、结构性行情延续，量化策略优势凸显 2026年以来，A股市场整体呈现出“指数震荡、结构活跃”的特征。以宽基指数表现来看，沪深300等权重指数整体涨幅有限，但中小市值板块及部分主题赛道持续活跃，市场风格分化明显。在这种环境下，单纯依赖指数贝塔获取收益的难度明显提升，而通过系统化选股力争获取稳定超额收益的策略优势逐渐显现。 量化指数增强策略本质上是在跟踪指数风险暴露的基础上，通过多因子模型、统计套利及组合优化等方式获取超额收益。由于策略的收益来源主要来自个股之间的横截面差异，而非单纯依赖指数上涨，因此在指数震荡或结构性行情中往往更容易发挥优势。 从私募基金表现来看，今年以来，尤其是一季度，量化多头及指数增强策略整体呈现高位震荡格局，策略收益波动有所加大。但进入4月份以来，随着市场结构性机会增多，量化策略收益逐步修复，但超额端仍有一定压力。 数据来源：私募排排网；截止日期：2026年4月17日。统计范围仅限于私募排排网代销产品，相关表现仅供参考。 二、指增策略超额收益表现分化 从指数增强策略的超额表现来看，今年以来量化指增整体仍保持较好的Alpha获取能力。截至4月17日，各类指数增强策略在一季度普遍取得正超额收益。例如，跟踪沪深300指数的指增策略指数一季度实现3.29%的超额收益，跟踪中证A500指数和中证2000指数的指增策略指数超额收益分别达到2.90%和2.85%，显示出量化选股策略在年初阶段仍具备较为稳定的Alpha获取能力。 不过进入二季度以来，部分指数增强策略的超额收益出现阶段性波动。例如，截至4月17日，跟踪中证1000指数的指增策略指数相对于基准指数的超额收益为-0.54%，跟踪中证2000指数的指增策略指数超额收益为-0.25%，反映出在市场风格阶段性切换过程中，小盘指增策略短期Alpha有所收敛。但整体来看，今年以来多数指数增强策略仍维持正超额表现，例如跟踪中证500指数及中证A500指数的指增策略指数年内超额收益分别达到1.36%和3.43%。 从更长周期来看，中小盘指数增强策略仍展现出更为突出的Alpha获取能力。数据显示，跟踪中证1000指数的指增策略指数近一年、近两年超额收益分别达到10.75%和27.71%，显著高于跟踪沪深300指数的指增策略指数同期6.72%和11.90%的超额表现。这表明在个股分化较为明显的市场环境下，中小市值股票仍然为量化选股策略提供了更为充足的Alpha来源。 数据来源：私募排排网；截止日期：2026年4月17日。统计范围仅限于私募排排网代销产品，相关表现仅供参考。表中用于计算超额收益的指数依次为沪深300指数、中证500指数、中证A500指数、中证1000指数、中证2000指数、中证红利指数、中证全指。计算方式为几何超额。 三、中小盘指数增强策略性价比更高 从策略适配度来看，中小盘指数增强策略在当前市场环境下更具性价比。一方面，以中证1000指数和中证2000指数为代表的小盘指数成分股数量较多，行业分布更加分散，为量化模型提供了更丰富的选股空间。另一方面，中小市值股票机构覆盖度相对较低，信息定价效率相对不足，个股基本面差异更容易通过量化因子捕捉，从而形成相对稳定的超额收益来源。 相比之下，以沪深300指数为代表的大盘蓝筹指数成分股机构覆盖度较高，市场定价效率相对更高，量化模型可挖掘的超额收益空间相对有限。因此，在当前市场结构性行情较为明显的背景下，中小盘指数增强策略往往能够表现出更高的收益弹性。 从市场成交结构来看，今年以来中小盘股票的交易活跃度持续提升，市场资金对成长性和主题性机会的关注度明显上升，这也为中小盘指数增强策略提供了更加有利的运行环境。 四、量化投研能力持续升级 近年来，量化私募在数据处理能力、算力投入以及模型研发方面持续加大投入，推动量化投资逐渐从传统多因子研究向更加系统化、工程化的方向发展。越来越多机构开始引入机器学习、深度学习等方法进行因子挖掘和组合优化，从而提升策略的稳定性与适应能力。 与此同时，量化行业竞争也在持续加剧。随着越来越多资金进入量化领域，部分传统因子策略逐渐出现拥挤现象，超额收益空间有所收敛。在此背景下，头部量化机构通过持续迭代模型、优化交易执行以及加强风险控制，不断提升策略的稳定性和容量管理能力。 整体来看，量化指数增强策略正在逐渐成为权益投资体系中的重要组成部分。在市场结构分化持续存在的背景下，依托系统化选股能力追求获取稳定Alpha的量化策略仍具有较强的长期配置价值。 五、结构性行情仍将支撑指增策略表现 整体来看，在当前A股指数震荡、结构分化的市场环境下，量化指数增强策略仍具备较好的适配性。一方面，市场结构性机会持续存在，个股之间的分化为量化 选股策略提供了相对稳定的Alpha来源；另一方面，随着量化机构在数据处理能力、模型研发及交易执行方面持续提升，策略的稳定性和风险控制能力也在不断增强。 从配置角度来看，指数增强策略既能够保持对指数贝塔的跟踪，又能够通过系统化选股力争获取超额收益，在当前市场环境下具有较好的风险收益比。尤其是在中小盘结构性行情较为活跃的背景下，以中证1000指数、中证2000指数为代表的指数增强策略仍具备较好的长期配置价值。 风险提示：本文信息来源于公开资料，其中公募数据来源于恒生聚源数据，经托管复核；私募数据（如有）来源于基金管理人、基金托管人或外部数据库，相关数据仅为深圳市前海排排网基金销售有限责任公司（“我司”）研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。 本文所涉观点，仅代表基金经理(若有)或笔者等个人观点，不代表本平台的任何立场，数据及信息存在一定滞后性，所反映的内容将根据市场情况动态变化，不构成任何股票推荐及投资建议。 投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。 版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可 并注明作品来源，同时载明内容域名出处。