策略参考 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款  今日重点推荐-2023-04-28 品种：油脂(P) 日内观点：看跌 中期观点：震荡 参考策略：做空 核心逻辑：印尼贸易部周四表示，从5月开始，将把对棕榈油生产商的强制国内销售数额从目前的45万吨降至30万吨。此前由于预计在今年3月底开始的斋戒月之前，国内对食用油的需求会增加，印尼一度收紧出口，如今允许出口的数额将扩大。随着印尼允许出口更多棕榈油，同时马来西亚棕榈油产量进入季节性的增产周期，同时出口需求表现偏弱，未来马来西亚棕榈油库存面临再度累积的风险。供需转弱令国际棕榈油价格将面临库存压力，出口增量将主要取决于印尼的出口政策调整情况。与国际棕榈油季节性增产可能引发库存累积风险有所不同的是，国内棕榈油库存将进入季节性的去化周期，随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内季节性调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，外强内弱的格局可能发生转变，内外价差有望迎来修复。短期走势跟随外盘下行，表现略强于外盘，做空为主。 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种策略解析> 豆粕2309 震荡 震荡 震荡偏弱 做空 南美大豆出口，美豆春播天气，国内大豆到港节奏，油厂库存，豆粕需求 豆油2309 震荡 震荡 看跌 做空 巴西豆油库存消费比下降，印度取消免税进口豆油，国内消费预期 棕榈2309 震荡 震荡 看跌 做空 马棕库存下降，印尼出口政策，国内库存，疫情后消费预期 备注： 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~ 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。  主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：做空 核心逻辑：昨日再次传出，5月华北预计仍有超5家油厂有停机计划，短期供应或依旧难言宽松。天津除邦基油厂外，其余油厂均有蒸汽停机检修计划，且检修时间多数均在10天以上。后期油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度。后期需要关注油厂开工和下游市场的补库节奏。短期脉冲式的反弹只是推迟了供应压力的释放。在市场预期逐渐转向的影响下，豆粕价格将开始向供应改善的方向回归，对于此前的供需错配行情进行纠偏。影响豆粕价格的主要变量仍在供应端，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱。而来自于油厂油粕策略的调整可能会进一步施压豆粕价格，短期豆类期价反弹不改弱势格局，做空为主。 品种：油脂(P) 日内观点：看跌 中期观点：震荡 参考策略：做空 核心逻辑：印尼贸易部周四表示，从5月开始，将把对棕榈油生产商的强制国内销售数额从目前的45万吨降至30万吨。此前由于预计在今年3月底开始的斋戒月之前，国内对食用油的需求会增加，印尼一度收紧出口，如今允许出口的数额将扩大。随着印尼允许出口更多棕榈油，同时马来西亚棕榈油产量进入季节性的增产周期，同时出口需求表现偏弱，未来马来西亚棕榈油库存面临再度累积的风险。供需转弱令国际棕榈油价格将面临库存压力，出口增量将主要取决于印尼的出口政策调整情况。与国际棕榈油季节性增产可能引发库存累积风险有所不同的是，国内棕榈油库存将进入季节性的去化周期，随着进口棕榈油到港压力的减轻，国内季节性调和油需求增长将有望对棕榈油消费构成支撑，有利于棕榈油库存去化节奏的加快进行，从而推动国内棕榈油期价在跟随国际棕榈油期价脚步的同时，外强内弱的格局可能发生转变，内外价差有望迎来修复。短期走势跟随外盘下行，表现略强于外盘，做空为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 策略参考 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 < END > 策略参考 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 获取每日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取