软商品日报：现货价格上涨，郑棉延续强势

研究院农产品组 棉花观点 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2401合约17350元/吨，较前日上涨165元/吨，涨幅0.96%。持仓量591945手，仓单数6360张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价18092元/吨，较前日上涨7元/吨。现货基差CF09+740，较前日下跌160。全国均价18189元/吨，较前日上涨17元/吨。现货基差CF09+840，较前日下跌150。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 近期市场资讯，当日印度本年度和新年度棉花累计上市量折皮棉约5032吨，其中主要包括本年度古吉拉特邦1445吨和马哈拉施特拉邦850吨，北部棉区本年度棉花和新花约1343吨。美国天气方面，上周末西得州迎来大范围降雨，各地累计降雨量在0.3-20mm不等，局地降雨量高达32mm，尽管降雨有助于缓解土壤干燥，但棉农认为本轮降雨为时已晚，对目前产量基本没有太大影响。预计本周当地气温下降，日间最高气温在20-30℃不等，近期仍有50%-70%的降雨概率，预计到周中有8-38mm不等的降雨。周末得州其余地区有零星雷暴，带来小到中雨，户外采摘受阻。周一中部和北部地区晴间多云，但随着冷锋东移，预计未来几日会出现小到中雨，局部降雨较为集中，或导致山洪爆发。棉农正赶在降雨来临之前进行抢收。得州南部目前采摘工作已经接近尾声，部分棉田采摘后的田间管理工作已基本结束，当地轧花厂正在持续推进加工工作。 昨日郑棉期价延续强势，一方面国储棉抛储数量增加至每天两万吨，且持续百分之百成交；另一方面75万吨的滑准税配额已经落地，供应的增加给棉价带来了不小的压力。随着新棉收购临近和金九银十传统旺季到来，下游纺织企业补库意愿较为积极，而棉价下跌后终端拿货的意愿也有可能增强。后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况，预计短期内郑棉价格将震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 新季棉花生长顺利 纸浆观点 期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5776元/吨，较前日上涨34，涨幅0.59%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5650元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-130，较前一日下跌40。山东地区“月亮”针叶浆5700元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-80，较前一日下跌40。山东地区“马牌”针叶浆5700元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-80，较前一日下跌40。山东地区“北木”针叶浆现货价格6100元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+320，较前一日下跌40。 近期市场资讯，当前新一轮进口木浆外盘暂未明朗，下一轮外盘存在提涨预期，国内业者预期各异。双胶纸市场局部继续探涨。华南及华东地区价格重心再有上移表现，主要原因在于纸厂接单情况偏好，积极挺价；经销商为保障自身利润空间不被压缩，低价持续惜售。华北市场相对偏稳，稳盘过程中适量交投。铜版纸市场大势偏稳，个别低价上行。纸厂经过月初提涨价格后，目前处于出货为主的状态。经销商环节反馈，社会面订单跟进不足，但纸厂价格坚挺，出于自身盈利考量，对于低价延续惜售态度。近期部分出版订单释放，但散单寥寥，市场消化偏高价位仍需时间。 昨日纸浆维持震荡，当前下游消费依旧无明显起色，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡，这使得下游纸厂大多只刚需采购，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期现货的价格表现来看，目前期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下，后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。 ■策略 单边谨慎看多 ■风险 旺季消费不及预期 白糖观点 ■市场分析 期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6956元/吨，环比下跌35元/吨，跌幅0.50%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7680元/吨，较前一日跌20元/吨，现货基差SRO9+720，环比上涨10。云南昆明地区白糖现货成交价7480元/吨，较前一日下跌20元/吨，现货基差SRO9+520，环比上涨10。 近期市场咨询，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西9月前两周出口糖70.81万吨，日均出口量为14.16万吨，较上年周9全月的日均出口量14.37万吨下降1.45%。去年9月全月，巴西糖出口量为301.78万吨。 昨日白糖期价震荡运行，当前国外虽然印度、泰国减产预期强烈，但是巴西还在生产 过程中，对价格上方形成一定的压制。而国内虽然基本面比国外来得更强，但是9月中下旬开始，甜菜糖和进口加工糖的上市一定程度上对紧缺的态势起到一定缓冲的作用，并且糖厂也有相当高的套保需求，因此郑糖01合约在9月中下旬后会面临一定的压力。从资金情绪角度看，当前的利好消息基本已经反应在盘面了，要想在新高之上继续做多，需要进一步的信息面上的加持。因此虽然目前国内外基本面向好，底部支撑强力，但是要小心阶段性回调的因素。9月重点关注印度的降雨状况、国内8月进口糖数据、甜菜糖加工糖的上市价格和进度以及套保仓单的变化，在中长期依然维持逢低做多的思路不变。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 宏观及政策影响 目录 棉花观点..............................................................................................................................................................................................1纸浆观点..............................................................................................................................................................................................1白糖观点..............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国棉花检验量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图2:中国棉花商业库存丨单位：万吨...........................................................................................................................................6图3:棉花折存天数丨单位：天.......................................................................................................................................................6图4:纱线折存天数丨单位：天.......................................................................................................................................................6图5:纺纱厂开机率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图6:织布厂开机率丨单位：%.........................................................................................................................................................6图7:中国棉花播种面积丨单位：千公顷.......................................................................................................................................7图8:中国棉花产量丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图9:新疆棉花产量丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图10:中国棉花单产丨单位：千克/公顷.......................................................................................................................................8图11:棉花种植成本丨单位：元/亩...............................................................................................................................................8图12:全球棉花产量库存丨单位：千包.........................................................................................................................................8图13:美国棉花产量库存丨单位：千包.........................................................................................................................................8图14:巴西棉花产量库存丨单位：千包..............................................................................................