【新三板激光专题】：激光加工优势及替代趋势明显， 新兴应用需求支撑业绩高增长

【新三板激光专题】 激光加工优势及替代趋势明显，新兴应用需求支撑业绩高增长 2017年08月23日 林全（分析师） 电话： 020-88836109 执业编号： A1310517060001 邮箱： linquan@gzgzhs.com.cn 投资要点 【增长速度】新三板激光企业整体净利润近三年同比增长均逾40% 在对新三板涉足激光领域的企业进行了整理后，我们发现新三板激光企业整体营业收入以及净利润都保持了高速的增长，净利润自2014年起都保持了超过40%的增长速度，2015年甚至达到91%，远超新三板机械板块整体增速。未来激光加工设备的两个核心驱动力为传统工艺的替代和下游新兴应用的需求拉动。 【市场空间】激光加工市场空间广阔，新兴应用设备占比显著提高 2015年激光切割设备销售额约为66亿元，销售额的增长主要来源于OLED面板切割、3D玻璃切割及蓝宝石切割等领域；激光焊接设备销售额约为27.7亿元，金属中框焊接、动力电池焊接以及汽车轻量化等领域是拉动该设备需求的强势增量；激光打标和其他激光设备的销售额约为119亿元，目前下游主要的驱动力是3C设备打标、OLED面板生产退火及3D打印等领域激发新兴应用激光设备的需求。 在2016年国内的激光加工设备销售额到达250亿元，据弘则研究预测2020年激光加工的市场空间会达到500亿元。在国内市场上，2015年激光打标、切割、焊接这三种主要应用的销售额占比达到68%，相比于2005年，激光打标设备销售额的占比出现了大幅度的下降从65%下降至24%，新兴应用激光切割与焊接设备销售额的占比大幅上升从28%提升至44%，原因是制造业转型升级加大对新兴激光加工设备的需求。 【投资策略】关注具有“新兴应用+替代”属性或新兴应用领域龙头企业 从行业趋势判断，技术替代的需求驱动激光器与激光设备向高智能化、高功率、可靠性、低成本等方向发展，大功率光纤激光器、紫外激光器、超快激光器等将成为激光器的发展主流；同时激光加工将在一些新兴应用领域率先带来持续增量，对业绩带来强力支撑的新兴应用在OLED面板生产、智能手机零部件加工、动力电池生产以及3D打印和激光雷达等代表性领域。 我们推荐两类企业：（1）在新兴应用领域不断巩固地位扩展市场份额的国内龙头企业；（2）已经打破专利壁垒，拥有先发优势和技术优势，未来能够率切入新需求并积极针对新兴下游应用场景进行业务布局的企业。 联赢激光：激光焊接领域龙头，深度受益动力电池爆发 波长光电：大族、华工光学器件供货商，借行业龙头东风分享红利 嘉东光学：紫外激光晶体国内独家，稳定面向海外大客户 帝尔激光：专注PERC电池激光设备，深度受益太阳能电池产能增长 炬光科技：打造留学博士管理团队，拥有198项专利技术 天弘激光：激光3D打印再制造推动利润增长，立项皮秒激光器研发 东骏激光：YAG晶体供应商龙头，军方客户保证订单稳定 【风险提示】行业增速不达预期；后发企业技术成熟抢占市场份额 相关报告 1.【智能制造专题】智慧工厂—制造强国必经之路； 2.【自动化物流装备】需求升级，迎千亿市场； 3.【伺服系统专题】进口替代+新兴产业带动强劲需求； 4.【新三板OLED专题】行业进入快速增长期，细分环节优势企业将从产能放量浪潮中受益； 5.【金鳞榜】联赢激光（833684）：专注激光焊接，成就细分领域龙头地位； 6.【调研最前线】北超伺服（831544）：产业升级带动强劲需求，伺服行业迎来拐点。 广证恒生 做中国新三板研究极客 目 录 1、激光行业概况：激光行业净利润增速超过40%，激光加工优势及替代趋势明显 ............................................. 5 1.1激光加工技术优势明显，适用于多种下游应用 ........................................................................................................ 5 1.2《中国制造2025》驱动激光加工行业新一轮发展 .................................................................................................... 6 1.3产业链及市场空间分析：需求驱动激光加工行业500亿市场空间，新型激光器决定发展方向 ............. 7 1.3.1上游激光器核心光器件：非线性光学晶体技术成熟，激光元器件生产落后 ......................................... 8 1.3.2中游激光器：激光加工技术核心设备，光纤、紫外、皮秒激光器等方向前景广阔 ............................ 9 1.3.3下游应用：激光打标设备增长缓慢，激光切割、焊接等新兴应用份额逐渐加大 .............................. 14 2、重点下游应用领域拉动激光加工设备需求增长 ........................................................................................................... 14 2.1激光焊接：金属中框结构小件、动力电池、汽车轻量化共同拉动激光焊接需求 ...................................... 14 2.1.1苹果三星作为风向标采用金属中框结构带动激光焊接设备需求增长 ..................................................... 14 2.1.2受益动力电池扩产潮，激光焊接作为电池焊接最合适的方式优势明显 ................................................. 15 2.1.3激光焊接将成为汽车轻量化工业主流技术 ........................................................................................................ 17 2.2激光切割：伴随OLED与智能手机激光加工需求增加，激光切割前景广阔 .............................................. 18 2.2.1OLED优势明显，随成本下降市场空间广阔 .................................................................................................... 18 2.2.2面板切割带动激光切割设备需求增长 ................................................................................................................. 19 2.2.3 3D玻璃和双摄像头需求增长带动激光切割设备需求增长 .......................................................................... 20 2.3激光打标：3C需求稳定，激光打标技术稳定增长 ................................................................................................ 21 2.4其他应用：新型应用需求量增长，拉动准分子激光器以及激光熔覆设备需求增长 ................................. 22 2.4.1 ELA退火技术驱动准分子激光器需求增长 ....................................................................................................... 22 2.4.2 3D打印技术拓展激光熔覆技术新领域 ............................................................................................................... 22 3.大族激光力图贯通产业链上下游，IPG光电深耕光纤激光器 ................................................................................... 23 3.1大族激光：紧密连接下游需求，攻克技术难题，逐步打通产业链 ................................................................. 23 3.2 阿帕奇IPG光电：稳固光纤激光器市场份额，打造全球最大激光生产商.................................................. 26 4.投资策略：关注具有“新兴应用+替代”属性或新兴应用领域龙头的企业 ......................................................... 27 4.1行业发展趋势： 要求激光技术升级，并与新兴应用结合.................................................................................. 27 4.2推荐企业：关注具有“新兴应用+替代”属性或新兴应用领域龙头的企业................................................. 27 4.2.1联赢激光：激光焊接领域龙头，深度受益动力电池爆发 ............................................................................ 28 4.2.2波长光电：大族、华工光学器件供货商，借行业龙头东风分享红利 ..................................................... 29 4.2.3嘉东光学：紫外激光晶体国内独家，稳定面向海外大客户 ........................................................................ 29 4.2.4帝尔激光：专注PERC电池激光设备，深度受益太阳能电池产能增长 ................................................. 30 4.2.5炬光科技：打造留学博士管理团队，拥有198项专利技术 ........................................................................ 32 4.2.6天弘激光：激光3D打印再制造推动利润增长，立项皮秒激光器研发 .................................................. 33 4.2.7东骏激光：YAG晶体供应商龙头，军方客户保证订单稳定 ...................................................................... 34 图表目录 图表 1 激光行