铜产业
- 昨日价格：冲高回落，主力合约维持在10万元/吨上方。
- 基本面：
- 供应端：国内社库超预期去化，硫酸出口限制预期导致海外湿法冶炼铜紧缺，符合年报中矿端偏紧传导至精铜端的观点。美国围铜行为加剧供应紧张预期，沪铜月差转为back结构。
- 需求端：下游接受度高，延续刷需采购，现货升水。
- 宏观：期实施海上封锁，关注美伊局势。
- 结论：中长期价格中枢风险在于地缘政治和美国232调查政策不确定性，阶段性调整提供入场机会，主力关注98000附近支撑。
锌产业
- 昨日价格：震荡运行，主力合约维持在24000元/吨上方。
- 基本面：
- 供应端：矿端与冶炼端利润失衡，TC承压导致冶炼利润受损，但冶炼厂因副产品利润高未减产，脆弱性显著。海外冶炼厂高能源成本或支撑锌价。
- 精炼锌：海内外分配不均，国内产量及库存高于海外，若海外减产，内外比价或走弱，打开出口空间，沪伦比值进一步走弱。
- 需求端：加工行业开工率稳定，成品/原料库存比值低，补库空间存在，出口预期缓解库存压力。
- 结论：冶炼成本支撑、下游补库、出口空间打开预期下，锌价下跌空间有限，短期地缘政治风险存，主力关注23000附近支撑。
工业硅
- 昨日价格：期货价格在套保套利窗口打开后回落，尾盘快速回升。
- 基本面：
- 供需：周度产量下降，需求维稳，支撑价格上涨。套利空间打开，关注企业复产和套保意愿。
- 成本端：原材料企稳，石油焦和焦煤上涨，成本稳中有升，但供应充裕下支撑力度弱，或侵蚀企业利润。
- 结论：价格低位震荡，区间下沿8000-8100元/吨，上沿8600-8800元/吨。短期区间高位空单观望，关注产量调控、环保及成本波动。
碳酸锂
- 昨日价格：主力合约LC2609上涨2.16%至177960。
- 基本面：
- 供应：上周产量小幅增加，盐湖项目产能爬坡稳定，核心供应关注原料端矛盾和新项目投产进度。
- 需求：整体韧性，预期改善。车销数据偏弱，关注带电量提升和出口带动。储能乐观，头部企业满产，材料开工稳健。
- 库存：社会环节垒库收窄，上游冶炼厂库存消化，电芯厂和贸易商库存增加，下游库存持稳小减。
- 结论：原料缺口逐步扩大，下游排产和补库预期好转，基本面具备韧性，短期资金可能驱动高价调整，但底部支撑强。主力偏强区间震荡，参考17-18万，短线多单逢高减仓，中期逢低布局。
