棉花方面，美国主要产区干旱加剧，但短期内改善空间有限；美棉种植面积预计同比减少0.7%，总产量变化不大。国内商业库存持续消耗，现货基差坚挺，但下游纺纱市场转弱，利润压缩，纺企刚需补库。整体基本面变动不大，关注新年度目标价格补贴政策及实播面积数据。中美棉花种植面积缩减预期落地，美棉干旱程度加重，延续强势。后续特朗普访华预期下，棉花预计保持相对强势，中期震荡上行。
白糖方面，国际糖价触及五年低位后企稳，但全球供给充裕制约反弹空间。国际局势不确定性、能源价格传导及种植成本上涨对糖价形成支撑。短期关注巴西新榨季糖醇比兑现及宏观局势影响。广西糖厂收榨进度超九成，国内白糖供应宽松。短期国内价格有政策支撑，下方空间有限，南方蔗糖逐渐停榨后供应端可能利空出尽，注意筑底上行可能性。配额内巴西糖加工完税利润为1734元/吨，配额外为716元/吨。
