核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价17220元/吨，环比下跌55元/吨；20号胶主力合约收盘价14185元/吨，环比下跌80元/吨。沪胶与20号胶价差3035元/吨，20号胶前20名净持仓-1347手，沪胶前20名净持仓-3139手。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶17000元/吨，越南3L17300元/吨，沪胶基差-220元/吨，青岛市场20号胶14405元/吨，环比下跌1120元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价79-0.61泰铢/公斤，RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-55美元/吨。
- 下游情况：全钢胎开工率68.13%，半钢胎开工率77.16%，全钢胎库存天数38.4天，半钢胎库存天数42.4天，全钢胎产量813万条，半钢胎产量3461万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率15.86%，历史40日波动率18.15%，平值看涨/看跌期权隐含波动率22.61%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量增加，对割胶工作影响增强；中国3月重卡销量超13万辆，环比增长近8成；青岛地区天然橡胶库存70.88万吨，环比减少0.56万吨；中国半钢胎产能利用率77.68%，全钢胎产能利用率69.34%。
研究结论
- 国内云南版纳开割率约20%，海南产区割胶作业恢复，新鲜胶水产出增加；青岛港口总库存去库，保税库小幅累库，一般贸易库去库；东南亚美金胶到港缩减，短期青岛一般贸易库或继续去库。
- 需求端，轮胎企业产能利用率涨跌互现，半钢胎库存缺口，全钢胎检修企业排产恢复；短期国内轮胎企业产能利用率预计小幅波动，半钢胎维持排产，全钢胎产能利用率或提升。
- ru2609合约短线预计在16850-17400区间波动，nr2606合约短线预计在13850-14500区间波动。
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