乖宝宠物：2025年年度报告

2025 年年度报告 2026 年 4 月 致 股 东 尊敬的各位股东： 大家好！想必大家已看到公司披露的年度报告及第一季度报告。上一年度实现营收 67.69 亿元，同比增长 29.06%；归母扣非净利润 6.65 亿元，同比增长 10.8%；今年第一季度，公司实现营收 16.44 亿元，同比增长 11.1%；归母扣非净利润 1.24 亿元，同比下降 37.5%。对于去年利润增长未达最优预期，尤其是今年一季度营收增速不高，净利润出现了同比下滑，我深知各位股东的关心与担忧。在此，我作为公司实控人、董事长，向各位致以诚挚的谢意——感谢大家的信任和关注，也完全理解大家对业绩波动的顾虑。今天，我想以最坦诚的态度，与各位深入沟通公司当前经营实况、业绩波动的主要原因，以及我们长期坚守的发展战略与未来方向。 首先，我想明确回应大家最关切的问题：一季度业绩波动，并非公司经营出现根本性问题，公司整体经营基本面依旧稳健向好、韧性十足。当前的阶段性影响，本质上是公司主动拥抱变革、推进新旧动能转换与品牌结构升级的战略阵痛，是多重战略调整与行业周期叠加下的正常现象： 一方面，国际汇率波动、上游原材料价格阶段性变化，叠加大型生产基地转固后折旧摊销、股份支付费用集中计提等固定成本阶段性释放，对短期利润形成了一定挤压；同时，去年一季度关税环境较为宽松，形成了较高业绩基数，也使得今年一季度同比数据承压。 更核心的是，一季度的表现，源于我们一系列主动且必要的战略布局：一是关税政策持续影响下，我们主动调整优化外销客户结构；二是我们对核心品牌麦富迪实施品类结构优化、高端品牌渠道结构升级、海外品牌经营团队优化调整，虽然短期对一季度营收与利润形成阶段性影响，但本质上都是公司为长期发展做出的正向、主动、必要的调整。品牌结构调整助力重塑高端品牌形象，渠道调整夯实长期市场根基，团队优化激活海外自有品牌增长潜力。 因此，尽管一季度经营数据有所承压，甚至有些因素会波及到第二季度，但我们对全年业绩增长与长期发展趋势，依旧保持坚定信心。 其次，我想与各位股东深入探讨一个核心经营理念：利润固然是企业发展的重要指标，但短期利润的优先级，必须服从行业发展阶段与企业长期价值创造。 据中金公司《百年繁荣—全球宠物食品启示录》报告，对标海外成熟宠物食品市场，中国宠物食品行业的黄金时代才刚刚开启：美国宠物食品市场行业前五集中度（CR5）高达 66%，行业第一名市占率达 28%，头部企业息税前利润率稳定在 20%；而国内宠物食品市场前五集中度（CR5）仅 25%，无论是行业集中度提升空间，还是企业盈利水平优化空间，都极为广阔。当前，中国宠物食品行业已从过去的高速规模增长，转向高质量发展新阶段，产品高端化、头部品牌集中化是不可逆转的行业趋势，这一战略机遇窗口期独一无二、不可复制。面对短期市场波动与业绩压力，我们必须保持战略清醒：坚定不移将自有品牌市占率优先作为核心战略，不被短期利润波动干扰长期布局，以长期主义的定力，抢抓行业发展的黄金机遇。 为让股东更清晰理解公司路径，我们将长期发展明确为“规模筑基—结构升级—利润兑现”三步走战略阶段：当前公司正处于结构升级的关键攻坚期，在持续夯实规模基本盘的同时，全力推进品牌高端化、产品结构化、渠道壁垒化，为后续利润集中释放创造条件。 在这一核心战略指引下，公司经营亮点凸显、长期价值持续兑现，最核心的体现便是自有品牌的高质量增长：在自有品牌营收基数持续扩大的背景下，去年自有品牌营收增长率仍保持在 40%以上，全年自有品牌营收增至近50 亿元，占公司营收比重提升至 73%以上，成为公司发展的核心引擎。其中，麦富迪品牌同口径增长 40%以上，高端品牌弗列加特增长 80%以上，麦富迪高端子品牌霸弗增长 60%以上。品牌高端化战略持续落地，不仅推动了毛利率的稳步提升，更集中体现了公司技术优势增强、产品结构优化和品牌价值升级。高端品牌用户心智的强化、市场占有率的持续提升，所创造的长期价值，远超短期账面利润。 或许有股东追问：公司何时会切换至利润导向？我们的边界清晰明确：当自有品牌市占率稳居各品类第一梯队、渠道壁垒彻底夯实、用户心智深度固化、规模效应充分释放之时，公司将自然进入利润集中释放周期。在此之前，我们将始终坚守战略定力，坚持市占率优先核心战略，同时持续优化费用使用效率、严守现金流安全底线，兼顾短期稳健与长期发展，追求真正具备行业龙头级别的、可持续的高质量盈利。 当然，我们追求的市占率，绝非依赖低价竞争、流量博取的低质量市占率，而是高质量、可持续、有品牌壁垒的市占率。我们坚持扎实的品牌深度运作，坚持在技术研发、高端产能、品牌价值上纵向深耕。而这一目标的实现，核心依托于公司持续领跑行业的科技研发实力——这也是我们长期竞争力的核心根基。 近年来，公司持续深耕犬猫天性基础研究，搭建 WarmData 犬猫天性研究大数据中心与全球首个犬猫数字生命库，并联合江南大学、中国农业大学等多家顶尖院校及机构成立专项研究院，依托数亿级核心数据构建起行业独有的可持续创新平台，让“天性研究”真正成为产品创新的核心驱动力，助力公司跳出行业同质化跟风，围绕犬猫真实饮食需求，用先进配方和高端适配工艺打造出丛林食谱产品霸弗、幼犬幼猫产品奶弗、麦富迪原生鲜肉粮以及即将推出的康弗处方粮等原创精准营养产品。同时叠加 AI、数字孪生等技术应用，公司研发迭代效率大幅提升，研发周期显著缩短。依托 WarmData 大数据支撑，去年公司研发战略全面升级，转向基础研究与技术转化双轮驱动，全年申请发明专利 23 项、其他专利 12 项，获批 6 个数字知识产权，承担了 2项山东省企业技术创新项目，用实打实的研发成果，筑牢创新壁垒。 这也解答了各位股东的一个疑惑：当前国内宠物食品产能已大幅扩张，公司为何仍重金布局产能，而非选择轻资产模式？答案依旧回归技术核心：数字天性的精准满足，必须依托适配的高端工艺与产能支撑，才能生产出真正领先且具备核心竞争力的优质产品，才能将研发优势转化为产品优势、市场优势。 基于这一逻辑，去年公司全面落地数智化供应链战略：持续扩大国内智能工厂产能，加码泰国、新西兰高端产能布局，搭建 WCM 世界级制造体系； 通过智能仓配与数智化管理，大幅提升生产效率与物流效率，规模效应逐步显现，为高端产品交付、全球市场拓展筑牢根基。 我们在研发、数字化与高端产能上的持续投入，本质是以数字天性研究为核心，构建研发、产品、供应链一体化的全链条长期壁垒，让竞争对手难以简单复制，从而真正跳出同质化竞争，构筑起乖宝宠物独有的护城河。 在夯实核心业务的同时，公司同步推进内部管理升级，通过人才引进、团队建设、组织变革与数字化转型，搭建扁平化、专业化的组织架构，精简决策链路、提升市场响应速度；成功落地数据中台、全渠道数据集成系统，并完成 SAP 系统上线，以数字化全面赋能研发、生产、营销、供应链全链路，打造高效敏捷、运营更具韧性的组织体系，为公司长期发展提供坚实的组织保障。 我们将 ESG 发展从合规层面提升至战略高度，把宠物生命关怀、生态环境保护与社会责任担当深度融入企业经营的每一个环节，以优质产品守护宠物健康、以绿色低碳生产践行生态责任、以务实行动回馈社会，实现企业与行业、社会、自然的协同发展。 我们也将强化投资者关系管理与市值管理，通过多元渠道与投资者开展充分、高效、坦诚的沟通，助力市场全面、直观认知公司核心价值，增进理解与认同，稳定市场信心。同时，积极运用股份回购、长期稳定分红等方式，扎实推进市值管理，与投资者共享发展成果。 未来，公司将继续坚守两大核心原则：一是战略不动摇，聚焦宠物食品主业与自有品牌建设，以高质量市占率为核心目标，不偏离长期赛道；二是经营有底线，在推进长期战略投入的同时，严控经营风险，保障企业稳健可持续发展。我们将持续深耕犬猫天性研究与 WarmData 数字生命库，以技术创新驱动产品领先，完善高端化品牌矩阵、提升高质量市占率；加快全球数智化供应链落地，构建研发更深、品牌更强、供应链更稳、全球化更快、盈利质量更优的长期壁垒，努力从中国宠物食品龙头成长为全球宠物食品领域具有核心竞争力的长期企业，为股东创造可持续、可穿越周期的长期价值。 各位股东，乖宝宠物历经多年深耕，已构建起难以复制的核心竞争力：以深厚扎实的科研实力筑牢创新根基，以深入人心的品牌力量赢得市场信赖， 以自主可控、精益高效的供应链体系夯实运营保障，以健全完善的治理体系强化战略支撑，以同心致远的优秀团队凝聚发展动能。正是这些沉淀下来的核心底气，让我们比以往任何时候，都更有信心、更有底气，去迎接行业机遇与挑战，去实现我们的长期愿景。 宠物行业，是一份守护生命、传递温暖的美好事业，更是一个充满长期增长潜力的黄金赛道。未来，乖宝宠物将以不计一时得失的战略定力，以求真务实的经营作风，与所有认同长期价值的股东携手同行：以高质量市占率铸就行业龙头根基，以硬核品牌力角逐全球市场，共同见证中国宠物食品企业站上世界舞台中央。 最后，再次感谢各位股东一路以来的信任、理解与陪伴！ 乖宝宠物食品集团股份有限公司 董 事 长 秦华2026 年 4 月 23 日 2025 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人秦华、主管会计工作负责人袁雪及会计机构负责人(会计主管人员)庞振声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司在经营管理中可能面临的风险与对策举措已在本报告中第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分予以描述。敬请广大投资者关注，并注意投资风险。 公司遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4 号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求进行信息披露工作，并严格遵守《中华人民共和国电子商务法》，履行消费者权益保护、环境保护、知识产权保护、网络安全与个人信息保护等方面的义务。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 400,472,840 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.5 元（含税），送红股 0 股（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 0 股。 目录 第一节 重要提示、目录和释义............................................................................................................................... 6第二节 公司简介和主要财务指标........................................................................................................................... 11第三节 管理层讨论与分析....................................................................................................................................... 15第四节 公司治理、环境和社会............................................................................................................................... 42第五节 重要事项.......................................................................................................