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本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 6 / 4 / 2 4 白银反弹承压，或将开启新一轮下跌 截至4月23日，沪银连续三日下挫，短期空头趋势确立。 宏观面，美国通胀反复致美联储降息预期持续延后，美元指数与美债收益率阶段性走强，压制以美元计价的白银估值。 消息面，美伊局势仍是行情的主要影响因素，特朗普于当地时间周二宣布延长停火期限，维持海上封锁并等待伊朗提交统一谈判方案。而伊朗媒体回应特朗普延长停火期限：伊方并未要求延长停火期限；白宫新闻秘书莱维特驳斥“我知道有一些匿名消息来源报道称，可能存在三到五天的最后期限，这不是真的。总统本人并没有设定最后期限。最终，时间表将由他来决定”。上周市场从“交易战争风险”，切换成“交易战争结束”。 基本面，国内光伏产业“去银化”技术推进，铜基浆料替代率提升，叠加电子行业库存高企，工业用银需求增速放缓。前期投机资金获利了结，白银ETF持仓持续减少，投资需求走弱。 技术面，价格跌破关键支撑与60日均线，MACD死叉、绿柱扩大，空头动能增强。临近6月交割，资金移仓换月加剧波动，短期无明显利好支撑，预计沪银或将延续下行趋势。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今日沪指收阴，各大指数全天震荡调整；技术上，5分钟级别的调整并没有完成，预计明天早盘还有调整要求；操作上，谨防调整力度，沪指最好不要跌破4065-4070，否则调整可能会加大力度。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 黄金连续数个交易日横盘震荡，日内低开后逐步震荡走弱，预计接下来向下跌破概率大，后市建议逢高做空思路操作。 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 供应端来看，短期澳、巴发运阶段性回落，到港减少；需求端来看，高炉开工率稳定，临近五一假期，钢厂存在集中补库需求，短期拉动采购。技术面上，日线级别维持强势，低多思路不变！ 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 供应端来看，浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端来看，保交搂持续推进拉动刚性需求，光伏、汽车玻璃需求稳定。技术面上，底部企稳形态明确，多头思路不变！ 技术解盘-甲醇 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 3月份以来，国内甲醇开启一轮上涨行情：除战争风险催生的商品溢价外，国内甲醇进口量同比大幅下滑、港口库存持续去化，叠加传统下游及烯烃行业开工率逐步修复等多重利好因素共振，共同推动国内甲醇价格大幅攀升。短期震荡对待。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 从4月20日至今的两三天时间内，纸浆期货的持仓量基本不变而交易量开始缩量，其价格走势与工业品走势相关性增加；这说明纸浆来自自身基本面的驱动不甚明确。在其他商品近期涨的如火如荼的时候，纸浆期货的参与者尤其是空头似乎更应该小心一些，毕竟一年前的“反内卷”行情犹在眼前。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）、蒋毅（投资咨询编号：Z0023814）、陈强（投资咨询编号：Z0023825）、鹿席（投资咨询编号：Z0023839）。