焦煤焦炭周度报告

报告摘要

1. 政策背景：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，要求制定“十五五”碳达峰行动方案，确保2030年碳排放强度降低65%以上、非化石能源消费占比达到25%。
2. 国际能源署报告：2025年全球煤炭需求温和增长0.4%（3000万吨），低于2024年增幅。
3. 印尼生产额度：印尼能矿部下调2026年煤炭生产额度至约6亿吨，矿业企业计划下半年申请追加。

多空焦点

• 多方因素：铁水产量暂稳，焦炭需求持稳；国内矿山产量恢复叠加蒙煤通关高位，供应端略显宽松；临近五一假期，焦煤下游小幅回补库存。
• 空方因素：下游钢厂补库动能不强。

政策分析

• 政策解读：地方政府压减煤炭消费动力加强，煤炭仍需发挥能源安全兜底作用，煤电仍将作为调峰主力。

数据分析

1. 炼焦煤供应：矿山开工率93.58%，日均产量80.41万吨；洗煤厂开工率37.31%，日均产量27.47万吨；蒙煤通关量112.4685万吨。整体供应偏宽松。
2. 炼焦煤库存：矿山精煤库存217.1万吨，洗煤厂精煤库存332.68万吨，港口库存275.58万吨。库存结构压力不大。
3. 焦企库存：焦企炼焦煤库存1040.79万吨，库存可用天数为12.04天；焦炭库存80.06万吨，去库1.8万吨。
4. 钢厂库存：钢厂炼焦煤库存780.61万吨，库存可用天数为12.35天；焦炭库存681.52万吨，可用天数为12.55天。按需采购，库存维持偏低位。
5. 焦炭产量：独立焦化企业产能利用率75.48%，冶金焦日均产量64.99万吨；钢厂产能利用率86.88%，焦炭日均产量47.54万吨。环保限产缓解，产量小幅回升。
6. 焦炭需求：焦炭消费量107.69万吨，铁水日均产量239.32万吨。需求持稳，但增量乏力。
7. 焦企利润：独立焦化企业吨焦平均盈利61元/吨，钢厂盈利率49.78%。第二轮提涨落地，利润改善，但钢焦企业仍处僵持状态。
8. 期现基差：唐山蒙5#主焦煤与焦煤主力09合约价差245元/吨；日照港准一级冶金焦与焦炭主力09合约价差-119元/吨。

后市研判

1. 炼焦煤：供应偏宽松，库存结构压力不大。夏季能源属性及中下游补库后的库存结构提供支撑，上行关注夏季动力煤表现。
2. 焦炭：供需矛盾不突出，库存压力一般，走势跟随焦煤成本。