朝闻国盛

崧盛股份（301002.SZ）-内生外延，迈向商业航天+机器人大时代 今日概览 作者 ◼重磅研报 分析师刘文轩执业证书编号：S0680526020003邮箱：liuwenxuan@gszq.com 【金融工程】通信、石化行业加仓较多，港股仓位持续回落——公募基金2026年一季报分析——20260423 【机械】崧盛股份（301002.SZ）-内生外延，迈向商业航天+机器人大时代——20260423 【电子&建筑装饰】罗曼股份（605289.SH）-AI算力云边端全面布局，多业务共筑远期成长——20260423 【汽车】图达通（02665.HK）-聚焦激光雷达双路线布局，车端爆发及多元场景打开成长空间——20260423 ◼研究视点 【计算机】同花顺（300033.SZ）-26Q1业绩超预期，市场高景气与AI赋能全面共振——20260424 【农林牧渔】乖宝宠物（301498.SZ）-坚持长期主义，高端品牌战略持续深入——20260424 晨报回顾 【计算机】金山办公（688111.SH）-一季报增长亮眼，股权激励目标彰显成长信心——20260424 1、《朝闻国盛：当前一季报交易的重点方向》2026-04-232、《朝闻国盛：Agent爆发，Neocloud、AIDC、算力租赁受益》2026-04-223、《朝闻国盛：转债市场先抑后扬，估值韧性凸显》2026-04-21 【有色】索通发展（603612.SH）-预焙阳极“量价齐升”驱动业绩增长，产能出海打开新空间——20260423 【食品饮料】燕京啤酒（000729.SZ）-Q1开门红，高端化加码——20260423 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-自有品牌精细化运营效果显现，国内收入增势良好——20260423 【建筑材料】旗滨集团（601636.SH）-浮法玻璃逐步筑底，光伏玻璃关注产能出清——20260423 【食品饮料】老白干酒（600559.SH）-内部经营优化，底部逐渐修复——20260423 【能源】中办、国办发布绿色转型纲领性文件，节能降碳走向制度硬约束——20260423 【农林牧渔】温氏股份（300498.SZ）-业绩基本符合预期，盈利能力稳健——20260423 【农林牧渔】牧原股份（002714.SZ）-养殖效率精进，周期底部财务结构改善——20260423 【美容护理】倍加洁（603059.SH）-善恩康表现良好，业务布局逐步完善带动业绩修复——20260423 【食品饮料】H&H国际控股（01112.HK）-收入亮眼增长，份额强势提升——20260423 【食品饮料】山西汾酒（600809.SH）-25年稳健收官，Q4结构下移——20260423【家用电器】石头科技（688169.SH）-收入保持快速增长，26Q1盈利水平环比修复——20260423【食品饮料】劲仔食品（003000.SZ）-26Q1营收提速，直营拓展成效显著——20260423【纺织服饰】健盛集团（603558.SH）-2026Q1利润超预期，棉袜业务盈利卓越——20260423【纺织服饰】罗莱生活（002293.SZ）-2025/2026Q1家纺主业收入稳健增长，盈利能力提升——20260423【计算机】中望软件（688083.SH）-2025年业绩符合预期，海外业务成为全新增长引擎——20260423【计算机】万马科技（300698.SZ）-2025年报业绩高增，智能驾驶场景持续拓展——20260423【钢铁】南钢股份（600282.SH）-一季度业绩同比增长，产品结构持续改善——20260423 ◼重磅研报 【金融工程】通信、石化行业加仓较多，港股仓位持续回落——公募基金2026年一季报分析 对外发布时间: 2026年04月23日 主动权益基金整体仓位回落：截至2026Q1，普通股票型基金仓位中位数为90.73%，偏股混合型基金仓位中位数为89.38%，灵活配置型基金仓位中位数为84.55%，与上一季度相比分别降低了0.78%、1.05%、2.87%。 港股配置仓位继续降低：普通股票型基金港股仓位均值为10.88%，偏股混合型基金港股仓位均值为13.25%，分别较上一季度降低了0.98%和1.17%。 主动权益基金的规模分化度有所提升：截至2026Q1，2亿以下规模基金占比为44.75%、2-10亿规模基金占比为33.35%、10-50亿规模基金占比为19.08%、50-100亿规模基金占比为2.12%、100亿以上规模基金占比为0.69%。相较上一季度，2亿以下规模和50亿以上规模的基金占比有所提升。 港股权重较上一季度明显降低，大周期板块配置有所提升：从市场板块来看，2026年一季报中披露的主板配置权重为49.99%、创业板配置权重为21.93%、科创板配置权重为14.26%、港股配置权重为13.83%，其中港股权重较上一季度明显降低（-2.1%）。从行业板块上来看，在2026Q1，科技类板块配置权重依旧最高，最新一期配置权重为37.56%，而大周期板块配置加仓较多，增加了1.61%。 通信、基础化工、石油石化行业主动加仓幅度较多：根据2026年一季报披露的配置权重最高的三个行业依然是电子、通信、电力设备及新能源行业，最新配置的权重分别为21.31%、13.09%以及10.12%，其中通信行业配置权重处在历史最高位。主动加仓最多的三个行业为通信、基础化工、石油石化，分别加仓了1.43%、0.82%以及0.53%。 个股配置监控：绝对市值配置最高的三只股票为中际旭创、宁德时代、新易盛；主动加仓最多的三只股票为亨通光电、中天科技、长飞光纤。 风险提示：以上研究分析及结论完全基于公开数据进行测算和分析，不构成投资建议；基金过往业绩和配置情况不代表未来表现，亦不构成投资建议；市场环境变动风险，风格切换风险。 杨昕宇分析师S0680526030002yangxinyu5075@gszq.com沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 【机械】崧盛股份（301002.SZ）-内生外延，迈向商业航天+机器人大时代 对外发布时间: 2026年04月23日 商业航天+机器人核心品种，布局减速器打通两大新质赛道。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为9.82/17.62/21.42亿元，归母净利润分别为-0.05/1.41/1.71亿元，当前市值对应PE分别为-/43.2/35.7X。当前公司主业处于盈利拐点，储能及减速器业务支撑中长期发展，首次覆盖，予以“买入”评级。 风险提示：传统业务下滑风险；贸易政策变化风险；新业务投入风险 张一鸣分析师S0680522070009zhangyiming@gszq.com刘嘉林分析师S0680524070005liujialin@gszq.com 【电子&建筑装饰】罗曼股份（605289.SH）-AI算力云边端全面布局，多业务共筑远期成长 对外发布时间: 2026年04月23日 上海罗曼科技股份有限公司成立于1999年，于2021年上交所主板上市。2025年，罗曼股份通过收购国内领先的算力服务器与集群综合解决方案服务商武桐高新，正式切入AI算力领域，形成了城市照明、AI算力、数智能 源、数字文娱四大业务板块。武桐高新主要从事AIDC（Artificial Intelligence Data Center，智算中心）算力基础设施集成服务业务，具体应用为通过外采国产GPU芯片并依据自研组网技术集成相关配套设备、软件实现多卡卡间高速互联，为企业提供国产化算力解决方案。2025年，公司营收达到18.86亿，同比增长174.18%，AI算力服务已成为公司第一大营收业务板块，在2025年贡献营收8.70亿元，营收占比达46.12%。AI推理时代到来，算力基础设施需求持续扩张。全球人工智能发展日新月异，技术快速迭代，大模型综合性能显著提升，应用门槛与使用成本持续降低，不断推进实用化进程。然而当前算力供给与未来长期需求之间仍存在显著差距，实际运行中普遍存在资源紧张问题，智算规模将持续扩容。武桐树高新技术有限公司是国内领先的国产AI服务器供应商和超智融合算力中心建设方案服务商，也是国内人工智能生态的建设者，利用自有组网技术，搭载国产自研X系列GPU产品，性能已达到国际一线水平的80%-90%，且兼容CUDA生态，真正实现了“国产平替”与高性价比的完美结合，是国内为数不多的具备国产万卡集群建设交付能力的服务商。根据公司公告披露，2025年12月武桐高 新分别于北京光码软件有限公司、天津茂元设备租赁有限公司、招商局智融供应链服务有限公司签订合同，合计订单金额达6.04亿元，在手订单充足，业绩增长可期。此外，武桐高新以云边端算力协同体系为核心，推出覆盖云端、边缘、端侧的全场景推理算力方案，并推出端侧一体机，针对教育、医疗等场景开发专用大模型，完善公司云边端垂直布局，将充分受益于推理算力市场增长。盈利预测：在不考虑罗曼股份将武桐高新剩余股权全部收购的情况下，预计2026-2028年罗曼股份营收为32.79/42.35/49.21亿元，同比增长73.9%/29.1%/16.2%，预计归母净利润为1.81/2.86/3.39亿元，同比增长232.9%/58.1%/18.6%。当前市值对应2027年PE为48.2倍。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：1）行业需求不及预期的风险；2）下游技术迭代较快的风险；3）公司客户拓展不及预期的风险。 佘凌星分析师S0680525010004shelingxing1@gszq.com何亚轩分析师S0680518030004heyaxuan@gszq.com朱迪分析师S0680525100002zhudi@gszq.com 【汽车】图达通（02665.HK）-聚焦激光雷达双路线布局，车端爆发及多元场景打开成长空间 对外发布时间: 2026年04月23日 公司主营高性能激光雷达，构建多场景感知解决方案。公司聚焦三维感知技术，是全球图像级激光雷达市场的领军者。公司围绕1550nm和905/940nm双技术路线，打造了覆盖超远距（猎鹰系列）、主视补盲（灵雀系列）到纯固态广角（蜂鸟系列）的全域产品矩阵。2022年与蔚来深度合作实现车规级量产突破，并成功将应用场景延伸至泛机器人、智慧交通与轨交等非车领域。受益于规模化交付，公司营收高增，2022-2025年营收从4.55亿元增至10.58亿元，CAGR达32%，2025年实现年度毛利率首次转正，且营业亏损持续收窄，2025年营业亏损4.6亿元，收窄18%。 激光雷达市场规模广阔，价格下探竞争进入千线时代。随着L2+及以上智能驾驶加速渗透，激光雷达作为高阶智驾感知层核心传感器迎来需求爆发期。根据灼识咨询，2024年全球车用激光雷达市场规模12亿美元，预计2030年达321亿美元，2025-2030年复合增速70%；非车用激光雷达市场规模预计将由2025年的13亿美元增至2030年的92亿美元，复合增速48%，需求空间广阔。竞争格局来看，行业集中度进一步提升，禾赛、华为份额显著提升。激光雷达价格持续下降，2025年速腾聚创ADAS所用激光雷达价格下降至约1800元，禾赛的远距激光雷达产品ATX售价低于200美元。当前行业玩家竞争已进入千线时代，禾赛、速腾等头部玩家均发布千线产品。 双技术路线布局完善产品矩阵，客户拓及场景多占打开成长空间。公司凭借1550nm猎鹰系列的超远距探测和高分辨率优势，深度绑定头部车企，已累计获得18家客户超60款车型定点；905nm灵雀系列以高性价比快速切入主流市场。新产品方纯固态蜂鸟系列已获得国内头部车企前装定点并具备规模化量产能力，有望成为下一代主力产品。随着高阶智驾车型单车搭载激光雷达数量持续提升，公司有望持续受益于行业渗透率