煤焦早报：焦炭现货走强，炼焦利润有望继续走扩

期货研究报告 2026年4月22日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：焦煤——震荡焦炭——震荡 盘面： 焦煤：截至4月21日收盘，蒙5#主焦煤报1247元/吨(+27)，蒙煤上调。活跃合约报1262元/吨(-1.5)。基差6元/吨(+28.5)，5-9月差-164.5元/吨（-9）。 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 楼家豪-有色分析师从业资格证号：F3080463焦炭：截至4月21日收盘，天津港准一级焦报1520元/吨(+0)，现货开启第三轮提涨。活跃合约报1754.5元/吨(+16.5)。基差-66元/吨(-16.5)，5-9月差-83.5元/吨(3.5)。 投资咨询证号：Z0018424联系电话：0571-28132615供给： 邮箱：loujiahao@cindasc.com焦煤：523家矿山开工率报91.69%（+0.63），314家洗煤厂产能利用率报37.15%(+1.31)。 焦炭：230家独立焦企生产率报73.69%(-0.25)，焦炭产能利用率小幅下行。 需求： 焦煤：230家独立焦企生产率报73.69%(-0.25)，需求偏弱。焦炭：247家钢厂产能利用率报89.78%(+0.04)，铁水日均产量239.5万吨(+0.12)，铁水产量继续增加。 库存： 焦煤：523家矿山精煤库存报209.6万吨(-10.85)，洗煤厂精煤库存344.06万吨(-10.72)。247家钢厂库存779.43万吨（-5.19)，230家焦企库存852.44（+6.37)。港口库存281.23万吨(-0.42)。 焦炭：230家焦企库存43.36万吨（-0.31），247家钢厂库存685.21万吨（+5.93），港口库存242.15万吨（+2.05）。 结论： 宏观：国际方面，特朗普单方面宣布同意延长停火，伊朗拒绝出席22日举行的美伊第二轮谈判，美伊局势扑朔迷离，暂时没有定论。短期看，油价或于80-100区间内维持宽幅震荡，除非出现超预期的变故如停战或战争再度升级。国内方面，3月数据虽环比1-2月有所走弱，但整体1-3月仍保持较好态势。当前市场对国内宏观的改善基本没有进行计价，后续待美伊事件进入钝化阶段，市场可能重新对国内宏观的好转进行定价。 煤焦：焦煤方面，蒙煤现货小幅反弹，期货在抹去美伊战争以来全部涨幅后企稳。目前盘面基本已经不再对美伊战争定价，交割逻辑和自身供需面主导。国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数维持高位，近期传闻运输或受有受阻，关注后续通关车数变化。焦企检修增多，产能利用率弱于季节性。上游开始去库，下游焦企开工下滑，有所累库。焦炭方面，部分地区开启第二轮提涨，暂未落地。钢厂铁水产量继续上升，需求尚可。焦企开工力度偏低，供需缺口扩大。焦炭供需格局好于焦煤，炼焦利润有走扩动力。焦炭供需好于焦煤，多09炼焦利润继续持有。焦煤05合约受交割压制，基差难以回归，5-9月差也处历史低位，近月被严重打压。但鉴于当前焦煤05盘面向下几无交割利润空间，且05持仓量仍较高，空头做空意愿不足。焦炭供需好于焦煤，09炼焦利润仍有继续走扩逻辑坚实。周一受反内卷情绪提振，焦煤盘面反弹，短期仍以反弹看待，暂不建议加仓。建议JM09、J09多单轻仓持有，09炼焦利润多单持有。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 策略建议：JM05、J05多单移仓至9月，多09炼焦利润。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险） 图目录 图1：314家洗煤厂焦精煤日均产量................................................................................................................3图2：314家洗煤厂产能利用率.......................................................................................................................3图3：314家洗煤厂精煤库存............................................................................................................................3图4：港口炼焦煤库存.......................................................................................................................................3图5：独立焦化厂（230家）炼焦煤库存........................................................................................................3图6：样本钢厂（247家）炼焦煤库存............................................................................................................3图7：蒙煤价格...................................................................................................................................................3图8：唐山主焦煤价格.......................................................................................................................................3图9：焦煤基差...................................................................................................................................................4图10：焦煤01合约基差..................................................................................................................................4图11：JM2509-JM2601月差............................................................................................................................4图12：独立焦化厂（230家）焦炉产能利用率.............................................................................................4图13：LME铝升贴水.......................................................................................................................................4图14：247家高炉产能利用率.........................................................................................................................4图15：247家铁水日均产量..............................................................................................................................4图16：国内独立焦化厂(230家)焦炭库季.......................................................................................................4图17：北方港口焦炭库存.................................................................................................................................5图18：247家钢厂焦炭库存.............................................................................................................................5图19：天津港准一级冶金焦平仓价（含税）.................................................................................................5图20：焦炭基差.................................................................................................................................................5图21：焦炭01合约基差季节性图...................................................................................................................5图22：J2509-J2601月差...................................................................................................................................5图23：炼焦净利润（现货）.............................................................................................................................5图24：01合约炼焦净利润（盘面）................................................................................................................5 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所