公司基本情况与业绩表现
普源精电2025年实现营收9亿元，同比增长16.04%，但归母净利润0.86亿元，同比减少6.74%。2026年一季度业绩大幅改善，营收2.32亿元，同比增长38%，归母净利润0.23亿元，同比增长512.01%，扣非归母净利润由亏转盈。
产品与解决方案增长
- 电子测量仪器：自研产品销售收入2025年同增18.61%，2026Q1同增20.18%；高分辨率数字示波器2025年同增27.61%，2026Q1同增25.1%；大客户销售收入2025年同增54.98%，其中光通信领域同增70.45%，2026Q1大客户销售收入同增194.17%，光通信领域同增147.71%；高端数字示波器（带宽≥2GHz）2026Q1销售收入同增29.47%。
- 解决方案：2025年收入17,887.87万元，同增37.58%，2026Q1同增144.64%。
财务指标
- 毛利率：2025年同降4.06pct至55.08%，2026Q1同升1.95pct至58.10%。
- 费用率：2025年期间费用率同降4.86pct至49.92%，2026Q1同降13.14pct至49.09%。
全球化布局
公司以RIGOL品牌为核心，在中国、美国、欧洲、日本、韩国、新加坡及马来西亚等地设立附属公司，全球覆盖超过90个国家及地区。在马来西亚槟城设有生产与研发中心，利用当地产业优势。
盈利预测与估值
预计2026-2028年营收分别为11.12、13.58、16.38亿元，同比增速分别为23.54%、22.12%、20.61%；归母净利润分别为1.30、2.21、2.72亿元，同比增速分别为50.70%、48.24%、41.58%。对应PE估值分别为93.26、62.91、44.43，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
行业景气度不及预期、新产品开发不及预期、竞争加剧风险。
