水羊股份：2025年年度报告

2025 年年度报告 2026-013 【2026 年 4 月】 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人戴跃锋、主管会计工作负责人邹飞及会计机构负责人(会计主管人员)马琼声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司本年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险意识，并请理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告“第三节管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关内容。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以未来实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），送红股 0 股（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 0 股。 目录 第一节 重要提示、目录和释义 ...................................... 2第二节 公司简介和主要财务指标 .................................... 6第三节 管理层讨论与分析 ......................................... 10第四节 公司治理、环境和社会 ..................................... 31第五节 重要事项 ................................................. 48第六节 股份变动及股东情况 ....................................... 67第七节 债券相关情况 ............................................. 74第八节 财务报告 ................................................. 79 备查文件目录 一、载有公司法定代表人、财务总监、会计机构负责人签名并盖章的会计报告。 二、载有会计师事务所盖章，中国注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本的原稿。 四、载有公司董事长戴跃锋签名的公司 2025 年年度报告文本。 五、以上备查文件的备置地点：公司证券事务部。 释义 第二节 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、其他有关资料 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构 五、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值 □是否 公司报告期末至年度报告披露日股本是否因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者权益金额 是 □否 六、分季度主要财务指标 单位：元 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、非经常性损益项目及金额 适用 □不适用 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节 管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求： 1、公司主要业务及产品 公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，品牌主要包括“EVIDENSDE BEAUTÉ（以下简称“EDB”）”、“RéVive（以下简称“RV”）”、“PIERAUGÉ（以下简称“PA”）”、“HAWKINS＆BRIMBLE（以下简称“H＆B”）”、“御泥坊”、“VAA”、“大水滴”、“小迷糊”等；产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台建立了深度合作关系，并积极拓展水羊潮妆、品牌独立站等自营电商渠道；同时，产品在 SKP、丝芙兰、银泰百货、老佛爷百货等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。在市场布局维度，公司已建立全球销售网络，在中国、英国、法国、美国、加拿大等国家的主要城市均有品牌销售网点或旗舰店铺。基于在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，公司持续推进海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、渠道、运营等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达核心消费者。 2、公司主要经营模式 （1）采购模式 公司建立了覆盖全球的精细化采购管理体系，实现采购全链路标准化、数字化管控。制定并落地《直采采购管理制度》《间接采购管理制度》《招标管理制度》等专项管理规范，覆盖原料、包材、OEM（原始设备制造商）/ODM（原始设计制造商）、服务类等全品类采购场景，保障采购活动公开透明、可追溯。通过 SRM（供应商关系管理）系统实现采购全流程线上化管控，覆盖供应商寻源、招投标、订单下达、到货验收、对账结算全链路节点，实现采购数据自动同步、库存与需求动态匹配。并且建立分级分类的供应商评估体系，对核心战略供应商开展定期现场审核、质量校验，针对重点品类搭建安全库存机制与应急保供预案；严格执行入库全检、批次溯源的质量管控标准，确保采购物料符合全球各市场的合规要求与公司质量标准，核心物料交付及时率、质量合格率均保持行业领先水平。根据市场需求、公司策略等动态制定代理品牌采购方案，科学严格把控采购方式及过程，确保货源供应的稳定。 （2）研发模式 公司制定并执行了“三体两翼一平台”大研发创新体系，深度围绕皮肤机理探索、创新原料开发及产品应用研发三大体系做长期深度投入，结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，打造集成化与开放式高效协同的一体化研发平台，并建立了一揽子研发创新激励制度，保障大研发体系的有效落地执行；建立并运行了从洞察、共创、开发到传播的全链路产品开发流程，有效保证了产品开发质量，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品。 （3）生产模式 公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。 （4）销售模式 公司通过线上和线下两种渠道对外销售。公司线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台及水羊潮妆、品牌独立站等自营电商渠道对外销售；线下销售主要通过品牌直营店，SKP、丝芙兰、银泰百货等百货商场，沃尔玛、永辉等商超及屈臣氏、KKV、调色师等美妆集合店进行销售。 （5）品牌推广模式 公司通过多种手段进行品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。 （6）仓储物流模式 1）采购生产环节：国内原材料由供应商负责组织运输，送达公司指定仓库；国内物料需出口至海外，统一由第三方物流仓储公司承接，负责出口报关、干线运输、跨境段物流及目的地交付等全流程服务； 2）生产环节：国内加工生产与海外加工生产，成品、半成品及生产配套物料均委托第三方物流商执行，由其按照生产计划与交付要求，安全、准时运输至指定仓储节点； 3）销售环节：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。在自营模式下，公司通过专业物流快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。 二、报告期内公司所处行业情况 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求： 公司所处的行业为日用化学产品制造行业，根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司归属于“化学原料和化学制品制造业”（C26）。 2025 年，美妆行业在消费修复与竞争加剧并行的环境下呈现“稳步复苏、结构分化”的特征。国家统计局数据显示，2025 年社会消费品零售总额 501,202 亿元，同比增长 3.7%；其中限额以上单位化妆品类零售额 4,653 亿元，同比增长 5.1%，行业在恢复增长的同时，也在经历深度调整。 报告期内，行业供给端整体竞争仍较为激烈，流量与价格竞争延续，整体护肤市场呈现“K 型分化”态势，大众市场增长趋稳，高端护肤扩容更快，品牌分化进一步加深；具备品牌资产沉淀、产品力与用户洞察能力、以及精细化运营能力的企业相对更能在竞争中保持韧性。渠道端，线上内容种草、社交电商与私域运营被视为品牌触达与转化的重要抓手的同时，线下体验价值突出，线上线下全渠道协同成为提升复购与品牌粘性、保持品牌健康度的关键。另外，科技创新在美妆行业的可持续发展中起到重要作用，生物技术与皮肤科学推动功效升级，智能化手段提升个性化与供应链透明度。消费者需求从基础功能进一步转向品质、功效与品牌价值的多元追求，功效护肤、成分关注度提升，男士美妆、细分肤质、礼赠与情绪价值场景发展，国潮审美、东方美学、纯净与可持续等新理念强化。 公司是一家以“研发赋能品牌，数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有品牌与 CP（中国合作伙伴，China Partner）品牌双业务驱动”的新消费品美妆品牌企业，未来，公司也将持续深耕品牌资产建设，完善全球研发网络，推动创新成果的转化、加强建立线上线下融合、境内境外联动的营销体系，推动“高端化、全球化”战略深度落地，为消费者提供多元 美护体验；在多品牌矩阵布局基础上，阶段性优先聚焦“全球新晋高奢美妆集团”打造，以独特性优势突破市场，实现可持续发展。 三、核心竞争力分析 1、双业务、多品牌布局优势 秉承“让人类享受肌肤之美”的企业使命，致力于成为全球十大美妆企业，多年来公司已实现自有品牌体系与 CP 品牌体系两大业务体系并行发展。自有品牌方面，旗下拥有“EDB”、“RV”、“PA”、“H＆B”、“御泥坊”、“VAA”、“大水滴”、“小迷糊”等多个品牌，构建了从高奢到大众多元的品牌体系，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、清洁洗护等。 CP 品牌方面，基于对全球美妆市场与中国市场的深度洞察，公司独创了“全球美妆最佳 CP”模式，与全球美妆发达地区的特色企业建立了深度合作，共享中国市场，在大美妆品类中完成了细分赛道的布局。 2、全球化布局优势 公司在“自有品牌和 CP 品牌双业务驱动”战略的推动下，已经实现了初步的全球化，包括品牌全球化、研发与供应链全球化、市场与渠道全球化、组织能力全球化，构建出一家初步全球化的“新晋高奢美妆集团”的标签。 3、研发技术优势 公司持续加码“多元肌