九牧王：九牧王2025年年度报告

九牧王股份有限公司 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。四、公司负责人林聪颖、主管会计工作负责人陈惠鹏及会计机构负责人（会计主管人员）陈惠鹏声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟以权益分配实施股权登记日登记在册的总股本为基数，每10股派发现金股利5.00元（含税），剩余未分配利润，结转以后年度分配。 截至报告期末，母公司存在未弥补亏损的相关情况及其对公司分红等事项的影响 □适用√不适用 六、前瞻性陈述的风险声明 □适用√不适用 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 详见本报告第三节“管理层讨论与分析”之“六（四）可能面对的风险”。 十一、其他□适用√不适用 目录 董事长致辞……………………………………………………………………………………………4第一节释义..................................................................6第二节公司简介和主要财务指标................................................6第三节管理层讨论与分析.....................................................11第四节公司治理、环境和社会.................................................42第五节重要事项.............................................................58第六节股份变动及股东情况...................................................79第七节债券相关情况.........................................................83第八节财务报告.............................................................85 董事长致辞 这是一个机遇与挑战交织、信心与压力并存的“复杂年代”，对企业的经营能力提出了前所未有的考验。 作为“晋江经验”的践行者，九牧王37年如一日，专注做好一条裤子。我们坚信，37年专注男裤所积累的深厚功底——包括对版型数据库的持续构建、对面料工艺的潜心钻研、对产品品质的始终坚守——是我们最宝贵的资产，也是我们穿越行业周期的“压舱石”。 我们始终敬畏市场，也勇于拥抱变化。2020年，我们全面启动“男裤专家”战略。2025年，我们进一步聚焦科技创新，联合航天一○一所、东华大学等前沿机构，推出科技凉感“空调裤”、航天保暖科技“太空裤”及高弹百搭“小黑裤5.0”等具备市场竞争力的产品；在体育强国与文化自信的国家战略指引下，我们携手中国奥委会，推动体育文化与时尚产业的融合，共同向世界讲述中国品牌与中国体育的精彩故事。 第一个五年，转型已初见成效：产品矩阵持续完善，品牌形象焕发活力，渠道布局不断优化，消费者对“男裤专家”的认知日益清晰。这离不开每一位消费者的信任，更离不开各位投资者的支持，我们深怀感激。 同时，我们也看到自身在反应速度、运营精细化和与新一代消费者情感连接等方面，仍有提升空间。 下一个五年，九牧王将坚持“全球销量领先的男裤专家”战略毫不动摇，并围绕“三个聚焦”展开全方位、深层次的攻坚： 聚焦产品创新，筑牢专业护城河。回归产品本质，围绕“专业、科技、时尚”三大支柱，深耕核心爆款，实现面料、版型、工艺的持续突破。同时，以裤装为引擎，带动上装协同发展，致力于为消费者提供全场景的着装解决方案。我们期望，每一条九牧王的裤子，不仅是舒适耐穿的衣物，更是品质生活态度的表达。 聚焦用户价值，建立情感连接。我们将借助数字化工具与一线洞察，深入理解消费者在不同场景下的真实需求，推动从“我们想做什么”向“用户需要什么”的根本转变。让“以用户为中心”融入从研发、营销到服务的全价值链，成为我们每一个决策、每一次触达的行动纲领。 聚焦组织与经营，提升运营效能。我们将持续完善“以奋斗者为本”的激励体系，激发组织活力；推进数据化经营，从商品企划、供应链响应到终端运营，实现更精准的决策、更高效的周转，切实提升单店盈利与整体资产效率。 管理大师德鲁克曾说：“战略不是研究未来做什么，而是今天做什么才有未来。”对当下的九牧王而言，就是沉下心来，把产品做透、把用户服务好、把效率提上去。我们坚信，服装行业的长期竞争力，终将回归产品力与用户口碑。 前路虽非坦途，但方向已经清晰。九牧王将始终坚守“打造全球最好的裤子”的初心，以坚定的战略定力与高效的执行力，直面挑战、夯实基础，稳步迈向高质量、可持续增长的新阶段。 感谢您一直以来的信任与陪伴。 九牧王股份有限公司董事长：林聪颖2026年4月22日 第一节释义 一、释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况简介 四、信息披露及备置地点 五、公司股票简况 六、其他相关资料 七、近三年主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 (二)主要财务指标 √适用□不适用 2025年营业收入较2024年同期减少6.48%，其中加盟收入较上年同期减少31,335.14万元，下降24.63%，加盟收入下降的主要原因是：（1）公司推进直面消费者的DTC业务，将45家加盟门店变更为直营；（2）报告期内，公司持续进行渠道结构的优化升级，关闭低效门店，加盟净关店83家；（3）公司为优化加盟商库存，对部分加盟商采用联营方式进行合作，并提高部分加盟商的退货比例。 2025年归属于上市公司股东的净利润较2024年同期增加11,823.16万元，上升67.10%，其中：（1）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2024年同期减少6,769.76万元，同比下降33.67%，主要是因为报告期内营业收入较上年同期下降；（2）报告期内，公司持有金融资产的公允价值变动收益较上年同期增加14,433.79万元。 2025年经营活动产生的现金流量净额较2024年同期增加15,966.28万元，同比上升59.98%，主要是因为公司在报告期内加强回款管理力度，管控费用支出。 2024年营业收入较2023年同期增加4.13%，主要是因为公司以“打造全球最好的裤子”为使命，持续深化“男裤专家”战略变革，推动品牌在消费者心中可见、渠道在消费者眼中可见、产品在消费者眼中可见：（1）2024年，公司持续强化头部产品，推出“五裤”矩阵，满足消费者不同场景的穿着需求；（2）加大品牌投放，签约范丞丞、李昀锐、魏大勋、张云龙、朱亚文为品牌代言人，通过五位明星代言、参加巴黎时装周、中国体育代表团奥运会礼服供应等，加强与年轻主流客群的沟通互动，持续提升品牌影响力和时尚度；（3）优化渠道结构，升级门店形象，加快购物中心、奥莱等主流渠道进驻，提升顾客购物体验；（4）重视会员深度运营，持续提升会员服务，带动销售收入增长。 2024年归属于上市公司股东的净利润较2023年同期减少1,503.30万元，下降7.86%，其中：（1）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2023年同期减少4,036.23万元，同比下降16.72%，主要是因为报告期内，公司加强与主流消费群体沟通，配合“五裤”矩阵，针对不同年龄的消费客群，签约五位明星代言人，并加大品牌推广投放，广告及业务宣传费同比增加4,622.16万元；（2）投资方面，报告期内，公司聚焦主业，已将部分股票、基金等证券投资置换为风险更低的存款证、理财产品等。报告期内公司投资业务的公允价值变动损失5,855.50万元，较2023年同期减少损失5,727.09万元。 2024年经营活动产生的现金流量净额较2023年同期减少3.16亿元，同比下降54.32%，主要是因为：（1）报告期内公司加大品牌投入，支付的品牌宣传费用增加；（2）报告期内，公司 持续优化渠道结构，直营门店数量与员工人数增加，向职工支付的薪酬增加，其中：①2023年销售收入同比2022年增加，报告期内支付的上年度薪酬及奖励金同比增加；②员工人数增加，为激励一线员工，公司调整了薪酬政策，支付的薪酬同比增加；（3）直营门店的数量增加，报告期内支付的租金、装修费等门店费用同比增加。 八、境内外会计准则下会计数据差异 (一)同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (二)同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况 □适用√不适用 (三)境内外会计准则差异的说明： □适用√不适用 十、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 十一、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十二、采用公允价值计量的项目 √适用□不适用 说明： （1）公司持有的交易性金融资产主要包括：股票、基金、可转债、信托产品及理财产品等；（2）公司持有的一年内到期的非流动资产主要包括：债券及存款证；（3）公司持有的其他债权投资主要为债券；（4）公司持有的其他非流动金融资产主要包括：一级股权投资及私募基金等。 十三、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的业务情况 （一）报告期内公司主营业务情况 九牧王是中国男裤行业的龙头企业，公司主要从事男裤及男士商务休闲服饰的生产和销售，并实施多品牌发展战略。目前，拥有“男裤专家”九牧王、韩国通勤时装ZIOZIA及源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN等多个品牌，覆盖多个核心年龄段和产品风格，持续推进“品牌拓展、品质领先、全球化、高质量发展”战略，聚焦专业裤装、商务休闲、时尚商务三大业务领域，积极引领和服务消费者“多场景”着装需求，为顾客打造专业高品质服饰与生活方式,致力于“成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团”。 1、“男裤专家”九牧王品牌 九牧王品牌以打造“全球最好的裤子”为品牌使命，以“领跑中国男裤，成为全球裤王”为品牌愿景。九牧王秉承精工匠心，专注男裤，积累了1200万人体数据，沉淀6大主推裤版型，拥有多项裤领域实用新型专利，是中国男裤标准参与制定者1。 九牧王品牌定位于精致、优雅、时尚，目标消费者为25-50岁的精英男士，主要产品包括男裤、茄克、T恤和西服等，产品风格涵盖正装、商务休闲及户外等。截止2025年，九牧王男裤市场综合占有率连续二十六年位列国内第一，强势领跑中国男裤市场2。 九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可，先后获得“中国最受消费者欢迎的休闲装品牌”、“中国十大最具影响力品牌”“中国服装行业年度十佳品牌”“最佳商务男装品牌”、“中国最有价值品牌500强”“2011亚洲品牌年度总评榜-中国品牌100强”“中国创造精工时尚奖”“中国最有价值品牌500强”“中国奥莱20年影响力品牌”“中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等多项荣誉。 2、韩国通勤时装ZIOZIA ZIOZIA品牌创立于1995年，是