广发期货日评20260424

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] 镍：原料支撑强化底部抬升，盘面偏强运行 昨日沪镍盘面整体上涨，夜盘明显有所走强，主要受到午后消息面的影响，市场情绪提振。消息面上，Eramet发布2026年第一季度财报，WedaBay镍矿由于2026年初始RKAB配额缩减为1200万湿吨（外部销售上限900万湿吨），预计5月中旬全年配额用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额，强化市场对原料紧的预期。近期印尼修订HPM政策落地后，新合同定价持续博弈，市场正探FOB和CIF双轨模式，短期难达成统一升水共识。此外战争预期反复之下硫磺供应受阻，MHP生产成本大幅抬升，底部支撑强化。精炼镍供应压力不减，市场资源充足，但后续中间品减产实际情况成为关注点。高镍生铁价格维持稳中偏强，钢厂原料库存整体依旧充足，整体采买节奏放缓，关注镍铁实际成交情况。原料端中间品有减产预期，但下游三元需求回落明显，硫酸镍价格偏强震荡。需求端不锈钢表现疲惫，但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解；受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上，原料多重支撑下成本底部抬升，中间品减产预期也带动情绪，但目前精炼镍现实供应压力叠加库存消化不足。短期预计盘面偏强运行，主力参考140000-146000运行。 原油：海峡通行前景扑朔，油价偏强震荡 前期市场乐观计价美伊谈判进度，计价海峡通航供应逐步恢复，然美伊和谈进展缓慢，基本面强支撑下国际油价四天连涨。美伊延长临时停火时间，霍尔木兹海峡的航运中断仍无结束迹象。预计油价继续围绕地缘扰动宽幅震荡，密切跟踪局势及谈判进展，谨慎参与 焦炭：焦炭第二轮提涨落地，盘面预期第三轮提涨 昨日焦炭期货震荡回落走势。现货端，主流焦企第二轮提涨已于4月20日落地，焦煤前期上涨给于焦炭成本支撑，港口价格跟随期货波动。供应端，焦炭调价滞后于焦煤，化产价格大涨弥补焦炭亏损，焦化开工继续提升。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量高位持稳，钢价低位反弹，原料补库需求回暖。库存端，焦化厂、港口被动去库，钢厂主动累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期平衡偏紧。特朗普表示继续停战，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。第二轮提涨最终达成给于市场信心，近期焦煤价格反弹，主流焦企计划提涨第三轮。策略方面，单边震荡反弹看待，焦炭2609合约区间参考1750-1900，套利建议多焦炭空焦煤。 苹果：多重利空压制，期价大幅下跌 近期苹果主力合约跌破8000元/吨后持续下探，昨日AP2610合约最低触及7653元/吨。主要因为苹果现货市场旺季不旺，终端消费疲软，近期走货速度明显放缓，叠加替代水果的价格下降，市场悲观情绪蔓延，旧果库存消化压力较大，当前库存已超去年同期水平，随着气温回升，市场对苹果质量愈发担忧，当前各产区好货与差货共同承压，市场整体去库缓慢，叠加产区陆续进入盛花期，花量较为充足，暂无极端天气影响，市场对新季苹果具备恢复性增产预期，盘面破位下跌，关注7500附近支撑位，但仍需关注坐果期天气情况。 [宏观金融] 股指期货：股指高开低走，节前资金现止盈倾向 【市场情况】 周四，A股早盘高开，午后走弱。上证指数收报-0.32%，报4,093.25点。深成指收报-0.88%，创业板指收报-0.87%，沪深300指数收报-0.28%、上证50指数收报-0.09%，中证500收报-0.97%、中证1000指数收报-1.40%。个股情况跌多涨少，当日1,329只上涨（59涨停），4,066只下跌（31跌停）。 分行业板块看，高股息逆势坚挺，涨幅居前的行业包含：能源设备上涨4.16%、重型机械上涨2.93%，煤炭上涨2.43%，电力概念活跃。顺周期集体下挫，跌幅居前的行业包含：贵金属下跌4.01%、基本金属下跌3.44%、精细化工下跌2.11%。 期指方面，四大期指主力合约随指数下挫：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-0.27%、-0.08%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-0.77%、-0.99%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水较深，IF主力合约基差-61.93点，IH主力合约基差-16.73点，IC2主力合约基差-118.21点，IM主力合约基差-143.54点。 【消息面】 国内要闻方面，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。“十五五”时期，国家发展改革委应当会同有关部门围绕如期实现2030年前碳达峰目标，制定“十五五”碳达峰行动方案，确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消费占比达到25%等目标，实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰，合理控制煤电装机规模和发电量，力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。 海外要闻方面，美国国务院领事事务局在社交媒体上发文说，鉴于伊朗已宣布部分重开领空，美国在伊朗公民应立即离境。此外，美公民还可通过陆路前往亚美尼亚、阿塞拜疆、土耳其和土库曼斯坦，但应避免前往阿富汗、伊拉克或巴基斯坦与伊朗接壤地区。欧元区4月制造业PMI初值52.2，预期50.9，3月终值51.6；服务业PMI初值47.4，预期49.8，3月终值50.2；综合PMI初值48.6，预期50.1，3月终值50.7。 【资金面】 4月23日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.81万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日5亿元逆回购到期，据此计算，单日完全对冲到期量。 【操作建议】 美伊停火协议到期，特朗普表态会继续暂缓军事打击，继续寻求达成统一谈判方案，再次升级战火的倾向较低，预期热战逐渐转为冷战。建议五一节前降低仓位，止盈认沽期权卖权及部分牛市价差组合。 贵金属：霍尔木兹海峡持续封锁推高能源价格美元走强打压贵金属下探至支撑位 【市场回顾】 据央视，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示，美国已完全掌控了霍尔木兹海峡。他表示，已向美国海军下令，一旦发现任何船只在霍尔木兹海峡水域布设水雷，可开火将其击沉。未经美国海军批准任何船只都无法进出该海峡，海峡已被“彻底封锁”，直至伊朗愿意达成协议为止。此后，他在白宫接受采访时称，尽管冲突已超出此前设定的四至六周时间表，但美方已在前四周“通过军事手段取得决定性进展”，同时表示，目前正等待达成协议结果，“如果对方不愿达成协议，将通过军事方式完成行动”，他“不想仓促行事”，强调伊朗领导层目前处于“动荡之中”。他还指出，美国民众在“短时间内”应预期支付更高的汽油价格。 据央视，在中东地区23日一名巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗的谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”。这名外交官说，美国仍然致力于维持对伊朗的海上封锁。伊方已告知巴基斯坦，美方的封锁是伊朗参与谈判的障碍。 美国劳工部周四公布的数据显示，在截至4月18日当周，首次申领失业救济人数增加6,000人，至21.4万人，预期为21万人。持续申领失业救济人数，即实际领取失业救济人数的替代指标，在前一周升至182万人。首次申领人数继续徘徊在过去一年中的较低水平附近，反映劳动力市场正在企稳的情况。标普全球4月23日公布的初步数据显示，制造业PMI初值录得54.0，高于预期的52.5及前值52.3，创47个月新高，制造业景气度显著回升但部分源于企业预防性囤货，而非终端需求的实质性改善。服务业PMI初值录得51.3，高于预期的50.6，较前值49.8明显改善并重返扩张区间。欧元区4月制造业PMI初值为52.2创47个月新高，中东地缘冲突使地区的物价压力持续上升；服务业PMI初值降至48.6，跌破50的荣枯线创62个月新低，德法服务业遭遇三年多来最严重下滑；综合PMI初值48.6，创17个月新低。 隔夜，美伊冲突持续时间已经超过美方最初预订期限，在双方谈判进展缓慢情况下，霍尔木兹海峡持续遭到封锁对能源供应威胁持续增加，相关能化品种价格飙升，数据反映全球通胀压力不断加剧。美元指数跟随国际油价反弹，贵金属则受到美元流动性趋紧的打压而震荡走弱。国际金价开盘后早段价格持续震荡下行美盘时段最低跌至4663美后小幅反弹，收盘报4691.71美元/盎司跌幅0.98%至1周多低位；国际银价盘中下跌一度失守75美元关口后收复，收盘报75.404美元/盎司，跌幅2.92%。 【后市展望】 美伊冲突中关键影响在于霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高相关商品价格，通胀压力持续使全球央行货币政策难以松绑，资金前期抛售相关风险资产和金属等商品后短期重新回流仍需时间因此对价格仍有压制。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，风险偏好改善情况下地缘局势对贵金属的冲击边际递减后，但大规模抛售后央行和ETF等流出的现货需要等待市场逐步消化，美联储货币政策收紧存在打压，期间黄金趋势上涨或下跌或缺乏持续性。地缘冲突反复叠加流动性扰动对黄金价格形成压力短期处于4600-4800美元区间窄幅波动，建议暂时观望，谨防周末消息带来大幅波动。 在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求，未来有望缓和光伏周期下行趋势。短期白银跟随回调再度测试75美元支撑位，卖出虚值看涨期权继续持有。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感，工业需求相对稳定对价格形成提振，后续可关注投资资金流向对价格的影响。铂金价格在20日均线2000美元上方窄幅波动，钯金在1500美元上下窄幅震荡。 [有色金属] 铜：美伊局势不明，下游维持刚需采购 【现货】截至4月23日，SMM电解铜平均价102785元/吨，SMM广东电解铜平均价103310元/吨，分别较上一工作日+605.00元/吨、+855.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价0元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价250元/吨，分别较上一工作日+5.00元/吨、-20.00元/吨。据SMM，沪粤价差理论套利窗口打开,在跨区套利分流与月差结构支撑的共同作用下，分流上海市场可流通货源，对当地现货贴水形成边际支撑。 【宏观】美国延长停火期限，根据央视新闻，当地时间4月21日，特朗普称，鉴于伊朗政府内部“严重分裂”，美方决定延长停火期限，但美军将继续对伊朗实施海上封锁，并要求伊朗方面先提出统一的谈判方案。根据中国新闻社，当地时间23日，美国总统特朗普表示，目前正等待达成协议结果，“如果对方不愿达成协议，将通过军事方