调研日报-20260421

立讯精密

• 核心观点：公司通信和数据中心业务收入贡献将显著提升，下半年业绩爆发可能提前。
• 关键数据：过半研发投入用于即将落地的业务技术储备，深度参与国内外大型数据中心及5.5G/6G基础设施建设。
• 研究结论：
  • 通信及数据中心业务收入贡献将显著提升，依托技术领先优势持续斩获新项目。
  • 热管理方面，微通道产品已量产，金刚石铜技术催化核心客户热管理产品落地。
  • 2026年业绩爆发可能提前，电、光及电源业务投入力度超预期。

江西黑猫炭黑

• 核心观点：公司导电炭黑产能已建成投产，销量逐月增长。
• 关键数据：2万吨/年超导电炭黑产能已投产，推出多种产品型号，月度订单百吨级以上。
• 研究结论：
  • 国内特种炭黑领域呈现国产替代趋势，产品应用于储能、动力电池等领域。
  • 超导电炭黑销量逐月增长，业务处于销量爬坡阶段。

山东国瓷功能材料

• 核心观点：AI服务器及车规用MLCC粉体销量有望快速增长，积极推进硫化物电解质研发。
• 关键数据：部分新产品在核心客户取得突破，2026年AI服务器及车规用MLCC介质粉体销售有望快速增长。
• 研究结论：
  • 公司积极推进硫化物固态电解质研发及验证，产品性能获客户高度认可。
  • 高速覆铜板对球形二氧化硅需求迫切，公司已成功开发低损耗球形氧化硅系列产品，积极推进头部客户验证。
  • 2026年努力实现高端产品重点客户突破并批量供货，同时推进项目扩产。