新产品驱动业绩增长，新材料平台成长可期

业绩简评

2026年一季度，公司实现营收22.46亿元，同比增长46%，环比增长27%；归母净利润1.45亿元，同比增长103%，环比增长97%。主要得益于新投产装置（UHMWPE、EVA二期、PO、PPG等）产能释放，新产品产销量增加，以及原材料煤油价格相对平稳带动盈利能力提升（销售毛利率23.3%，同比+2.35 PCT，环比+6.45 PCT）。

经营分析

1. 新能源电池新材料：产品产销量稳定增长，UHMWPE装置高负荷运行，与头部客户稳定合作；碳酸酯溶剂稳定供应电解液头部客户；4000吨/年VC装置投产，技术优势突出；与卫蓝新能源合资开发固态电池材料，战略投资温州钠术布局钠离子电池材料，增强竞争力。
2. 前瞻性布局：公司产品涵盖新能源光伏、电池、生物可降解材料等领域，前瞻性布局先进封装（战略投资达高特、布局BCB产品）、特种异氰酸酯XDI（预计2027年投产）、PEEK材料（并购泰兴普理，预计2027年投产），持续贡献利润增长点。

盈利预测、估值与评级

维持2026-2028年盈利预测分别为5.84、7.83、8.54亿元，同比增速分别为91%/34%/9%。考虑到新材料平台带来的长期成长性，维持“买入”评级。

风险提示

新产品客户拓展不及预期、产品价格波动加剧、成本大幅波动。

关键数据

• 2026年一季度营收：22.46亿元（同比增长46%，环比增长27%）
• 2026年一季度归母净利润：1.45亿元（同比增长103%，环比增长97%）
• 销售毛利率：23.3%（同比+2.35 PCT，环比+6.45 PCT）
• 2026-2028年盈利预测：5.84、7.83、8.54亿元
• 2026-2028年同比增速：91%/34%/9%