沃尔核材2025年度报告

（於中華人民共和國註 冊成立的股份有限公司）股份代號 :9981 2025年 報 目錄 公司資料2財務摘要4董事長致辭6管理層討論及分析8董事及高級管理層49董事會報告55企業管治報告76獨立核數師報告104綜合損益及其他全面收益表110綜合財務狀況表112綜合權益變動表114綜合現金流量表116綜合財務報表附註119釋義247 公司資料 戰略與投資決策委員會 董事會 周和平先生（主席）易華蓉女士曾凡躍先生 執行董事 周和平先生（主席兼執行董事）易華蓉女士（執行董事兼總經理）劉占理先生夏春亮先生鄧艷女士 聯席公司秘書 邱微女士譚家龍先生 非執行董事 授權代表 李文友博士 劉占理先生譚家龍先生 獨立非執行董事 核數師 曾凡躍先生代冰潔女士王棟先生 大華馬施雲會計師事務所有限公司執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港九龍尖沙咀廣東道19號海港城環球金融中心北座1001–1010室 審計委員會 曾凡躍先生（主席）王棟先生李文友博士 政旦志遠（深圳）會計師事務所（特殊普通合夥）中國廣東省深圳市福田區蓮花街道福新社區鵬程一路9號廣電金融中心11F 薪酬與考核委員會 代冰潔女士（主席）易華蓉女士曾凡躍先生 提名委員會 香港法律顧問 王棟先生（主席）周和平先生代冰潔女士 天元律師事務所（有限法律責任合夥）香港中環康樂廣場1號怡和大廈33樓3304–3309室 公司資料 主要往來銀行 合規顧問 嘉林資本有限公司香港中環干諾道中88號╱德輔道中173號南豐大廈12樓1209室 中國銀行股份有限公司深圳西麗支行中國深圳市南山區沙河西路鼎 新 大 廈 東 座101–103、207–213、215–223、229–233、235–243、245–253、255–263、265–273、275–277、302、303室 註冊辦事處 中國工商銀行深圳市沙井支行中國深圳市寶安區沙井街道萬科翡麗郡4棟一層1056–1059號、二層2060號 中國廣東省深圳市坪山區龍田街道蘭景北路沃爾工業園 中國光大銀行股份有限公司深圳龍崗支行中國深圳市龍崗區龍崗街道平南社區龍河路榭麗花園三期商場複式101C區102單位 中國總部 中國廣東省深圳市坪山區龍田街道蘭景北路沃爾工業園 股份代號 香港聯交所（H股）：9981深圳證券交易所（A股）：002130 香港主要營業地點 香港特區上環永樂街60–66號昌泰商業大廈5樓504室 公司網站 www.woer.com 香港股份過戶登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖 財務摘要 財務摘要 附註:本公司於2026年2月13日於聯交所主板上市。本公司已於招股章程中公佈自2022年起的以國際財務報告準則會計準則編製的財務資料，因此上表載列自2022年起四個會計年度的財務摘要。 2025年，是公司發展歷程中不平凡的一年，宏觀經濟雖呈現回暖態勢，但製造業發展仍面臨複雜多變的外部環境和激烈的市場競爭，在此形勢下，公司全員無畏艱險、同心協力，在波動中堅守主業，展現了強大的定力與韌性，推動公司持續發展。 緊抓行業機遇，業績穩健增長。2025年，我們緊抓數據中心、人工智能產業的快速發展以及新能源汽車產業持續增長的行業機遇，堅持以主業為根基、以技術創新為驅動、以市場需求為導向，深耕「電子通信+新能源電力」兩大主業，各核心業務板塊齊頭並進，經營業績實現穩步增長。2025年度，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤人民幣1,143.9百萬元，較去年同期增長34.96%。 堅持創新驅動，研發成果豐碩。我們堅持以技術創新為驅動，深入佈局高端領域產品，持續推進產品升級，高速銅纜、大功率液冷充電槍、核安全級電纜附件等產品均取得重大技術突破，持續築牢公司核心競爭優勢。2025年度，我們研發投入為人民幣446.2百萬元，截至2025年底現行有效專利超二千項，為公司長遠發展築牢技術根基。 緊跟市場需求，穩步擴產增效。我們時刻關注行業發展動態，敏銳把握電子材料、通信電纜及新能源汽車等業務需求增長的市場契機，在國內外加大資源投入，優化資源配置，開拓市場，擴建海外基地，完善國內外產能佈局，提升公司在全球的供應能力 ；統籌推進全球營銷網絡和服務體系完善，逐步形成生產、銷售與服務多維度的全球運營體系，不斷提升公司產品在國際市場的品牌影響力與競爭力，持續拓展公司業務發展的空間。 董事長致辭 夯實人才基石，完善激勵機制。面對日益激烈的行業競爭格局，我們始終堅持以人為本，高度注重人才梯隊建設，持續加大應屆畢業生招聘力度，健全人才培養體系 ；同時構建了科學的績效考核和薪酬體系，實施了股權激勵計劃，有效吸引和保持優秀管理人才、業務和技術骨幹的穩定性，充分調動其積極性和創造性，不斷增強公司凝聚力和核心競爭力。 通過2025年度H股發行工作的持續推進，公司於2026年2月13日成功在香港聯交所主板掛牌上市，實現由A股上市公司向「A+H」兩地上市公司的階段性跨越，為公司全球化發展注入新動能。 2026年，是 國 家「十 五 五」規 劃 的 開 局 之 年，國 家 著 力 推 動 高 質 量 發 展 的 戰 略 部 署，為 製 造業提供了廣闊的戰略機遇。站在新的起點上，公司將繼續秉持「艱苦奮鬥、務實高效、合作共贏」的核心價值觀，以更加開放的姿態、更加務實的作風深耕主業，以更加創新的精神開拓進取。我們將努力創造更加優異的業績，回報股東、回饋社會、造福員工。 管理層討論及分析 業務回顧及前景 一、報告期內經營情況回顧 （一）報告期內集團的主要業務 報告期內，集團主營業務聚焦在電子通信和新能源電力行業，具體可分為電子材料、通信電纜、電纜附件產品、新能源汽車電力傳輸產品及風力發電五類業務。集團在國內多個地區以及海外越南均有成熟的生產基地，滿足不同區域客戶需求 ；營銷網絡遍及全國大中型城市及國外多個地區，產品遠銷全球多個國家和地區，形成優質品牌效應。 管理層討論及分析 1、電子材料業務 電子材料業務主要包括熱縮管、雙壁管、標識管、熱縮母排保護套管等。集團電子材料產品具有收縮方便、耐溫、阻燃、防腐、無鹵環保等優良特點，為電線、電纜、電氣設備提供絕緣防護功能，廣泛應用於電子、電器、通訊、汽車、軌道交通、醫療、核電、航空航天等眾多領域。主要產品及應用場景示意圖如下 ： 公司自成立以來一直深耕於熱縮材料領域，是熱縮材料龍頭企業。近年來，憑藉領先的技術實力、豐富的產品規格、齊全的認證體系，完善的銷售機制，多生產基地的協同效應、規模及品牌效應的優勢，集團電子材料業務保持著穩健增長趨勢，業務基礎進一步夯實，市場競爭力持續加強。 管理層討論及分析 2、通信電纜業務 通信電纜業務產品主要包括高速銅纜、汽車數據通信線、工業自動化及機器人線等重點產品。集團通信電纜產品具有性能穩定、信號衰減低、抗干擾性強、適配性高等特點，可實現高速數據傳輸、信號控制及電力傳輸功能，產品廣泛應用於高速通信設備、工業裝備及機器人、汽車等核心市場。主要產品及應用場景示意圖如下 ： 集 團 通 信 電 纜 業 務 由 控 股 子 公 司 樂 庭 智 聯 經 營，樂 庭 智 聯 在 通 信 電 纜 領 域 深耕三十餘年，擁有豐富的產品開發經驗和制程控制經驗，在研發設計、性能檢測、品質管控、智能製造及規模化生產能力等方面具有較強競爭優勢 ；產品品類豐富，且部分產品已達到國際先進水準，與行業頭部客戶保持著長期穩定的戰略合作關係，具有卓著的品牌效應。 管理層討論及分析 3、電纜附件產品業務 電纜附件產品包括1–500kV電壓等級電纜附件及各類絕緣防護產品。集團電纜附件產品堅持自主設計、核心製造，具有施工科學方便、絕緣強度高、性能可靠等優點，為電纜、輸配電線路及相關配電裝置提供電氣連接及絕緣保護，可廣泛應用於發電、配電、成套設備、軌道交通、石油化工、高鐵、船舶等領域。主要產品及應用場景示意圖如下 ： 集團在電纜附件業務領域發展多年，以技術創新驅動企業發展，掌握了電纜附件材料配方、結構設計及電纜附件智能監測等核心技術，並積累了豐富的產品運行經驗。憑藉齊全的產品種類、穩定的性能、完備的認證資質，以及覆蓋全國的營銷網絡、緊密的重點客戶關係和優質的配套服務體系，集團在電力電纜附件細分行業中的規模總量和行業地位處於前列水準。 管理層討論及分析 4、新能源汽車電力傳輸產品業務 新能源汽車電力傳輸產品業務方面相關產品主要有電動汽車充電槍、充電座、車內高壓電纜、高壓連接器以及動力電池安全防護產品等。集團新能源汽車電力傳輸產品具備充電效率高、安全性高、性能可靠及適配性廣等特點，產品廣泛應用於各類電動汽車充電及車內高壓連接系統。集團新能源汽車主要產品及應用場景示意圖如下 ： 集團以技術積累為依託、以市場需求為導向，自主發展新能源汽車相關業務近十年時間。目前集團直流充電槍產品在國內市場上認可度高、市場佔有率在行業內名列前茅，液冷超充技術國內領先。依託核心零部件及關鍵材料的自主製造能力，集團已構建起覆蓋充電槍、充電座、高壓電纜及高壓連接器等產品的產業鏈體系，部分細分產品實現全鏈條自製，並通過擴建生產基地，持續提升規模化生產能力和交付效率，為新能源汽車電力傳輸產品業務的持續發展提供了有力支撐。 管理層討論及分析 5、風力發電業務 報告期內風力發電業務平穩運行，青島風電河頭店、東大寨及河崖風電場總容量為144.2MW，2025年度上網電量為2.83億千瓦時，全部銷售給國網山東省電力公司煙台供電公司。 （二）報告期內集團的核心競爭力 1、技術優勢 公司連續多年被評為國家級高新技術企業，始終堅持科技創新理念，一直致力於 先 進 高 分 子 材 料、高 端 線 纜、高 性 能 電 力 傳 輸 等 產 品 的 研 發 創 新 和 迭 代 升級，以及生產工藝的持續改進和優化升級。集團擁有專業且強大的技術研發團隊，經過多年的技術積累和自主開發，形成了以「多維度產品佈局+深度定製化合作」的綜合產品服務體系，構建了「多規格、定製化、全鏈條」的產品生態。集團擁有全部產品自主知識產權和眾多國際、國內發明專利，先後獲得了多項榮譽證書，公司獲評「國家知識產權示範企業」「深圳市重點企業研究院」等榮譽稱號，有利於集團進一步強化知識產權的運用實施，鞏固技術競爭優勢。截至報告期末，公司多家控股子公司被評為國家級專精特新「小巨人」企業，彰顯了對集團技術創新、產品品質及綜合實力等方面的高度認可，為集團研發創新的不斷深入奠定了良好基礎。 集團倡導科技創新引領行業發展，在主要產品領域建立了技術優勢，並達到了業 內 領 先 水 準。未 來 集 團 將 不 斷 增 強 研 發 軟 硬 件 實 力，積 極 推 進 各 項 創 新 項目 ；通過持續積累行業見解和實踐經驗，不斷提升新產品開發的敏捷性，快速回應市場需求，保持集團在市場的競爭優勢。 管理層討論及分析 2、製造優勢 公司作為技術型生產製造企業，自成立以來一直深耕於新材料業務，並拓展了通信線纜和新能源汽車相關業務，已經形成了生產工藝成熟、製造裝備先進、原料資源適配、操作程式成熟、品質控制規範等生產製造優勢。集團在深圳、惠州、東莞、上海、武漢、常州、天津及越南等地設有多個生產基地，能夠形成快速且大規模的交付能力。近年來，集團以數字化和智能化賦能生產製造環節，逐步形成自動化與精益化的生產製造體系，實現對生產資源的優化配置和製造數據的精準控制，助力各生產環節的成本改善和效益提升 ；集團還通過自主設計並製造關鍵生產設備，實現了重要工藝的自主可控，從源頭上提升產品品質和生產效率，增強製造環節的獨特性和穩定性。 此外，在供應鏈管理方面，集團持續優化採購管理模式，引入SRM採購供應管理系統，通過智能尋源、競標優化和集約化採購，降低原材料採購成本，同時保證關鍵材料供應的穩定性與品質可控性。在物流與交付環節，不同生產基地之間優勢產品配套互補，就近發貨，提高交