《有色》日报

昨日铜价冲高回落.主力合约维持在10万元/吨上方。近期基本面存在一是3月份以来国内社库超预期去化持续封锁叠加中国限制硫酸出口预期下，市场担优海外湿法冶炼铜紧缺以上变化符合我们在年报中阐述的观点，即矿端偏紧逐步传导至精铜瑞偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。叠加美国今年围铜行为持续，市场对于精铜端供应紧张预期强化，沪铜月差结构逐步转为back结构。需求端而言，下游对高铜价接受度有所提升，延续刷需采购，从现货成交来看，持货商挺价意原较虽，现货仍维持升水。宏观层面，期实施海上封锁关注美伊局势变化。总的来说，我们认为铜的中长期格中枢，风险在于地缘政治扰动和美国232调查政策不确定性，阶段性调整提供中长期入场机会，主力关注98000附近支撑。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锌产业期现日报 广发期货GFFUTURES 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 周敏波Z0015979 2026年4月24日 昨日锌价震荡运行，主力合约维持在24000元/吨上方。从基本面来看，供应端矿端与冶炼端利润维持失衡结构，锌矿TC持续承压，致使冶炼利润受损，但冶炼端尚未出现规模性减产的原因在于副产品利润较高。我们认为冶炼端的脆弱性愈发显著，尤其是海外冶炼厂面临高能源成本冲冶炼成本将对锌价形成支撑。精炼锌矛盾点主要在于海内外分配不均，国内冶炼厂存在成本优势，国内锌锭产量及库存水平高于海外，若海外炼厂出现减产，内外比价或进一步走弱，打开锌锭出口空间，近期沪伦比值进一步走弱。从现货表现来看，海外现货升贴水也先一步企稳于国内。需求端相对稳健，加工行业开工率维持稳定，考虑到加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续仍存在补库空间，叠加锌锭出口预期，因此我们认为国内锌锭库存压力有限，需关注二季度社库去化情况。总的来说，在冶炼成本支撑、旺季下游补库、出口空间有望打开的预期下，锌价进一步大幅下跌空问或有限，但短期地缘政治风险仍存，主力关注23000附近支撑。 敏据来尾端免责声明 的不同观点，见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 业硅产业期现日报 工业硅现货企稳，期货价格在套保套利窗口打开后回落，尾盘快速回升。或与关于工业硅单位产品能耗及碳排限额等标准的讨论会议有关。目前依旧预计短期影响较小，可关注中长期对成本端的影响。以及落后产能出清的影响。但关注会议对利好情绪的带动以及企业开工意愿。主力合约报收8655元/吨，小幅下跌20元/吨。从供需面来看，周度产量下降.需求维稳．支撑价格偏强上涨。套利空间打开，关注企业复产积极性．以及套保意愿。后续继续关注多富硅以及工业硅产量变化。从成本端来看，成本端大部分原材料企稳。石油焦持续上涨，焦煤回升，未来工业硅成本稳中有升。但目前依旧供应充裕的情况下，成本端上涨带来的向上支撑力度较弱。或表现为侵蚀企业利润。关注工业硅的产量调整情况若工业硅出现需求走弱，供应端没有及时相应减少，价格或继续承压。价格预计依旧低位震荡，目前基于工业硅产量有所减少以及成本支撑，区间下沿或在8000-8100元/吨．上沿依据套保窗口和意愿或将在8600-8800元/吨。策略方面，短期区间高位空单可持有观望，有条件可关注买现货抛盘面的无风险套利机会，中长期可逢低布局多单。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内客仅供参考，报告中的信总或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货：只品 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 光伏产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011】 见解及分析方法 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝产业链期现日报 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 镍产业期现日报 2026年4月24日 责声明 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锡产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 寇帝斯Z0021810 数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所，请仔细阅读报告尾端免责声明免贡声明 本报告中的信息均 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月24日 本报告反映研究见解及分析方流 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝合金产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月24日 周敏波Z0015979 免贵声明 见解及分析方法，并不代表产发期货或其附牌机构的立，未经广发菊货书面按权，任何人不得对本报香进行任何形式的发带， 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 碳酸锂产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月25日 林嘉旅Z0020770 昨日碳酸锂期货维持偏强运行，早盘高开后受宏观影响震荡走弱，午后情绪再度提振。尾盘增强拉升，日内消息面仍偏平静，截至收盘主力合约LC2609上涨2.16%至177960。基本面来看，上周产量数据维持小幅增加，治炼加工开工率维持信高，盐湖项目产能爬坡稳定放量，后续核心供应关注点仍然集中在原料端矛盾和新项目投产进度。需求整体维持韧性，预期有所改善。政策和季节性影响下车销数据偏弱，动力关注带电量提升及出口方面的带动。储能仍然预期乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健。结构上磷酸铁锂环增。三元表现相对偏弱。近期市场对5月排产预期好转。上周社会环节垒库幅度进一步收窄，上游冶炼厂库存小幅消化，电芯厂和贸易商库存仍继续增加，下游库存近期持稳小减趋势。整体来看，原料缺口可能逐步扩大，下游排产和补库预期也有好转，基本面现实具备韧性，短期资金可能对高价进一步驱动有所担忧在突破支撑位后出现调整．但价格底部支撑仍然偏强。主力预计维持偏强区间震荡。主力参考17-18万、短线多单逢高可适当减仓，中期仍可逢低布局 教据来源：Wind、SMIM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明 免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公 发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反见解及报告中的信息或投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢