多晶硅期货日报

多晶硅期货日报 核心观点 【行情分析】多晶硅期货市场今日呈现"政策预期驱动下的强势上涨"格局。资金在"反内卷"政策预期与高库存基本面的双重驱动下分歧明显，多头依托供给侧改革预期主动进攻，空头借高库存压力防守，整体交投活跃度显著提升但方向性博奔加剧。 （次日展望】市场将进入"政策预期逻辑"与"高库存现实"的博奔阶段，需密切关注产能调控措施执行力度、下游排产恢复进度、现货成交放量情况。 （宏观预期】政策端正经历从"行业自律"向国家战略管控"的深刻转变。2026年4月17日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局四部门联合召开光伏行业座谈会，正式部署"反内卷"综合治理体系，涵盖产能调控、价格执法、兼并重组等七大领域，与以往不同，本次参会主体包括中国华能、中国大唐等终端发电央企，政策信号明确指向下游招投标环节规范。4月7日国务院公布《关于产业链供应链安全的规定》，将多晶硅纳入国家战略安全保障范围，暗示未来可能建立"实物储备和能力储备"制度。尽管短期压力仍存，但2026年全球光伏新增装机增速预计首次放缓，行业正经历从野蛮生长到高质量出清的痛苦转型 【风险关注】1）需求恢复不及预期，下游硅片、电池片价格持续走低；2）高库存压力难以快速缓解；3）成本倒挂情况下企业现金流压力巨大；4)政策效果可能不及预期。 1行情回顾 【主力合约及现货市场】期货端主力合约今日收跌1.62%，收于43925元/吨成交量25.87万手，持仓量6.27万手，市场交投活跃度尚可。现货端方面，光伏级多晶硅现货周均价为4.73美元千克，折合人民币后判断期货相对于现货处于升水状态，当前期货市场价格更多偏向预期交易，而现货市场仍处于观望态度，更加谨慎。 当前多晶硅期权成交活跃的区域行权价位于最新价附近，以最新价前后七档的看涨和看跌期权进行统计，看涨期权持仓量远远大于看跌期权的持仓量，特别是C50000这张看涨期权的持仓量多达2.36万张，表明市场看涨氛围浓厚，并且对于50000元/吨的整数关口的突破有较强的预期 2当日运行逻辑 （核心逻辑）前期涨幅过大，止盈压力集中释放。多晶硅期货主力合约自4月10日低点34005元/吨至今日高点46345元/吨累计涨幅超30%，部分合约甚至涨幅达35%。如此剧烈的反弹积累了大量获利盘，今日（4月23日）资金选择集中止盈离场，形成多杀多"局面。 (技术面逻辑】连续多日大幅上涨后，RSI等技术指标进入超 买区域，资金借政策预期兑现之机进行技术性回调，属于典型的买预期、卖事实"交易行为。 （其他逻辑）市场开始理性审视政策实际执行力度。历史经验表明，光伏行业"反内卷"政策从表态到落地往往存在时滞，部分资金选择观望政策实质性进展，而非继续追高。 【当前观点修正】尽管今日价格回调，但更多是偏向资金面逻辑。当前我们仍维持高位震荡的观点不变：前期多晶硅价格触及行业成本支撑位置，在政策预期的推动下大幅反弹，随着政策的实施与落地，多晶硅仍存在上行空间，但短期压力仍存，或维持当前位置震荡运行。 3当日基本面分析 供需基本面分析 供应端：中国多晶硅产能持续扩张，2025年有效产能达327万吨，但产能利用率大幅下滑至41.58%。2026年一季度产量明显收缩，1-2月月产量分别为94,800吨和80,500吨，较2025年四季度有所下降。库存压力依然严峻，截至4月17日，多晶硅库存为33.48万吨，虽较4月10日的35.02万吨有所下降，但仍处于历史高位。 需求端：下游硅片价格持续走低，单晶N型182mm硅片价格从3月27日的1.03元/片降至4月24日的0.92元/片。硅片企业产能利用率维持在较低水平，3月15家样本企业产能利用率为51.1%。电池片价格进一步下探，N型产品成交价落至0.33-0.34元/瓦区间，部分报价低至0.32元/瓦。 成本利润分析 多晶硅生产成本持续高于市场价格，形成价格倒挂。截至4月17日，N型致密料生产成本为45.9元/千克，而市场均价仅为36.5元/千克，单公斤净亏损达9.4元。成本压力导致部分企业考虑检修停产，厂家挺价意愿增强。 附1：多晶硅成本端情况（高频）/来源：钢联数据 附2：多晶硅供需基本面情况(其余频次) 4行情展望 多晶硅期货短期预计将维持震荡走势。当前价格相比4月10日低点已大幅反弹，但现货基本面尚未完全改善。市场关注点集中在政策面消息落地情况、企业检修计划执行情况以及多晶硅企业销售策略调整方向。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！