中泰电子三环集团26Q1大超预期看好MLCC涨价SOFC隔膜板业务弹性

公司发布26年一季报，26Q1营收26.81亿元，yoy+46.25%，qoq+7.29%，归母净利润7.91亿元，yoy+48.48%，qoq+19.8%，扣非归母净利润7.22亿元，yoy+60.82%，qoq+33.04%，毛利率43.49%，yoy+3.48pct，qoq+2.27pct，净利率29.5%，yoy+0.43pct，qo 【中泰电子|三环集团】26Q1大超预期，看好MLCC涨价/SOFC隔膜板业务弹性 公司发布26年一季报，26Q1营收26.81亿元，yoy+46.25%，qoq+7.29%，归母净利润7.91亿元，yoy+48.48%，qoq+19.8%，扣非归母净利润7.22亿元，yoy+60.82%，qoq+33.04%，毛利率43.49%，yoy+3.48pct，qoq+2.27pct，净利率29.5%，yoy+0.43pct，qoq+3.13pct，公司一季度SOFC隔膜板实现较高环比增长，其他业务景气度也均维持高位，经营质量极高。 看好MLCC涨价/SOFC隔膜板业务弹性：1）MLCC：近期被动元件持续涨价，太阳诱电已对软段子MLCC进行价格调涨，此前MLCC渠道端已陆续上调现货价格，我们预计后续极有可能出现日系带头mlcc涨价，后续台系跟涨，公司或涨价或借此机会抢夺高端市场，均将带来利润率抬升！2）公司为BE燃料电池隔膜板核心供应商，在北美缺电大背景下BE持续获取数据中心相关SOFC订单，燃料电池隔膜板在SOFC成本占比约5%，相关毛利率极高，今年BE给公司订单同比增量显著，后续空间巨大！ 风险提示：涨价进展不及预期，行业竞争加剧