行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

豆粕周报：美豆春播开启，等待天气走势明朗

2026-04-19 廉超,赵玉创元期货 Yàng

行情回顾：连粕本周走弱，主要受原油下跌及美豆新作播种顺利影响。美豆种植进度创历史最快纪录，增强市场对新豆供应充裕的预期。国内现货一口价下调，华东地区最低报价2880元/吨，基差走弱。部分油厂放量成交远月基差，但6-9月豆粕销售兑现缓慢。巴西升贴水报价稳定，但连粕表现弱于外盘，因巴西雷亚尔升值幅度强于人民币，国内榨利恶化。
中美贸易关系梳理：自2月4日中美领导人通话以来，特朗普宣布中国将额外采购800万吨美国大豆，但中方未予回应。2月20日，美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，特朗普随后签署行政命令对全球商品征收关税。3月15日，中美经贸磋商在巴黎举行，但大豆讨论不及预期。3月25日，特朗普宣布5月中旬访华，中方未直接确认具体安排。
基本面概述：
- 美国：
  - USDA四月供需报告显示，2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，略低于市场预期。
  - 美豆新作春播顺利，截至4月12日，种植工作完成6%，创下历史同期最快纪录。
  - 美国大豆出口销售创年度新低，但压榨需求旺盛。
  - 厄尔尼诺或将来袭，对美豆影响较小。
- 巴西：
  - 收割接近收尾，丰产基本落地，预计最终产量将定格在1.8亿吨附近。
  - 巴西4月大豆出口量估计为1667万吨，出口高峰期来临。
- 阿根廷：
  - 一茬大豆收割开始，产量预期不变，维持对2025/26年度大豆产量4850万吨的预测。
- 中国：
  - 4-5月面临大豆供应由紧转宽节点，4月份大豆到港约793万吨，5月预计1150万吨，6月预计1100万吨。
  - 国内油厂库存依旧高企，去库并不顺畅。
  - 养殖利润亏损，下游需求疲软。
后市展望：
- 短期来看，外盘利多题材均已交易完毕，特朗普访华时间延后，外盘难有趋势性上涨驱动，连粕失去成本支撑，震荡偏弱运行。
- 中长期来看，5月过后，市场对美豆新季种植关注将再度提高，天气市下盘面较易注入升水，可考虑逢低多配09合约。
策略推荐：5-9反套/7-9反套。
- 反套逻辑：国内豆粕近弱远强格局明显，国内库存即将季节性回升，近月买船有序推进。
短期关注点：美国春播进度；巴西升贴水走势；特朗普访华。