原油及成品油
- 核心观点：地缘政治不确定性仍存，但油化工基本面交易逻辑权重提升。
- 关键数据：霍尔木兹海峡通航不畅，4月进口缩量大概率兑现；09盘面贴水，期限back；TA库存累库，仓单同期偏高。
- 研究结论：回调看多，关注回调试多及近远月正套机会。
- 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
塑料（L、PP、PVC）
- 聚乙烯（L）
- 核心观点：震荡，美伊停火不确定性存，乙烯价格高位回落，成本支撑松动，主力基差回归平水。
- 关键数据：L09基差为29元/吨，L91月差为305元/吨；国内塑料停车比例21%，4-5月检修损失量增加。
- 研究结论：回调试多，低库存格局相对确定。
- 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。
- 聚丙烯（PP）
- 核心观点：震荡，地缘反复，金能大量注册仓单，基差、月差结构偏强。
- 关键数据：PP09基差为983元/吨；产能利用率63%低位，4-5月低库存格局确定。
- 研究结论：回调试多，关注下游对高价的接受力度。
- 风险提示：宏观政策超预期，关注原油及煤炭价格走势，新增产能投放进度。
- 聚氯乙烯（PVC）
- 核心观点：震荡，乙烯价格高位回落，检修叠加出口好转，上中游库存去化。
- 关键数据：V09基差为-274元/吨，V91价差为-82元/吨；乙烯法装置开工收缩，出口签单量回升。
- 研究结论：前期空单止盈观望，等待利多驱动。
- 风险提示：宏观系统性风险，宏观政策超预期。
聚酯（PTA、MEG）
- 聚酯酸乙烯酯（PTA）
- 核心观点：回调看多，多地缘“脱敏”，聚酯回归基本面交易逻辑。
- 关键数据：TA现货/盘面加工费价差拉大，09深度贴水、期限back；供应端降负，下游聚酯开工走弱。
- 研究结论：关注回调做多机会及月间正套。
- 风险提示：关注原油及煤炭价格走势。
- 乙二醇（MEG）
- 核心观点：看多，地缘不确定性存，但油化工基本面交易逻辑权重提升。
- 关键数据：09盘面贴水，期限back；供应端海内外装置负荷较低，需求端略有走弱。
- 研究结论：回调看多。
- 风险提示：关注原油及煤炭价格走势。
化工品（甲醇、尿素、烧碱）
- 甲醇（MA）
- 核心观点：震荡，受制于海峡封锁及伊朗甲醇装置受损，进口货源短期偏紧。
- 关键数据：09深度贴水现货，期限back；国内装置检修偏多，海外装置降负。
- 研究结论：关注MTO利润变动。
- 风险提示：关注MTO利润变动。
- 尿素（UR）
- 核心观点：方向看多，风险提示：本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），其中红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
- 关键数据：尿素内外盘价差近3500元/吨；国内春耕尾声，印度尿素招标利多。
- 研究结论：关注国内春耕尾声期尿素出口政策变动及远月做多机会。
- 风险提示：关注尿素出口政策变动。
- 烧碱（SH）
- 核心观点：震荡，液氯价格高位松动，盘面低位企稳。
- 关键数据：SH07基差为-12元/吨，SH57为-304元/吨；液氯高位带动山东氯碱综合利润升至高位。
- 研究结论：基本面驱动偏弱，关注液氯价格及装置检修。
- 风险提示：液氯暴跌，装置检修超预期。
