核心观点：本周CTA策略多数修复，短期维持稳健布局，长期逐步增配。
市场回顾：商品市场整体上行，分板块来看，有色金属指数上涨4.48%，贵金属指数上涨2.44%，黑色指数上涨2.23%，工业品指数上涨2.02%，农产品指数上涨1.15%，能化指数上涨0.93%；分品种来看，原油指数上涨0.87%，黄金指数上涨0.54%。股指期货指数普遍上涨，国债指数普遍上涨。多数CTA策略收益为正，招商期货CTA中短周期策略指数0.05%，产品池中上涨产品占比54.17%，招商期货CTA中长周期策略指数0.27%，产品池中上涨产品占比70.83%。
未来研判：中东地缘冲突影响逐步减弱，黑色、农产品等板块价格博弈重回供需基本面，预计短期内，能化和贵金属还将继续维持高波动格局。短期来看，建议在策略配置上尽量分散，避免单一周期单一策略风险，品种上注意分散，尽量避免集中在贵金属和能化板块上，策略类型上偏配套利、短周期趋势类策略，谨慎对待中长期趋势策略，可以优选风格比较稳健，杠杆较低的产品。从长期来看，CTA的危机alpha属性是权益市场的重要补充，长周期趋势作为CTA业绩的重要组成，可以优选业绩稳定的管理人，等待波动率回落后新一轮的建仓机会。
策略市场环境：CTA中短周期策略市场环境中性日间波动维持高位，日内波动和日内趋势流畅性企稳，日成交额缓降；CTA中长周期策略市场环境中性高波品种占比持续回升，品种波动率企稳，品种趋势流畅性、趋势流畅品种占比回落。
CTA风格因子：风格因子周度收益多数下跌，主流因子表现较差。因子收益贡献集中收益主要来自于成材、软商品、贵金属。CTA因子波动率边际上升，所有因子历史分位数位于0.9以上。
CTA风险监测：从风险因子敞口暴露角度来看，CTA时序量价、CTA截面多空、CTA混合时序截面在风格因子上的暴露较大。
