公司动态研究报告：业绩高速增长，受益Agent和超节点产业趋势

核心观点与关键数据

• 业绩高速增长：海光信息2025年营业收入143.8亿元（同比增长56.9%），净利润25.4亿元（同比增长31.8%）；2026年Q1营业收入40.3亿元（同比增长68.1%），净利润6.9亿元（同比增长35.8%）。公司持续增加研发投入，2026年Q1研发费用11.5亿元（同比增长63%），存货和预付款项环比增加，显示供给端约束缓解。
• 技术优势：公司是国内唯一同时具备x86高端通用CPU和“类CUDA”DCU的全栈国密、双芯协同厂商，生态兼容性高、性能领先，具备自主可控和供应链安全优势。

行业趋势与公司机遇

• Agentic AI浪潮：Agentic AI需要调度AI芯片和CPU，海光DCU和CPU产品可满足需求，有望受益于该趋势。
• 国产算力爆发：2026年国产算力有望爆发，国民级Agent应用可能出现，若供给端约束缓解，CPU、DCU均有望放量。
• 超节点技术：国内算力集群向更高算力密度的超节点发展，海光在此方面具有竞争优势。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预测公司2026-2028年收入分别为230、368、552亿元，EPS分别为1.76、3.16、5.23元，对应PE分别为143.5、79.9、48.3倍。
• 投资评级：给予“买入”投资评级。

风险提示

• 上游产能受限、市场竞争加剧、下游需求不及预期。