煤焦早报：焦炭现货走强，炼焦利润有望继续走扩

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至4月21日，蒙5#主焦煤报1247元/吨，活跃合约报1262元/吨，基差6元/吨，5-9月差-164.5元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1520元/吨，活跃合约报1754.5元/吨，基差-66元/吨，5-9月差-83.5元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率91.69%，314家洗煤厂产能利用率37.15%。
• 焦炭：230家独立焦企生产率73.69%，焦炭产能利用率小幅下行。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.69%，需求偏弱。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.78%，铁水日均产量239.5万吨，铁水产量继续增加。

库存情况

• 焦煤：矿山精煤库存209.6万吨，洗煤厂精煤库存344.06万吨，钢厂库存779.43万吨，焦企库存852.44万吨，港口库存281.23万吨。
• 焦炭：焦企库存43.36万吨，钢厂库存685.21万吨，港口库存242.15万吨。

结论

• 宏观：国际方面，美伊局势扑朔迷离，油价或宽幅震荡；国内宏观改善待计价。
• 焦煤：蒙煤现货反弹，期货企稳，交割逻辑和供需面主导。矿山开工高于往年，蒙煤通关维持高位，关注后续变化。焦企检修增多，产能利用率弱于季节性。上游去库，下游开工下滑，有所累库。
• 焦炭：部分地区开启第二轮提涨，暂未落地。钢厂铁水产量上升，需求尚可。焦企开工力度偏低，供需缺口扩大。炼焦利润有走扩动力。
• 策略建议：JM05、J05多单移仓至9月，多09炼焦利润。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。