水羊股份：2025年半年度报告

2025年半年度报告 2025-057 2025年8月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人戴跃锋、主管会计工作负责人邹飞及会计机构负责人(会计主管人员)邹飞声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司本半年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险意识，并请理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告“第三节管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义..........................................................2第二节公司简介和主要财务指标........................................................6第三节管理层讨论与分析...............................................................9第四节公司治理、环境和社会..........................................................29第五节重要事项........................................................................31第六节股份变动及股东情况.............................................................39第七节债券相关情况...................................................................45第八节财务报告........................................................................51 备查文件目录 （一）经公司法定代表人签名的2025年半年度报告全文及其摘要。 （二）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报告。 （三）报告期内在中国证监会指定信息披露载体上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （四）其他相关资料。 公司将上述文件的原件或具有法律效力的复印件同时置备于公司证券事务部。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况□适用不适用公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 4、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况适用□不适用 公司向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）的持续督导保荐代表人变更为张磊清先生和陈亿女士，详情请参见公司于2025年6月10日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于变更持续督导保荐代表人的公告》（公告编号：2025-033） 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 公司报告期末至半年度报告披露日股本是否因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者权益金额 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益 □适用不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司从事的主要业务 1、公司主要业务及产品 公司主要从事化妆品的研发、生产与销售，产品品类覆盖面膜、水乳膏霜、彩妆、个护清洁等化妆品领域。在销售渠道上，与天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、快手、拼多多等主流电商平台建立了深度合作关系；同时，产品在SKP、丝芙兰、银泰百货、老佛爷百货等线下渠道上架销售，实现线上线下渠道全覆盖。在市场布局维度，公司已建立全球销售网络，在中国、英国、法国、美国、加拿大等国家的主要城市均有品牌销售网点或旗舰店铺。基于在中国市场的全域服务能力以及深度孵化品牌和溢价的能力，公司持续推进海外品牌代理业务，为进入中国市场的海外美妆品牌提供资本、品牌、产品等多维度的赋能，并在市场、渠道、运营等维度提供一揽子解决方案，助力海外美妆品牌触达中国核心消费者。 2、公司主要经营模式 （1）采购模式 公司建立了严格的采购及供应商管理体系，如《直采采购管理制度》《招标管理制度》等，对公司供应商和采购流程进行管理。在原料、包装材料等物资的采购方面，严格筛选、考核供应商，保障物资供应能力，以保证产品质量。在代理品牌产品的采购方面，根据市场需求、公司策略等动态制定采购方案，科学严格把控采购方式及过程，确保货源供应的稳定。 （2）研发模式 公司制定并执行了“三体两翼一平台”大研发创新体系，深度围绕皮肤机理探索、创新原料开发及产品应用研发三大体系做长期深度投入，结合外部大学科研院所、上下游供应链合作伙伴共建两翼，打造集成化与开放式高效协同的一体化研发平台，并建立了一揽子研发创新激励制度，保障大研发体系的有效落地执行；建立并运行全链路产品开发流程，有效保证了产品开发质量，更好地推动“研发赋能品牌”战略的实施，为消费者皮肤的美丽健康研发卓越的护肤产品。 （3）生产模式 公司供应链管理部下设生产计划部门，根据生产经营实际需要，采用自产及委托加工的方式安排生产。 （4）销售模式 公司通过线上和线下两种渠道对外销售，线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、抖音、京东、唯品会、拼多多、快手等主流电商平台及“水羊潮妆”“水羊直供”私域平台等对外销售；线下销售主要通过品牌直营店，SKP、丝芙兰、银泰百货等百货商场，沃尔玛、永辉等商超及屈臣氏、KKV、调色师等美妆集合店进行销售。 （5）品牌推广模式 公司通过多种手段进行品牌宣传和推广，主要包括新媒体营销、电商平台推广、达人种草、线下主题推广活动等。 （6）仓储物流模式 1）采购生产环节的物流情况：原料、包装材料和委托生产的成品由供应商负责运输至公司指定仓库。 2）自主生产环节的仓储物流情况：由自有工厂加工生产的成品通过第三方物流商配送到公司指定仓库。 3）销售环节的仓储及配送情况：公司通过与第三方合作的方式，由第三方向公司提供全面的仓储及配送服务。在自营模式下，公司通过专业物流快递公司直接向终端消费者发货并处理其退换货需求。在经销和代销模式下，公司通过专业物流公司向经销商和代销商发货，由经销商和代销商统一向终端消费者发货并处理退换货需求。 （二）行业发展情况 2025年上半年，国内消费市场整体展现出稳健增长的态势。根据国家统计局发布的社会消费品零售数据，2025年上半年，社会消费品零售总额为245,458亿元，同比增长5.0%。彰显出消费市场的强大韧性与潜力。其中，化妆品零售总额为2,291亿元，同比增长2.9%。凸显出美妆行业增长的强劲动力。 近年来，美妆消费需求日趋多元化。Z世代成为重要消费群体，关注产品功效的同时，也热衷于“国潮”、追求“高颜值”产品，愿意为功效和情感价值买单。下沉市场潜力逐步释放，三四线城市消费者护肤意识觉醒，电商和线下美妆集合店推动渗透率提升。高端人群注重品质与仪式感，倾向悦己消费与科技化产品。同时，渠道变革深刻影响行业发展。传统电商渠道调整模式强化品质与服务体验，新兴内容电商渠道持续通过营销创新加强用户渗透。线下渠道则向“体验化”与“服务化”转型，成为品牌与消费者增强互动、深度沟通的重要渠道。为满足消费者的多元需求，品牌商积极拓展细分领域，寻求新突破与新增长点，具有清晰品牌定位、优质产品力以及强大研发实力的美妆企业加速崛起，竞争格局日趋优化。 公司是一家以“研发赋能品牌，数字赋能组织”的科技型企业，是以“自有品牌与CP（中国合作伙伴，ChinaPartner）品牌双业务驱动”的新消费品美妆品牌企业，未来，公司也将持续深耕品牌资产建设，专注产品品质提升，推动建立线上线下融合、境内境外联动的营销体系，坚持全渠道建设与精细化运营，进一步推动水羊高端化与全球化布局，为消费者提供多元美护体验；在多品牌矩阵布局基础上，以独特定位突破市场，阶段性优先聚焦打造“全球新晋高奢美妆集团”，实现可持续发展。 （三）本报告期主要经营情况 报告期内，公司实现营业收入249,972.63万元，同比增长9.02%；实现归属于上市公司股东的净利润12,329.55万元，同比增长16.54%。其中，自有品牌实现营业收入103,863.82万元，占整体营业收入比重41.55%，自有品牌毛利率为76.83%，同比提升5.7个百分点，品牌结构的进一步改善，带动公司整体毛利率显著提升。本期公司业绩增长的主要原因是本报告期公司聚焦高端品牌品牌建设，高端品牌品牌势能持续放大，品牌结构进一步改善。 （四）报告期具体业务回顾和战略执行情况 1、研发与数字双科技赋能战略 （1）研发赋能品牌 公司报告期内持续践行“研发赋能品牌”的战略，深入执行“三体两翼一平台”大研发体系，在皮肤机理探索、创新原料开发、产品应用多个方面取得进展。 报告期内，公司共申请专利18项，授权专利4项，其中授权发明专利3项；发表论文4篇；新发布团体标准7项，其中3项为水羊牵头制定的化妆品原料标准；参与广州国际美博会、PCHi领袖峰会、ICIC2025国际化妆品创新大会多个行业国际会议；旗下御泥坊、小迷糊、大水滴、VAA等品牌获得ICIC 2025AWARDS、荣格技术创新奖、美耀奖等多个行业内重要奖项。 东方肌肤机理研究方面，立足东方人群肌肤的生理特征与功效需求，开展东方肌肤抗衰机理研究，以皮肤细胞系统组学分析为基础，开发适合东方肌肤的东方珍稀原料；报告期内系统开展了黑参精粹抗光老化机制的研究，证实其可提升细胞活力、促进胶原合成并修复真皮结构，多组学分析揭示其作用于细胞周期、DNA修复及ECM（细胞外基质）通路，并进一步鉴定东西方肌肤在抗衰通路中的调控差异，构建了东方抗衰机制图谱，相关成果已投稿SCI期刊与EADV欧洲皮肤科学术年会。 熬夜肌机理研究方面，开发靶向修护活性成分，构建科学的评价体系，意在揭示生物钟紊乱对皮肤健康的分子调控