步科股份2025年业绩加速增长，机器人业务成为核心引擎。公司实现营业收入7.24亿元，同比增长32.18%；归母净利润0.72亿元，同比增长48.25%。机器人行业收入3.71亿元，同比增长74.57%，营收占比超51%。盈利能力修复，综合毛利率36.24%，净利率10.02%，扣非归母净利润同比增长80.83%。机器人业务多点开花，传统优势领域巩固领先地位，协作机器人、工业机械臂等领域取得突破，人形机器人领域布局全面，已进入批量交付阶段。预测2026-2028年营业收入分别为9.32亿、11.7亿、14.25亿，归母净利润分别为1.03亿、1.4亿、1.82亿，对应PE分别为96.87X、70.89X、54.73X，维持“买入”评级。风险提示包括机器人行业需求不及预期、人形机器人产业化进程不及预期、行业竞争加剧、海外业务拓展不及预期。
