尚水智能（301513）：智能装备先锋，全球首创工艺驱动多元成长

分析师 分析师：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSAC NO：S1120524050001联系电话： ►下游行业需求广阔，市场前景广阔。据GGII调研统计， 2024年中国锂电池市场出货量1,191GWh，同比增长34.47%，2023-2027年中国锂电池市场年复合增长率将达到24.1%，2027年中国锂电池出货量将达到2,293GWh。2024年中国锂电生产设备市场规模约660亿元，预计到2027年中国锂电生产设备市场规模将达到850亿元。行业未来发展机遇：1）双碳背景下新能源行业发展空间广阔；2）中国锂电池企业出海布局加快；3）高端新材料智能制造趋势，智能装备市场需求旺盛。 ►新能源电池极片制造领域沉淀了深厚的关键技术储备。在已有核心技术平台和人才体系的支撑下，紧跟行业技术演进趋势，公司已形成覆盖新能源电池前段工艺的全链条技术体系，掌握定转子湍流剪切、大流量循环分散、粉体雾化浸润等国际领先的自主知识产权制浆技术群。2016年公司在行业内全球首创循环式高效制浆系统，开创全新制浆工艺路线，并引领该技术路线成为行业主流发展趋势。 ►与国内外知名客户建立稳定合作，为公司进一步发展奠定了良好基础。新能源电池极片制造领域，公司已与比亚迪、亿纬锂能）、宁德时代、中创新航、等国内主流锂电池及新能源整车企业建立了稳定合作关系，并与三星SDI、LGES、松下、SKOn等海外知名锂电池制造商开展业务合作。在新材料制备领域，公司产品已覆盖贝特瑞、恩捷股份、万华化学、双环科技、博益鑫成、华海诚科、三环集团等新能源电池材料、光学膜、半导体封装材料等不同领域客户群体。 风险提示 政策变动风险、原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险等。 正文目录 1.行业：智能装备制造行业..............................................................................................................................31.1.新能源电池极片制造..................................................................................................................................31.2.新材料制备行业.........................................................................................................................................51.3.行业发展机遇............................................................................................................................................72.尚水智能：产品介绍+历年财务数据+公司亮点...............................................................................................72.1.产品介绍...................................................................................................................................................72.2.历年财务数据...........................................................................................................................................122.3.公司亮点..................................................................................................................................................133.风险提示....................................................................................................................................................14 图表目录 图1 2020-2027E中国锂电池出货量（分终端领域）（GWh）...........................................................................3图22020-2027E中国锂电设备市场规模分析（亿元）......................................................................................4图3 2020-2027E中国锂电前段设备市场规模（亿元）......................................................................................4图4 2020-2027E中国新能源汽车产量（万辆）................................................................................................4图52020-2027E中国储能电池出货量（Gwh）................................................................................................5图6 2020-2027E中国正极材料产能（万吨/年）...............................................................................................6图72020-2027E中国负极材料产能（万吨/年）...............................................................................................6图8循环式高效制浆机整体架构图...................................................................................................................9图9循环式高效制浆系统工艺流程图................................................................................................................9图10公司营业收入及增速变化.......................................................................................................................13图11公司归母净利润及增速变化....................................................................................................................13图12公司销售毛利率及净利润率变化.............................................................................................................13图13公司分业务收入情况.............................................................................................................................13表1薄膜高速分散制浆系统核心单机................................................................................................................8表2循环式高效制浆系统核心单机...................................................................................................................8表3捏合式高效制浆系统核心单机...................................................................................................................9表4双螺杆制浆系统核心单机.........................................................................................................................10表5涂布系统产品.........................................................................................................................................10表6辊压与分切系统产品...............................................................................................................................10表7半干法、干法极片产品............................................................................................................................11表8功能膜涂布系统产品...............................................................................................................................11表9包覆改性系统产品...................................................................................................................................12表10研磨粉碎系统产品......................................................