奥海科技机构调研纪要

奥海科技是一家提供绿色环保、高效率智能充储电管理与节能整合解决方案的企业，拥有四大研发中心和五大智造基地，员工达7000人，已获专利500余项。公司业务涵盖电机控制、电池管理、整车控制、汽车电源、大功率充电、无线充电等领域。

1. 业绩影响：2025年汇兑损失约7600万元，较2024年影响超1.1亿元，公司通过套期保值、优化海外工厂结汇管理等方式对冲汇率风险。

2. 合同负债增长：2026年一季度合同负债大增560%，主要因收购香港量沃并纳入合并报表，量沃自身业务形成的预收货款同步并入，反映下游需求及客户合作稳定。

3. 服务器电源进展：依托消费电子领域客户积累，AI相关业务具备客户协同优势，HVDC、DCDC等新产品逐步推出，已在国内外客户中取得突破。

4. C端AI智能终端落地：与国内头部机器人企业合作，提供高效稳定的电源解决方案，多模态补能方案在AI智能终端等场景实现应用。

5. 竞争优势：核心优势包括客户资源协同（香港量沃助力对接头部客户）、技术差异化布局（高压电源、液冷电源机柜等）、供应链交付能力（消费电子领域全球化柔性供应链）。

6. 收购香港量沃考量：核心价值在于客户资源与产业协同整合，而非单纯提升贸易规模，通过整合获取供应商准入资质，为服务器电源等新业务搭建优质渠道。

7. 存储芯片价格波动影响：存储价格上涨时，香港量沃代理业务盈利提升可平衡成本压力，同时增强与核心客户合作粘性，保障整体盈利稳定性。

8. 新兴业务利润表现：2025年新兴业务处于规模扩张与前期投入阶段，加大研发与市场开拓投入叠加原材料价格传导滞后，短期对毛利率有所影响，但经营现金流状况良好，后续随规模效应显现，利润水平有望改善。

9. 公司定位与估值逻辑：已从传统电源制造企业升级为AI算力能源管理、芯片贸易协同发展的综合能源技术服务商，核心估值逻辑基于全产业链布局：基础层（芯片贸易搭建高端客户对接渠道）、核心层（AI算力中心、智能终端能源系统）、拓展层（机器人、卫星通信电源等技术）。

10. 原材料价格压力缓解：预计2026年Q2-Q3，上游原材料成本压力将通过议价、下游价格传导等手段逐步缓解。