公司概况
纷美包装有限公司（以下简称“纷美”或“本公司”）为液态食品行业提供综合包装解决方案，包括无菌包装材料、灌装机、配件、技术服务、数字化营销及产品追溯解决方案。公司是液态食品行业领先的无菌包装材料供应商，其无菌包装材料品牌包括“纷美砖”、“纷美枕”、“纷美冠”、“纷美钻®”及“纷美预制砖包”。全资附属公司青岛利康食品包装科技有限公司以“世纪包”商标销售其无菌包装材料，包括“世纪包”无菌砖、“世纪包”无菌枕等。
经营环境
2025年上半年，全球经济增长面临诸多挑战，呈现分化态势。中国经济增长在政策支持和内需市场的推动下，稳中有进，表现出较强韧性。从消费端来看，消费者信心与消费行为正在经历深刻变化，新兴市场消费者信心普遍好于发达经济体。在全球可持续发展浪潮与消费升级的双重驱动下，企业需以动态视角审视消费者信心与行为变化，灵活准确抓住高韧性品类和新兴市场的增长机遇。
经营业绩
2025年上半年，纷美累计售出约62.9亿个包装，较2024年同期增加约1.5%。该增加主要由国际业务销售增加所致。“纷美砖250毫升标准装”仍然高踞公司最畅销产品之首，其次为“纷美枕250毫升标准装”。
目前中国乳制品市场面临产能过剩与消费不足的并存局面。公众对饮奶高度重视，饮奶知识普及度明显提高，健康消费理念更加普及。但在购买习惯和摄入频次方面都比2024年略有下降，这一定程度上反映出人们在消费行为上日趋谨慎。
包装行业2025年正经历从“功能承载”到“价值创造”的深度变革。这场变革不仅重塑着材料研发、生产制造与消费体验的全产业链，更驱动行业向绿色低碳、智能交互、个性定制 的可持续未来加速演进。
2025年上半年，纷美持续优化产品矩阵战略布局，对已上市的纷享盖产品进行持续性技术改良与性能提升，通过材料科学与结构设计的创新，实现开封体验与密封性能的双重优化。纷享盖在无菌纸包装上增加可重复闭合使用的一步式开盖方式，满足消费者二次封口与便携携带的需求，为产品拓展更多饮用场景。瓶盖底座的弧形设计，不但使瓶盖与瓶身黏合的更加稳固，降低瓶盖松动可能；而且减少了正面遮挡和塑料的使用，在留足产品信息展示空间的同时更加环保。此外，纷美钻®包八边形易抓握的形状优势，更显高端时尚；尤其适合高端乳制品、运动饮料、代餐果蔬汁等。
在环保意识席卷全球的当下，绿色包装材料成为行业新宠，引领着材料领域的变革。纷美始终践行绿色发展理念，通过创新包装设计减少塑料使用、优化生产工艺降低碳排放、构建循环体系提升资源利用效率，以可持续包装解决方案推动行业绿色转型。
在减量化方面，公司通过精心优化材料与工艺，有效减少资源消耗与碳排放。推出的纷美源植包－选择植物基PE材料替代石油基PE材料；纷美如木包－采用未漂白的原纸，保留原木自然肌理，降低水体污染；另外还有纷美纸吸管，为乳饮品纸盒包装提供了可取代塑料吸管的环保产品，帮助品牌商体现对环境保护的承诺，并可吸引更多注重保护生态环境的消费者。
在再循环方面，公司积极推动包装材料的循环再生，让资源得以重新焕发生机。纷美无铝包是一款有七层复合结构的纸基无菌包装，用高性能聚合物阻隔材料替换了普通无菌包使用的铝箔层，在保证产品质量安全的同时，变纸铝塑三元结构为纸塑二元结构，提升包装回收利用率。
管理层讨论及分析
2025年上半年，纷美持续以优质的产品和高效的服务，不断巩固其在液态食品包装领域的市场地位。公司管理层继续推进数字化变革工作，在供应链整合、客户渠道管理、研发生产标准化等方面都取得了较大进展。
在智能制造方面，上半年实现了能源数据可视化，助力精细化用能与运营优化，为碳排放核算和减碳策略提供数据基础。成功试点设备预测性维护，从被动定时维护，逐步走向主动按需维护，降低维修和备件成本，迈出“感知-分析-预测”关键一步。2025年，纷美包装山东工厂荣获“山东省先进级（省级）智能工厂”称号。
上半年，本公司企业资源规划(ERP)、客户关系管理(CRM)、产品生命周期管理(PLM)等业务系统完成新一轮优化，在成本控制、效率提升、质量保障及业财协同等方面实现突破，沉淀核心数据资产，构建可持续迭代的智能管理底座。公司将生产过程与供应链系统深度融合，从原材料采购到生产排程，实现精准数据统筹，严格把控交货时间，实现成本、效益的优化平衡。
在工业物联网方面，公司创新智能设计合规云平台，为全球多家知名品牌构建安全屏障，实现零缺陷设计稿交付，助力合作客户提升效率，杜绝合规风险。公司还通过智能防窜货管理平台与实时数据看板，为品牌商提供异常预警、可视化追踪与确凿的渠道治理依据，保障市场秩序与品牌资产。
在健全的供应链管理支持下，本公司主要原材料供应保持基本稳定。公司通过跟上游关键供应商的合作，进一步加强了对方键原材料的管控水平，将下游客户的质量需求精准地传递到相关原材料供应商，从而提升客户的满意度。公司定期会对供应商的基本信息和资质进行审查，并按照环境、质量、食品安全和社会责任的管理需求，对供应商进行风险评估。通过每年对所有供应商进行绩效评估和审核，确保其供应的物料、服务以及其自身运营符合纷美对供应商的要求。但由于全球供需变化、货币汇率和环境法规等不确定因素的影响，原材料可能会出现价格波动，这些波动会显著影响本公司的生产制造成本。
纷美继续为全球客户带来更多包装材料的规格选择和端到端的包装及灌装机解决方案。
2025年4月，纷美内蒙古工厂获得中国蒙牛乳业有限公司颁发的原辅料质量端口前置“卓越质量奖”。
在可持续发展方面，纷美一直严格践行企业社会责任，加速实现双碳目标，深度构建绿色低碳全产业链，持续优化产品包装，最大限度减少碳排放。
2025年1月，纷美与碳足迹管理专家碳足迹（碳足迹（北京）科技有限公司）达成合作，按照ISO 14067标准对十余款产品进行碳足迹核算，并荣获必维集团(Bureau Veritas)的权威认证证书。这一成果充分体现了纷美在绿色发展道路上的务实行动与责任担当，展现了其在推动行业绿色转型中的积极探索，同时为纷美实现碳中和目标提供了科学依据和数据支持。
纷美作为饮料纸基复合包装回收利用专委会的核心成员，一直与成员单位共同持续创新社区回收体系建设。2025年2月，纷美与专委会各单位一起联合中国物资再生协会轻质包装回收利用分会会长、清华大学环境学院刘建国教授团队，共同开展《废弃饮料纸基复合包装社区回收模式创新及产业化路径研究》课题。该项目已在北京、上海、苏州、杭州等重点城市开展系统性调研，旨在构建科学高效的再生资源回收体系。
2025年5月，纷美山东工厂获得高唐县人民政府颁发的“绿色低碳高质量发展工作先进集体”称号。
2025年6月，纷美山东工厂入选聊城市第四批市级工业设计中心企业。
绿色发展是未来趋势，也是企业实现可持续发展的必然选择。纷美将继续与合作伙伴携手，引领包装行业的碳管理实践，探索更多绿色包装解决方案，为实现全球可持续发展贡献力量。
2025年上半年，期内溢利较2024年同期降低。期内溢利下降主要是由2025年并无来自终止经营业务的相应利润，加上毛利率有所下跌。公司不断优化产品组合、寻找合格替代供应商及提高生产效率，同时努力扩大市场份额并采取各种措施应对艰难处境。公司的管理层将继续把握无菌包装行业增长并发掘潜在商机，力求进一步提升股东回报。
2025年上半年，本公司收益由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币1,023.5百万元减少约1.6%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币1,006.7百万元。该减少主要由由于平均售价下降及销售组合的变动所致。
中国分部方面，公司的收益由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币797.3百万元减少约人民币43.6百万元或5.5%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币753.7百万元。该减少主要由由于销量减少所致。
国际分部方面，公司的收益由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币226.2百万元增加约人民币26.8百万元或11.8%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币253.0百万元。该增加主要由由于尽管平均售价有所下跌，惟销量录得更大升幅所致。
来自乳制品客户的收益由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币821.7百万元减少约人民币36.5百万元或4.4%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币785.2百万元。来自非碳酸软饮料客户的收益由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币187.9百万元增加约人民币9.8百万元或5.2%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币197.7百万元，乃主要由由于销量波动所致。
公司的销售成本由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币839.7百万元增加约人民币4.9百万元或0.6%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币844.6百万元。销售成本的增加乃主要由由于销量的增长。
基于上述因素，公司的毛利由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币183.8百万元减少约人民币21.7百万元或11.8%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币162.1百万元。公司的毛利率由截至2024年六月三十日止六个月的约18.0%下降约1.9个百分点至截至2025年六月三十日止六个月的约16.1%。
公司的其他收入由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币28.7百万元减少约人民币1.4百万元或4.9%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币27.3百万元，主要由由于销售废品及其他材料及政府补助收入减少所致。
公司的其他收益，净额由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币5.8百万元减少约人民币4.3百万元或74.1%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币1.5百万元，主要是由由于外汇亏损净额增加所致。
公司的销售及分销开支由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币29.4百万元增加约人民币3.3百万元或11.2%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币32.7百万元，主要由由于广告宣传及市场支持费增加所致。
公司的行政开支由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币88.7百万元减少约人民币9.8百万元或11.0%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币78.9百万元，主要由由于中介费降低所致。
公司的所得税开支由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币24.1百万元减少约人民币1.3百万元或5.4%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币22.8百万元。公司的实际税率由2024同期的约20.8%增加约0.8个百分点至截至2025年六月三十日止六个月的约21.6%。
基于上述因素，公司的溢利由截至2024年六月三十日止六个月的约人民币122.8百万元减少约人民币39.8百万元或32.4%至截至2025年六月三十日止六个月的约人民币83.0百万元。公司的净利率由截至2024年六月三十日止六个月的约12.0%下降约3.8个百分点至截至2025年六月三十日止六个月的约8.2%。
财务状况
截至2025年六月三十日，公司持有的现金及现金等价物为约人民币568.6百万元（2024年十二月三十一日：约人民币748.3百万元）。公司的现金及现金等价物主要包括手头现金及存置于中国之银行主要以人民币计值的银行结余。
本集团的存货主要包括原材料及制成品。存货的周转天数（存货/销售成本）由截至2024年十二月三十一日止年度的约150.0天减少至截至2025年六月三十日止六个月的约119.9天。贸易应收账款的周转天数（贸易应收账款/收益）由截至2024年十二月三十一日止年度的约101.3天增加至2025年六月三十日止六个月的约103.0天。贸易应付款项的周转天数（贸易应付款项/销售成本）由截至2024年十二月三十一日止年度的约62.3天减少至截至2025年六月三十日止六个月的约48.0天。
未来展望
2025年，全球经济开始温和复苏，然而诸多不确定性仍存在。面对技术革新加速以及消费者需求多元化等挑战，供应链领域正经历着前所未有的变革。纷美将继
