晶澳科技2024年第四季度盈利超预期,主要得益于成本控制得当。尽管安卓智能手机需求疲软,但公司预计其在苹果的交付量将抵消负面影响。预计公司在红外截止滤光片(IRCF)和可变光圈光学部件方面将获得更大的市场份额,同时,公司也是iPhone可变光圈光学部件的唯一供应商,预计将支持2026年下半年销售。管理层强调,其AR眼镜的第一条波导生产线已经完工,并期待Meta的新智能眼镜发布可能带来额外收益。更重要的是,晶澳科技正利用其在半导体光学方面的专业知识,进军AI服务器相关光学领域,公司表示其能够供应窄带通滤波器和微透镜,并正在开发CPO/HDD相关项目,预计未来两年将取得显著进展。摩根大通将2026-27年的盈利预测下调了5-6%,以反映安卓业务的影响,但将目标价上调至32元人民币(2026年预期市盈率30倍),以反映市场对AI服务器相关业务的积极看法。摩根大通认为,晶澳科技在苹果/AR眼镜供应链中的强大地位以及其在AI服务器相关光学领域的扩张,证明了其长期增长潜力,因此重申买入评级。