立华股份机构调研纪要

调研日期: 2026-04-22 江苏立华牧业股份有限公司成立于1997年,是一家集科研、生产、贸易于一身、以优质草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业。公司是农业产业化国家重点龙头企业、国家农业标准化示范区,并与多家科研院所、高校合作共建江苏省优质禽工程技术研究中心、江苏省农科院立华家禽研究所等机构。2019年2月18日,公司正式在深交所挂牌上市,成为江苏省首家上市的畜禽养殖企业、常州市首家上市的农业企业。未来,公司将继续发展家禽养殖业,努力开拓上下游领域,以满足市场需求。 一、公司经营情况概述 2025年度,公司实现营业收入187.29亿元,同比增长5.67%。受黄羽肉鸡和生猪价格同比下跌的行业周期性影响,归属于上市公司股东的净利润为5.78亿元,同比下降62.01%。尽管利润端承压,公司主营业务规模仍保持稳步增长,全年上市肉鸡5.67亿只、肉猪211.16万头,其中养猪业务首次年度盈利首次超过养鸡业务,展示出两大主营业务模式“双轮驱动”的抗风险能力。2026年第一季度,公司实现营业收入49.85亿元,同比增长22.00%;实现归母净利润1.55亿元,同比下降24.85%。一季度猪价逐月大幅回落,但得益于良好的成本控制能力,养猪业务仍略有盈利;一季度黄鸡行情淡季不淡,黄鸡业务贡献了主要的盈利。一季度养鹅板块仍现亏损,但行情逐月迅速回暖,三月份养鹅业务进入盈利区间;一季度黄鸡屠宰加工板块实现盈利。2025年,公司根据半年度经营情况实施了中期现金分红,加上本次分红,合计年度现金分红为每10股派发3.5元,分红率达50.72%。公司适时推出上市以来第三期限制性股票激励计划,拟授予股份总量1,770万股,占总股本的2.11%。业绩考核目设定标为:2026-2028年、2026-2029年净利润累计值分别不低于38亿元、55亿元;或以2025年营业收入为基数,2026-2 028年、2026-2029年营业收入累计值的平均值增长率分别不低于15%、20%。该目标是基于行业未来盈利能力的乐观预期及公司自我加压的考量,有助于调动员工的积极性、提升公司竞争能力,确保公司未来发展战略和经营目标的实现,为股东带来更高效、更持久的回报。 二、投资者互动交流问答 1、公司一季度黄羽肉鸡养殖成本多少?对后市行情如何展望? 答:2025年度整体行情低迷,加速了行业的去产能,2026年一季度盈利同比提升,预计2026年度整体行情有望企稳回升。公司一季度斤鸡完全成本控制在5.6元,二季度生产顺季到来,有利于各项生产指标的提升。2026年,公司将经营管理重心放在品质提升与市场溢价上,通过育种改良、渠道品牌推广、科学生产和能效提升等举措,继续打造全产业链竞争优势。 2、公司养猪板块的成本在什么水平?是否有进一步下降空间? 答:公司立足华东地区发展养猪业务至今已15年,成本管控始终是贯穿业务发展的主线;期间经历了始于18年底的行业疫情,养猪成本 实现U形反转,回到了行业第一方阵。公司斤猪完全成本从去年12月份的6元下降至今年一季度的5.9元;通过品种改良和部分生产指标的提升,斤猪成本仍有进一步下降的空间。在饲料价格涨幅合理的前提下,预计全年成本有望维持在6元/斤以下。 3、今年肉鸡屠宰目标及规划? 答:目前公司已建成肉鸡年屠宰产能1.5亿只,2025年度屠宰量近9,000万只,2026年目标屠宰量1亿只,屠宰产能利用率迅速爬坡,加上客户开发力度加大,今年一季度,屠宰业务实现盈利。下一步,公司将深化与盒马等新零售平台的战略合作,围绕消费端需求共同进行新产品的创新和研发,不断提升产品力与品牌力,推动黄羽鸡价值链向高端升级。