九牧王：2026年半年度报告

重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人林聪颖、主管会计工作负责人陈惠鹏及会计机构负责人（会计主管人员）陈惠鹏声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、前瞻性陈述的风险声明 □适用√不适用 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 详见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“五（一）可能面对的风险”。 十一、其他□适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................4第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................42第五节重要事项................................................................................................................................43第六节股份变动及股东情况............................................................................................................48第七节债券相关情况........................................................................................................................51第八节财务报告................................................................................................................................52 备查文件目录载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名的会计报表报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的所有文件正文及公告原稿 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况变更简介 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 2026年1-6月利润总额较2025年同期减少13,632.02万元，减幅65.10%，2026年1-6月归属于上市公司股东的净利润较2025年同期减少13,449.92万元，减幅77.15%，主要是因为报告期内，受二级市场波动的影响，公司持有金融资产的公允价值变动收益较上年同期减少13,608.41万元。 2026年1-6月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2025年同期增加4,796.35万元，增幅44.01%，主要是因为报告期内营业收入较上年同期增加，且公司严格管控费用开支。 2026年1-6月经营活动产生的现金流量净额较2025年同期增加9,282.31万元，增幅154.03%，主要是因为公司在报告期内严格管控采购和费用支出。 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他 □适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）报告期内公司所属行业情况 2026年上半年，国内促消费政策持续落地见效，服装行业整体呈内需稳步修复、出口结构性分化态势，行业竞争由规模扩张转向以数字化、绿色化、功能化为核心的新质生产力，企业盈利分化进一步加剧，品牌端韧性显著优于制造端。 1、外部环境仍存在不确定性，内需复苏韧性凸显。 2026年上半年国内宏观经济稳中向好，促消费、稳就业政策持续释放红利，消费市场温和修复。根据国家统计局数据，上半年全国社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%；其中限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额达7,709亿元，同比增长6.7%，增速大幅跑赢整体商品零售，内需复苏确定性较强。其中，线上穿着类零售保持稳定增长，1-6月穿着类实物网上零售额同比增长6.2%；线下门店加速向轻量化体验业态调整。 2、产业与消费结构持续迭代，新消费人群、场景与需求持续扩容。 Z世代、Y世代为核心消费群体，市场呈现明显消费分级：中高端功能、户外服饰需求旺盛，大众市场性价比竞争加剧；消费者决策趋于理性，多渠道比价、全域购物成为常态；情绪价值、场景化穿搭需求持续提升，健康功能性服饰、户外赛道成为增长核心动力。 3、行业存量竞争持续深化，竞争重心全面转向综合经营质量。 2026上半年行业存量竞争进入深水区，盲目拓店、粗放渠道扩张模式基本出清，市场竞争焦点全面转移至经营质量。品牌聚焦产品、终端、供应链多维提升竞争力；产品端加大功能性、环保面料研发，布局户外、国风等细分品类；终端门店由销售载体转型为体验、会员运营综合触点，通过精细化运营提升坪效与复购；供应链端加快柔性快反体系建设，库存周转能力成为企业盈利关键变量。 （二）报告期内公司主营业务情况 九牧王是中国男裤行业的龙头企业，以“打造全球最好的裤子”为使命，专注男裤领域37年。公司立足服装主航道，持续构筑多品牌时尚版图。目前，除主品牌九牧王男裤专家之外，还拥有韩国通勤时装品牌ZIOZIA及源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN等子品牌，覆盖多个核心年龄层和产品风格，致力于践行“为顾客打造专业高品质服饰与生活方式”的集团使命，实现“成为全球领先的多品牌时尚商务服饰集团”的美好愿景。 1、“男裤专家”九牧王品牌 九牧王男裤专家（JOEONE），是九牧王旗下主品牌，品牌自创立以来，长期聚焦男裤核心赛道，累计沉淀1200万人体数据，研发6大主推裤版型，拥有多项裤领域实用新型专利，深度参与中国男裤国家标准制定1，男裤累计销量超1亿条2。 九牧王品牌定位于精致、优雅、时尚，目标消费者为25-50岁的精英白领男士，主要产品包括男裤、茄克、T恤和西服等，产品风格涵盖正装、商务休闲及户外等。截止2025年，九牧王男裤市场综合占有率连续二十六年位列国内第一3，强势领跑中国男裤市场。九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可，先后获得“中国最受消费者欢迎的休闲装品牌”、“中国十大最具影响力品牌”、“中国服装行业年度十佳品牌”、“最佳商务男装品牌”、“中国最有价值品牌500强”、“2011亚洲品牌年度总评榜-中国品牌100强”、“中国创造精工时尚奖”、“中国最有价值品牌500强”、“中国奥莱20年影响力品牌”、“中国纺织服装品牌竞争力优势企业”等多项荣誉。 2、韩国通勤时装ZIOZIA ZIOZIA品牌创立于1995年，是韩国高级男士成衣品牌，公司于2018年通过合资方式取得其大中华区的经营权。根据中国市场的消费需求，将品牌重新定位于“韩国通勤时装”。ZIOZIA品牌将秉承舒适通勤的品牌使命，为25~35岁追求品质的职场人士提供全天候、多场景的穿着需求和服务，致力于成为当代品质人士通勤着装的首选品牌。 3、源自潮流文化的时尚裤装品牌FUN FUN品牌战略升级，以打造高性价比的时尚裤装为品牌使命，用时尚与功能兼备的产品，表达当代年轻人健康、活力、酷的生活状态；用好看、好穿又好搭配的产品，重新定义裤装，满足18~35岁的时尚年轻消费者的需求，致力于成为年轻人裤装首选品牌。 （三）公司主要经营模式 公司主要采用以自制生产为主、委托加工生产为辅，直营与加盟相结合的销售模式，生产和销售九牧王等品牌的服饰产品。公司的主营业务简要流程如下所示： 采购方面，公司主要采用自主采购的模式，采购对象根据不同的生产模式而有所不同。在自制生产模式下，公司采购用于生产男裤及茄克等所需的面料、辅料；在完全委托加工生产模式下，公司直接采购受托合作生产厂商生产的服饰成品；在部分委托加工生产模式下，公司采购生产所需的面、辅料并委托加工厂生产，向公司交付成品。公司制定了规范的采购流程，严格控制采购的每个环节，包括跟踪采购进度、生产进度，入库检验及货款结算等，确保公司采购的面辅料及成衣符合公司的要求。 生产方面，公司主要采用自制生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自制生产模式主要系通过自身的研发团队设计，使用自身拥有的厂房、生产设备、工人、技术工艺来组织生产。公司的主导产品男裤及茄克基本为自制生产。委托加工生产模式是指公司将自身设计出的产品委托给其他合作厂商生产加工，并全程监督其生产加工过程，对其产品质量严格把关验收，再将最终产品通过本公司的终端销售网络进行销售。公司目前的委托加工生产模式可以细分为两类：一是完全委托加工生产模式，即公司委托加工生产的产品的面料采购及成品生产均由受托加工生产厂商按公司要求完成；二是部分委托加工生产模式，即公司提供委托加工生产所需的面辅料，而成品的生产由受托加工生产厂商完成。 销售方面，公司主要采用直营和加盟相结合的销售模式。直营模式是指在国内重点的一、二级城市及经济发展好市场潜力大的三级城市，由公司与商场合作设立直营商场专柜或者设立九牧王品牌专卖店，直营模式下商场专柜或专卖店人员均由公司派出，并接受公司统一管理运营，经营收益与风险均由公司承担；加盟模式是指在特定地域、特定时间内，公司授予加盟商九牧王品牌服装的经营权，双方签订经销合同约定双方的权利义务，加盟商在店内只能销售九牧王品牌的服装。线上方面，公司已全面布局天猫、京东、唯品会、抖音、小红书等主流电商平台、微商城以及其他新兴线上渠道，以全域触及前端顾客。随着移动互联网的普及，以及新技术、新工具赋能下，线上线下渠道正加速打通、融合，全方位服务顾客。 报告期内公司新增重要非主营业务的说明□适用√不适用 二、经营情况的讨论与分析 报告期内，公司实现营业收入155,516.75万元，较上年同期增长3.92%；归属于上市公司股东的净利润3,982.50万元，较上年同期下降77.15%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润15,694.84万元，较上年同期增长44.01%。 1、主品牌男裤专家九牧王 报告期内，九牧王品牌坚定“男裤专家”战略定位，聚焦产品研发、品牌提升、渠道拓展等方面，持续夯实男裤专家的战